周五機構一致最看好的十大金股(名單)

　　美亞柏科(行情,問診):兩路徑拓展市場，發展空間大幅打開

　　報告要點

　　事件描述我們對美亞柏科進行了持續跟蹤，認為公司在“小產品，大服務”戰略基礎上，兩條路徑拓展市場，成效漸顯，其發展空間已遠非限於以往的公安網監市場。

　　事件評論

　　兩路徑拓展市場，發展空間已大幅打開。公司在“小產品，大服務”戰略基礎上已確立兩條擴張路徑:1、立足警用裝備與警用資訊化，由公安網監部門向刑偵等其它警種延伸；2、走出公安，積極拓展工商、檢察院、甚至企業用戶。事實上，公司此前參股巨龍資訊、並購新德匯，均意在拓展警用裝備與警用資訊化產品線及銷售渠道。另一方面，在電子商務、移動互聯網快速興起的背景下，商業案件調查、反貪反腐等工作無不涉及電子數據，工商、檢察、甚至企業，對電子證據采集、取證、舉證需求快速增長，公司在上述領域將大有可為。

　　刑偵銷售放量將是公司今年最大看點，未來2~3年刑偵市場有望再造一個美亞。公司今年收購新德匯之后，為其拓展刑偵市場帶來兩大有利條件:1、新德匯本身立足刑偵市場，客戶遍布100多個城市的公安系統，美亞共用新德匯客戶資源，有望迅速做大刑偵銷售規模；2、新得匯已有的后端資訊分析系統與美亞柏科的前端采集系統，二者結合，可形成刑偵資訊化前后臺綜合解決方案，樹立更高的業務壁壘，排擠競爭對手。我們預計，公司與新德匯的協同效應將在三、四季度的訂單釋放期中逐步顯現，刑偵市場今年實現銷售放量將是大概率事件。而從更長遠來看，由於刑偵部門人員和辦案數量均是網監數倍，故我們判斷，刑偵市場潛力將遠大於網監，2~3年內公司在刑偵市場銷售規模有望與網監相當，幾乎再造一個美亞。

　　云業務仍然值得期待，企業調查取證服務空間可觀。公司的“搜尋云”、“取證云”、“公證云”業務上半年實現收入數百萬元，市場培育已初見成效。“公證云”目前正在積極拓展電商、電子郵件服務商、電信運營商等合作伙伴，以期望在律師、貿易等特定行業應用上首先有所突破。此外，公司自去年開展的企業調查取證服務前景同樣十分可觀:日本企業UBIC專注企業電子證據取證與舉證咨詢業務，今年上半年登錄納斯達克，其業務模式與美亞柏科企業調查取證服務基本類似，年收入規模達50多億日元（合3億多人民幣）。故我們預計，隨著國內法律環境健全、企業電子取證舉證意識增強，也將勢必帶動這一市場的興起。而美亞柏科相比UBIC，在取證技術積累方面或更具優勢，長遠來看，企業調查取證服務也有望成為公司重要拓展方向之一。

　　重申“推薦”評級。預計公司2013~2015年EPS0.47、0.64、0.84元，當前股價對應PE36.13、26.64、20.43倍。

　　寶鋼股份(行情,問診):10月出廠價穩中有升，旺季效應尚不明顯

　　事件描述

　　寶鋼股份今日公布2013年10月主要產品出廠價政策，熱軋維持不變，普冷上調100元/噸。

　　事件評論

　　調價相對滯后，弱市中選擇性上調10月冷軋出廠價:根據現貨市場價格漲跌並結合公司自身訂單情況綜合考慮來制定遠期出廠價，一貫是公司調整月度價格政策的依據。盡管近期國內市場價格弱勢震盪，但8月均價環比仍有一定幅度的上漲。考慮到公司一月一調相對滯后的出廠價調整頻率，公司在10月有選擇性的上調冷軋產品出廠價，也在情理之中:一方面是在鋼價弱勢調整的格局之中，前期漲幅較小的冷軋現貨價格表現相對堅挺；另一方面，在前次價格政策中，冷軋上調幅度小於熱軋，仍有一定的上調空間。

　　總體來看，公司此次價格政策基本與現貨市場鋼價表現一致，說明公司目前接單情況並未出現超預期改善，傳統旺季效應仍不明顯。

　　公司冷軋產品出廠價與市場價價差在公司本次上調出廠價之后繼續拉大，熱軋價差維持不變但依然處於歷史高位。整體而言，整體價差倒掛壓力依然較大。

　　10月出廠價有所上調，盈利環比小幅改善:10月公司出廠價有所上調，同時原材料價格漲幅不大，預計單月經營業績環比繼續小幅改善。不過這一測算結果將受到最終原料結算價格的影響，我們的測算考慮因素也較為簡單，無法完全模擬實際經營過程中的種種變化，可能與實際經營數據存在一定出入。

　　按最新股本計算，預計公司2013、2014年EPS分別為0.41元、0.49元，維持“推薦”評級。

　　東方園林(行情,問診):正式進軍生態領域，公司訴求與行業變化共振

　　合資成立“北京東方山河秀美環境工程有限公司”，進軍生態工程領域:公司與北京土人景觀與建筑規劃設計研究院擬共同投資1億元成立“東方山河秀美”，開展生態工程施工等業務，其中東方園林出資7500萬元，此次交易無需再commit股東大會審議。合資公司總經理由東方園林委派，首任總經理由東方園林董事長何巧女擔任；財務總監由東方園林委派，副總經理由土人設計委派；聘請土人設計的首席設計師俞孔堅擔任首席顧問。

　　土人設計具有豐富的生態規劃設計經驗和市場領先地位，與公司優勢互補:土人設計由美國哈佛大學設計學博士、北京大學教授俞孔堅領銜創建，擁有600多名職業設計師，由歸國留學人員構成設計主體，配備有城市規劃、建筑、園林、景觀設計、環境設計、給排水、電氣、結構等專業人員。多次獲得全美景觀設計師協會年度大獎，世界建筑節最高景觀獎，世界青年建筑師獎，中國人居環境范例獎等獎項，其中包括世界濱水最高榮譽獎。

　　生態規劃設計項目回款和毛利率更有保障:項目在地方政府規劃中地位越重要則回款越有保障。生態景觀工程往往圍繞城市水系開展，建成后不但環境改善效果顯著，也帶來周邊土地大幅升值，在政府回款優先級中容易排在較高位置。另外生態景觀項目在國內起步晚，競爭少，我們認為毛利率也更有保障。

　　公司訴求與行業變化共振:公司定增已經拿到批文，項目結算中有土地保障模式的項目占比也不斷上升；行業方面上半年由於地方政府剛換屆，部分項目招投標拖延至下半年有望使下半年行業需求上升，同時地方債審計距離結束日期越來越近，中央領導也反復強調地方債風險可控並將有序化解，11月的三中全會對生態環境的重視也有望重提，有利於園林行業估值修復。

　　維持盈利預測，維持“增持”評級:維持13/14年凈利潤增長45%/40%的預測，若保守預計年內按25元（底價23.85元）增發6600萬股，則股本攤薄9.8%，EPS為1.49元/2.08元，對應PE分別是21.9X和15.7X，維持“增持”評級。

　　光韻達(行情,問診):A股首家3D列印產業化公司浮出水面

　　本報告導讀:

　　3D列印完美演繹顛覆的力量，中國企業有望憑借地緣優勢取得應用市場話語權。公司，成為首家汽車3D列印盈利的公司，具備成為本土細分應用龍頭的潛力；空間60%。

　　投資要點:

　　首次覆蓋給予增持評級，市值空間60%。稀缺性3D列印標的，基於謹慎角度給予公司A股市場最低概念股市值目標45億。預期公司13-15年收入分別為1.99億、3.64億、5.81億；凈利潤分別為0.29億、0.57億、1.00億；對應EPS分別為0.22元、0.43元、0.75元。

　　3D列印完美演繹顛覆的力量，具備徹底顛覆傳統制造方式的能力。

　　目前已在工業產業化中得到應用，隨成本、材料、技術解決，規模將從現有的幾十億美金爆發式帶來萬億、十萬億乃至全列印市場規模。

　　而最近一次催化劑將是14年2月激光燒結專利到期，引領成本革命。

　　3D列印產業鏈中，中國企業有望憑借地緣優勢取得應用市場話語權。

　　設備公司未來將傾向於專注上游設備與配套材料生產，下游龐大而繁雜的細分領域將交由具備地域優勢的有潛質廠商來開拓。預計中國將在16年成為全球最大3D列印市場（100億規模是12年的10倍），本土企業有望受益本土市場的爆發，在下游細分領域孕育龍頭公司。

　　光韻達將成為A股首家具備盈利能力的汽車3D列印公司，有望擁有整車列印能力。公司即是具備3D列印本土細分應用龍頭的潛力公司:1）傳統精密激光制造細分行業龍頭，已具備3D列印產業化技術；2）借助全球最大激光3D列印設備商切入，現有客戶轉單有望取得快速盈利；3）EOS在汽車等工業領域已有成熟經驗，公司通過引入相關核心團隊直接獲得應用經驗，有望具備整車列印能力。

　　股價催化因素:3D列印合資公司獲得轉單並盈利；列印出具備標志性技術門檻的產品；在汽車外其他領域成功拓展；行業獲得革命性技術拉動。

　　東土科技(行情,問診):收購上海遠景實現產品和行業拓展

　　摘要:

　　結論:收購上海遠景將實現由工業通信向電力智慧化、國防等領域的延伸。上海遠景的時鐘同步技術國際領先，基於北斗和GPS導航系統的時間同步、監控的整體解決方案將拓展東土的工業交換機在航空、鐵路等領域的應用，棱鏡門將加速國產替代進程。考慮並表，上調13-15年EPS分別為0.65元、0.98元、1.39元，上調目標價至34.16元，對應13/14/15年53倍/35倍/25倍PE，增持。

　　事件:東土科技公告擬使用超募資金5，253萬元收購上海遠景數字資訊技術有限公司51%股權。上海遠景承諾13-15年經審計的稅后凈利潤不低於602.8萬元、783.7萬元、1018.8萬元。

　　分析:收購上海遠景實現行業和產品的雙延伸:上海遠景的主打產品是智慧電網和工業自動化智慧設備、工業級CPU板件、北斗/GPS精確時鐘、時間同步在線監測儀器及高精度同步時間測試儀，在智慧電網自動化設備、數據采集及分析、同步時間測試及監控等方面與東土科技的交換機產品具有較強互補性。目前上海遠景在電力系統智慧化通訊設備和時間同步系統產品方面的技術處於國內領先水平，收購不僅有助於東土科技實現由工業自動化通信產業鏈向電力系統智慧化通訊和時間同步產品領域延伸，並且有助於東土實現軟件、服務以及渠道的整合，提升市場綜合競爭力。

　　同步時鐘技術廣泛應用於航空、石化等領域，棱鏡門加速國產替代:上海遠景的電力系統智慧化通訊設備和時間同步系統產品已大規模應用於國內及亞洲、北美、南美等地區的1000KV/750KV特高壓和500KV/400KV超高壓主力電網的數據采集和控制運用中。公司的同步時鐘在國際上處於領先水平，不僅是國家標準《電力系統時間同步系統第3部分:時間同步在線監測系統》的主起草單位，同時也是上海市北斗導航創新產業聯盟成員單位，並與美國ADI合作發布新一代智慧電網開發平臺。除了電力，基於北斗和GPS導航系統的時間同步、同步時間監控及測試整體解決方案在通信、航空、鐵路、金融、公安、國防、石油石化等行業都擁有廣泛的應用空間，收購上海遠景將極大拓展東土的工業交換機在這些領域的應用，棱鏡門將加速這些領域的國產替代進程。

　　海寧皮城(行情,問診):兩則外延擴張對13-14年業績影響有限

　　公司12日發布2則投資公告:（1）擬參與競拍土地，以13.4億元在海寧本部開發建設皮革城六期項目，占地面積9.8萬平米，總建面33.8萬平米，均用於租賃；（2）擬與天津東泰世紀投資公司合作開發天津海寧皮革城項目，總投資約5.3億元，土地面積3.94萬平米，總建面15萬平米。

　　簡評和投資建議。

　　以下兩項外延項目均體現公司持續外延擴張的發展戰略，對2013-14年業績貢獻有限，有望從2015年開始成為重要增量來源，預計2015-2016年合計貢獻凈利潤約3200萬元和1.6億元，合EPS約0.03元和0.14元。

　　（1）六期項目:位於海州西路以南、廣順路以西，位於二期原輔料市場西側，包括國際館、皮衣批發中心、展覽中心及配套商務樓。總建面33.8萬平米，其中地上24.9萬平米，地下8.9萬平米，包括:（A）國際館地上6層9.1萬平米、地下2層3.7萬平米，擬引進國際二三線的皮具、箱包、皮鞋、時裝品牌；（B）皮衣批發中心地上5層9.8萬平米、地下2層3.9萬平米，建成后擬集聚海寧及周邊地區小規模皮衣生產企業；（C）展覽中心地上4層3.7萬平米、地下1層1.3萬平米，擬面向本公司、本行業及社會承攬展會；（D）配套商務樓2.3萬平米共25層。

　　若順利競得土地，公司計劃2013年年底前動工，2014年展覽中心投入使用，2015年國際館、皮衣批發中心投入使用。屆時公司本部市場經營面積將增加約1/3。據公司測算，展覽中心年展覽和配套商務樓租賃收入各按500萬元；國際館起租單價每年300元/平米，以后逐年遞增5%；批發中心起租單價每年1000元/平米，以后逐年遞增5%。投資回收期約9.25年（稅后）。

　　我們初步測算，該項目2014-2016年分別貢獻收入500萬元、9770萬元和1.9億元，以30%左右凈利率計，貢獻凈利潤150萬元、2930萬元和5700萬元，合EPS約0.001元、0.03元和0.05元，對2014-15年業績增厚幅度均不超3%。

　　（2）天津項目:雙方擬成立天津海寧公司，注冊資金1億元，其中公司出資8000萬元，占比80%，東泰公司出資2000萬元，占比20%。該項目位於東麗區津塘公路北、京山鐵路南，與天津宜家及紅星美凱龍項目相鄰，總建面15萬平米，其中皮革市場11.2萬平米，地下停車場約3.8萬平米。公司預計項目2013年內動工，計劃2015年三季度投入使用。

　　該地塊由東泰公司辦理報建手續，項目設計、工程管理由公司負責，當投資額達總投資額25%時，東泰公司將地塊及其上的在建工程轉讓過戶至天津海寧公司名下，由后者進行后續開發；轉讓作價包括土地和地上建筑，雙方約定土地使用權轉讓款為8288萬元（140萬元/畝），低於周邊市場價，地上建筑物轉讓價按實際支出數。

　　天津項目擬采取租售結合的方式開發，按9:1租售面積，租賃單價第1年500元/平米、第2年600元/平米、第3年700元/平米，以后逐年遞增5%；出售單價2.5萬元/平米，公司測算項目靜態投資回收期為9.23年。

　　我們預計，該項目（A）出租部分2015-2016年分別確認租金收入1260萬元和5292萬元，以30%凈利率計各貢獻凈利潤378萬元和1588萬元，合EPS為0.003元和0.014元。（B）假設出售收入確認在2016年，貢獻收入2.8億元，以40%凈利率計貢獻凈利潤1.12億元，EPS為0.1元。整體預計該項目對公司2015-16年的權益凈利潤（80%）貢獻各為302萬元和10230萬元，增厚EPS各約0.003元和0.09元。

　　維持對公司觀點。公司集聚了大量優質商戶資源，持續實施成功的外延擴張，租售結合方式有利於保持業績高成長和較高的投資回報率，展望后期，也應關注公司的擴張效率和邊際投入回報比。

　　維持盈利預測。預計公司2013-2014年EPS分別為1.00元和1.16元，同比增長59.8%和15.7%，其中以毛利額占比測算2013年出租業務貢獻EPS約0.68元，商鋪出售業務貢獻EPS約0.28元，地產貢獻EPS約0.04元。維持21.3元的目標價（對應2013年出租業績25倍PE，商鋪出售業績10倍PE，並加上地產業績貢獻）和“增持”評級。

　　風險與不確定性。異地擴張效率下降風險；電子商務分流風險；后續業績增速下滑風險。

　　華錄百納(行情,問診):格局變動中迎新機遇

　　本報告導讀:

　　需求變化推動制作行業競爭格局重構，預期公司具備平穩過渡增強市場地位，並向電影等領域擴張的實力，維持盈利預測與增持評級，上調目標價至54.00元（+20%）。

　　投資要點:

　　需求變化推動制作行業競爭格局重構，公司具備制作水準高、口碑好、項目儲備豐富、制作與成本控制力強等優勢，我們判斷公司有望在行業結構變動期實現平穩過渡，且有向快速增長的電影等相關領域拓展的需求與可能，維持增持評級與業績預測，即2013-2015EPS分別為1.23元、1.68元和2.18元；預期公司作為優勢企業地位將得到強化，價值顯著提升，按目前影視劇板塊平均市盈率45倍估值，上調目標價至55.00元（+20%）。

　　1、獨播化漸成趨勢:電視版權仍為制作公司主要收入來源，電視版權主要需求方，即主流電視臺的獨播化正漸成趨勢，如繼湖南衛視后，江蘇、上海等領先衛視均加大獨播劇比例。2、行業格局重構，長期利好:獨播劇打破了原有的精品劇四臺（或三臺、二臺）聯播采購模式，並因單方支付能力局限性對采購價格帶來較大壓力。短期看，預售制銷售模式下，未來一段時間電視劇價格、利潤壓力普遍較大，考驗制作企業成本控制能力；長期看則利於生產要素資源向優勢制作企業集中，制作水準高、口碑好、項目儲備豐富、制作與成本控制力強的企業將有望在行業格局調整后進一步提升市場份額。3、華錄百納有強化市場地位的實力:劇品口碑好；主要生產要素資源豐富、控制力強；精品劇二、三輪播放預期好於其他公司，利潤空間大。

　　核心假設:有獨播劇需求的衛視群體繼續擴容。

　　催化劑:生產要素價格下降；對電影等相關業務領域的拓展。

　　核心風險:制作成本的壓縮不達預期。

　　中國重工(行情,問診):海軍裝備第一股巨艦出航

　　中國重工定增擬募資84.8億元:中國重工本次非公開發行股票數量不超過22.08億股，發行價格不低於3.84元/股，計劃募集資金不超過84.8億元，預計以32.7億元收購大船集團、武船集團軍工重大裝備總裝業務及資產，26.6億元用於軍工軍貿裝備和軍民融合產業技術改造項目，補充流動資金25.4億元。

　　發行后股本擴張估計在11%左右:目前中國重工總股本147億股，如果按照定增22.08億股計算，股本擴張14.96%。實際上現在市場反響頗為熱烈，我們推測定增價格應高於發行底價，假定為4.5-5元，則只需要發行18.84-16.96億股，股本擴張12.8-11.5%。

　　定增帶來業績有所增厚:公司原有業務2012年凈利潤35.8億元，估計2013年有所下滑，幅度約23%，大致為27.57億元，則增發前每股收益為0.187元。大船和武船這2家企業2012年的凈利潤為3.45億元，根據前1-5月備考數據推算，2013年全年凈利潤約4.7億元。

　　增發后原來業務和新注入業務凈利潤合計為32.3億，若定增18.84億股，總股本增加到165.84億股，則2013年每股收益為0.20元，還是有所增厚的。

　　海軍裝備第一股:中國重工及控股股東中船重工集團是我國海軍艦船及裝備的主要研制和供應商，承擔海軍主戰裝備80%以上研制和生產任務，其軍工軍貿收入占比預計將提高到20%以上，我們認為此次軍品資產注入的效果在今後幾年會越來越明顯，在加強海疆防衛的大背景下，公司既具有獨特的優勢，又面臨難得的機遇，前景非常廣闊。

　　合理股價6.9元，上調投資評級:我們預計公司2013-2015年的營業收入分別為538、539、555億元，凈利潤分別為32.3、37.3、42.9億元，2014年公司軍工軍貿收入占比可望達到30%，利潤占比會更高，我們認為公司的估值也應參考軍工板塊適當溢價，按照2014年30倍PE，6個月合理價為6.9元，上調投資評級至“買入-A”。

　　風險提示:宏觀及行業等因素影響導致公司業績低於預期。

　　新開源(行情,問診):PVP行業翹楚，歐瑞姿有望實現突破

　　投資要點

　　國內PVP產品龍頭企業。

　　新開源是國內PVP行業的龍頭企業，其龍頭地位不僅僅依靠PVP產能，更體現在產品多樣性和質量。目前低階PVP產品也面臨產能過剩，競爭加劇，價格下降的困境，但下游需求量不斷攀升。公司NVP單體自動化生產線即將投產，PVP產能也將擴大到5000噸/年。

　　PVP產品應用廣泛。

　　PVP系列聚合物家族應用廣泛，例如PVP-K30用作水處理膜的致孔劑，PVP-I可替代碘酒用於消毒殺菌，PVPP用作啤酒的穩定劑。公司一半PVP產品銷售額來自於海外，產品質量也得到德國漢高、美國輝瑞的認可。

　　歐瑞姿:國內首創，積極開拓下遊客戶。

　　繼美國ISP公司、德國BASF公司，新開源成為全球第三家開發出PVM/MA聚合物的企業。由於新開源采用非苯/甲苯溶劑體系，在有毒物質殘留等技術指標方面具有優勢。PVM/MA具有延長抗菌時間，預防牙垢產生，主要應用於牙膏、漱口水等日常護理用品。高露潔、中華、佳潔士等部分亮白牙膏添加國外公司的PVM/MA。公司仍需積極開拓下游用戶，目前廣州薇美姿的舒客牙膏使用公司歐瑞姿產品。

　　投資建議:

　　盡管新開源以生產PVP系列聚合物為主的生產企業，但下游應用於醫藥、環保水處理等朝陽產業。新開源的歐瑞姿屬於國內首創產品，具有一定技術壁壘。我們預測2013年-2015年每股收益分別為0.20、0.27、0.34元，首次給予“推薦”評級，對應2013年業績的PE為27.63倍。

　　風險提示:

　　PVP產能無序擴張；新增產能消化情況未達預期。

　　中國建筑(行情,問診):新開工和新簽增速持續超預期，業績有望超預期

　　公告內容:

　　中國建筑近日公告了今年前8個月的經營數據。

　　投資要點:

　　1. 建筑業新簽合同與上月有所上升

　　公司1-8月份建筑業累計新簽合同8122億元，同比增長32.9%，高於上個月的27.2%，從分項數據看，最近幾個月房建新簽有所加速，預計基建新簽合同增加40%以上，房建新簽合同增加20%以上。

　　2. 開工情況:維持高速增長

　　1-8月新開工面積16333萬平方米，同比增長34.3%，增速較上個月增加了4.5個百分點，連續五月維持較高增速，其中8月份單月新開工面積為1734萬平方米，同比增長89.51%。雖較前四個月平均2700萬平方米左右的絕對值份額下降較大，但同比仍保持了較高速度的增長。

　　3. 1-8月地產銷售情況良好

　　1-8月完成銷售977億人民幣，同比增長16.4%，較上個月32.2%的增速有一定幅度下降，但仍保持較快增速；8月份單月地產銷售額81億，其中中海地產銷售額（不含中海宏洋）約為54億，中建地產銷售額約為27億。8月單月銷售數據有所下降，我們估計部分源於去年8月中建地產銷售統計口徑擴大同比基數突然變高所致。銷售均價同比上升，環比有所下降。

　　4. 業績預測和估值

　　公司新簽合同和新開工持續超預期，因此全年業績有望超預期，我們保守預計公司2013-2014年EPS為0.6元、0.68元，按照13年9月11日收盤價3.43元，目前估值僅為13年5.72倍，作為趨勢投資品，開工趨勢向好，帶來估值提升機會，繼續推薦，綜合考慮公司的成長性及市場流動性，給予公司13年8倍PE，6個月目標價格為4.8元，繼續維持“買入”評級。

　　5. 主要風險

　　地產調控風險；經濟下滑風險；市場流動性風險。