債市反應過度？CNBC：經濟數據糾纏QE暫時還退不了場

最近金融市場頭條看來一片混亂，債券型基金爆發最大單月資金出走潮，股市劇烈波動，然而，就表面來看債券的賣壓似乎有點過頭了。

畢竟當前的殖利率約為 2.51%，就歷史標準來看，還算健康，且只是朝著正常化邁去。然而，投資人卻爭先恐後，能多快就多快的將錢撤出債市，而市場也一直盛傳即將出現某種分水嶺類型的大事件。

聯準會主席伯南克的談話是造成這造成市場不確定性的主因，助長了債券出走，然而其實伯南克並沒有說太嚴重的話，而是市場心理太脆弱，認為伯南克的談話就意謂著流動性饗宴的好日子要過去了，忽略伯南克所說的一切還是要由「數據」決定。

QE 3 過去這一個月來其影響力已經出現滑落，股市下挫 4%，殖利率上升。「我們認為聯準會已經注意到 QE 效用遞減，所以他們才會說一旦經濟數據穩定，他們就會開始退場。」摩根士丹利分析師 Adam Parker 表示。

然而，《CNBC》報導指出，現階段美國經濟數據表現仍不算是太出色，第二季 GDP 由 2.4% 下修至 1.8%，就業也只有微幅改善，而通膨還穩於 2.5% 之下，至少可以這樣說，這樣軟弱的數據，讓 Fed 還難以退場。

其實暗示寬鬆政策將退場的言論，以及利率攀升聯準會內部自己也不樂見。多位聯準會理事都表示，聯準會應該要等到更多實在的數據再說話，認為央行說話不夠謹慎，也表示市場應該要瞭解央行還沒有要退場。

明尼蘇達聯準會總裁 Narayana Kocherlakota 接受採訪時表示，他們有點理所當然的認為，人們會瞭解聯準會就算資產收購結束聯準會還是會支持經濟，而政策上的「小調整」應該會較為簡單。

但問題就在於市場不認為這是「小調整」。

這次的債券賣壓是數十年來非金融海嘯時期最快的，企業殖利率則也隨之上升，但現在對投資人來說最煩的或許就是該如何將聯準會零利率政策與正常市場操作一起解讀。富國資本管理的 Jim Paulsen 指出，收益率上升通常代表潛在的通膨風險，增加經濟穩定憂心，導致信心下滑，但是現在這種情況下，殖利率上升可以是好事也可以是壞事，關鍵在於市場的信心。