債市短期難言樂觀 謹慎為主

　　周四，銀行間債券市場成交金額共計7，252.28億元，較前一交易日增加670.53億元，成交量上漲10.2%。其中，現券成交692.06億元，較前一交易日增加67.15億元。回購成交金額6，560.23億元，較前一交易日增加603.39億元。

　　當日，銀行間債券市場國債成交24只，市場表現為12只上漲，12只下跌，總成交量179.42億元。13貼現國債01成交量最大，當日共計成交60億元，剩余期限0.35年，最新收益率為3.6942%。國債收益率曲線變化不大，3年期上行3BP至3.9303%；10年期持平於4.055%。

　　信用債市場方面，企業債？？短融？？中票成交合計291.58億元，較前一交易日減少16.82億元。其中，企業債成交108只，成交量合計110.97元。成交量最大的為“10綿陽投控債”，AA+評級，成交總額7.2億元，剩余期限5.28年，最新收益率6.1108%；漲幅最大的為“11國網債01”，漲幅為4.05%，AAA評級，剩余期限8.26年，最新收益率4.7%。短融共成交122只，成交量合計52.54億元。成交量最大的為“13均瑤CP001”，成交總額為3.1億元，最新收益率為6.2989%。中票成交91只，成交量合計128.07億元？？成交量最大的是“11金川MTN1”，AAA評級，剩余期限2.77年，最新收益率5.07%，成交總額為10億元。

　　貨幣市場方面，資金面依舊較為寬鬆，其中隔夜回購利率加權值下行11.09BP至2.8927%；7天期回購利率加權值下行1.98BP至3.4682%；14天期回購利率加權值下行3.37BP至3.6945%；1個月回購利率加權值下行2.29BP至4.577%。公開市場方面，央行周四上午進行100億元14天期逆回購，中標利率持平於4.1%。鑒於本周共有央票到期180億元，逆回購到期750億元，據此計算，本周共實現資金凈回籠370億元，為下半年來首次。本周央行兩次逆回購操作均是量減價平，顯示央行認為目前流動性並不緊張，無需過多注入。而事實上在渡過月末時點后，9月第一周的資金面比較寬鬆。

　　受到國債期貨上市影響，周四國債5-7年品種成交活躍，帶動收益率小幅走低2BP左右。進出口行招標1年期和3年期金融債，中標利率分別為4.58%和4.71%，高於市場預期。但二級市場同期限品種收益率較前一交易日卻有所下降，與一級市場產生分歧。目前一級市場利率債的供給壓力並無緩和跡象，機構投標時博取邊際的投機心理較為濃重，也加快了中標利率的上升，最終再帶動二級市場收益率上行，因此對利率債還需保持謹慎。