人民幣匯率窄幅波動 “一字”趨勢或到年底

來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，9月3日人民幣兌美元匯率中間價報6．1718。值得注意的是，自從今年6月以來，人民幣兌美元匯率中間價就基本穩定在6．17上下窄幅波動。在近三個月的時間里，這一相對穩定的趨勢被市場描述為“一字”趨勢。

而就在剛剛過去的8月份，受美國寬鬆貨幣政策將逐步退出及敘利亞戰爭陰影的影響，一些新興市場國家包括亞太地區國家的貨幣出現了大幅貶值的現象。8月28日，印度盧比兌美元匯率創下68．36的歷史新低，8月以來貶值幅度達到10．78％；8月以來印尼盧比兌美元則貶值了6．1％。年初至今，巴西雷亞爾兌美元已下跌15％。而人民幣在這一時期又展現了一次“穩定”的角色。

一些分析認為，本輪新興市場貨幣劇烈貶值的首要原因可歸結為美聯儲縮減量化寬鬆的預期逐漸增強，引發了資本外逃。另外，新興市場此前所存在的一系列結構性問題，也在這一輪資產價格去泡沫化過程中充分暴露出來。再者，經歷了六年的金融危機的陣痛，美日歐等西方發達國家正逐步走出危機的陰影，復甦的跡象日益增強，因而資本的回流在今年以來尤其是最近幾個月顯得特別的明顯，這一點在中國也不例外，從中國央行公布的數據可以看出，中國的外匯占款余額在今年6月、7月已經連續兩月出現減少，表明跨境資金流出壓力漸顯。而在此前的2012年12月－2013年5月的6個月，新增外匯占款分別為1345．8億、6836．6億、2954．3億、2363億、2943．5億和668．62億元。也就是說，今年6月份以來，外匯占款余額表現出了負增長。

與一些新興市場國家的幣值大幅貶值相比，人民幣匯率在這一時期沒有出現大幅波動或貶值，相反，保持了相對穩定的“一字”趨勢。

綜合而言，自2005年中國啟動匯改以來，人民幣總體保持著持續升值的趨勢。尤值一提的是，在2008年下半年至2010年底的全球金融危機時期，人民幣匯率以堅定的“穩定”幣值在很大程度上減少了全球經濟的惡化程度。

眼下，西方發達國家逐步退出寬鬆貨幣政策的預期日漸清晰，但許多新興市場國家和發展中國家卻似乎沒有做好應對寬鬆貨幣環境結束的準備，以致引發了本國幣值的較大貶值或波動。

對於中國而言，在外部環境波動的情況下保持人民幣幣值的穩定有著其他國家所不具備的一些因素。其一，中國是全球外匯儲備最多的國家，儲備額超過三萬億美元；其二，中國保持著相對穩定的進出口貿易；其三，中國年初就已經主動調低了GDP增速以促進國內經濟結構調整；其四，今年以來，中國的金融改革正逐步走向深入，人民幣利率市場化正一步步推進，貸款利率已經松綁，存款利率等也在規劃考慮之中。因此，中國需要一個相對穩定的匯率環境來保持各項改革的推進。

從這個角度而言，年內外部貨幣環境的細微變化不會對人民幣匯率形成短期的劇烈影響。更何況中國歷來以穩定大局為重，在當前改革是大局的背景下，可以預期，下半年的匯率市場會較為穩定。