《大行報告》花旗：世房(00813.HK)目標價升至19.82元 評級「買入」

花旗表示，世房(00813.HK)去年核心盈利44億人民幣，按年跌4%，總樓面面積交付260萬平方米，少於目標的285萬平方米。正常化毛利率及淨利潤率均合乎預期。淨負債比率由82%大幅降至56%，為正面驚喜。手頭現金181億人民幣，按年增29%。每股派息0.55元，按年增37.5%，派息比率35%。

世房2012-15財年銷售複合年均增長率目標為25%以上，2013財年銷售金額目標550億人民幣。世房擁920億人民幣的資源，加上17個新項目，管理層有信心提早達標。首季銷售金額137億人民幣，已佔全年目標的25%。

世房今年將加速收購步伐，新收購的預算為150億人民幣，受流動性良好及預測經營性現金流入114億支撐。

世房本財年的營收及盈利增長均顯示出其樂觀的前景，其高增長軌跡較其他二線發展商更明顯，目標價由19.35元增至19.82元。評級「買入」。(na/u)