《大行報告》德銀降利豐(00494.HK)目標價至11.7元 評級「持有」

德銀表示，利豐(00494.HK)去年核心盈利合乎該公司於1月發盈警時的指引。利豐預期利豐美國業務(LF USA)將於今年年底前完成重組。利豐預料今年的核心經營溢利，將回復至2011年的水平，約為8.82億美元。該行維持利豐「持有」評級，因目標價只意味著12%的上行空間。

利豐去年的核心經營溢利按年跌42%至5.11億美元，營收按年增1%至202.2億美元，前者較該行預期低3%，後者合乎該行預期。利豐核心純利下跌，主要受重組利豐美國業務影響，其次是歐洲貿易業務疲軟。

利豐預期今年核心經營溢利為8.82億美元，該行指此預測較為保守，若宏觀經濟環境無放緩，相信其核心經營溢利可達9.44億美元。但該行目前的預測仍低於此前的10.6億美元。

該行下調利豐2013-14財年核心每股盈利預測20%-22%，目標價由13.3元下調12%至11.7元，相當於2013年預測市盈率的20.7倍，2014年預測市盈率的16.6倍。(na/t)