《大行報告》摩通：中建材(03323.HK)目標價上調至14.5元 評級「增持」

摩根大通表示，中建材(03323.HK)去年業績較該行預期高8%，大致合乎市場共識。該行計入中建材去年業績，以及假設產量及利潤率更高後，上調2013/14盈測20%，目標價相應上調至14.5元。

中建材管理層表示，預料今年整體水泥需求將增約5%，上行風險溫和，取決於項目審批及動工。供應方面，市場供應淨增量今年將仍然達2.2億噸，但類似數量的低等級工廠將關，意味淨增長非常有限，因此訊息正面。

另外，煤炭價格全年將維持低水平。為減輕債務負擔，中建材於收購當中，將嘗試取得控股權，而非全盤收購。資金籌措方面，至今仍未取得進展。另外，中建材並不憂慮發改委最近審查水泥價格。

該行表示，預料今年水泥價格相較去年將升5-10%。預料需求將增4%，未如中建材樂觀。評級維持「增持」。(na/t)