《經濟學人》：阿里巴巴的無限可能

導語：《經濟學人》全球版昨天發表封面文章，報導了阿里巴巴的崛起、現狀以及未來，詳細解析了在互聯網技術推動下，來自中國的無限可能。並謹慎提出了如下的設想：在這家公司可期待的IPO到來時，它會給世界帶來什麼。

以下為文章全文：

時間回到1999年，那時戴珊整晚都在馬雲的家裏收發郵件，回答來自美國買家的問題，但沒有人知道這是一個中國的小姑娘。戴珊是阿里巴巴18個創始人之一。雖然當時由教師馬雲創辦貿易信息網站阿里巴巴剛剛起步，卻已經將一些中國的小型製造商和潛在買家連接起來，戴珊服務的這些海外買家也在其中。這間公司的員工都是馬雲的朋友和學生，每個月領550元的微薄薪水。

但那時的馬雲已經有了很大的夢想。早在1999年，他就說：“美國人擅長硬件和系統，但是在信息和軟件上面，我們的腦子跟他們的一樣靈光。有一天雅虎的股票會跌，eBay的股票會漲。或許等eBay的股票漲了，阿里巴巴的股票也會漲。”

從那時起，阿里巴巴漸漸開始引領中國的互聯網零售，而在不久的將來，中國將成為世界最大的電子商務市場。阿里巴巴從最早的B2B業務進入到讓企業直接向消費者進行銷售的B2C業務(比如天貓)以及會員個人之間的交易的C2C業務(淘寶網)。去年，淘寶網和天貓實現了11,000億元人民幣的交易額，高於亞馬遜和eBay交易量總和。

這家在馬雲的舊公寓裡創立起來的公司目前有24,000名員工，總部位於杭州。戴珊目前是阿里巴巴集團副CPO(首席人力官)。幾年前阿里巴巴開始盈利。截止2012年9月30日財政年度，阿里巴巴的利潤達到4.85億美元，總收入為41億美元。

在最近期的一次重組中，阿里巴巴將旗下業務拆分成25個事業部。今年5月10日，，馬雲將繼續擔任阿里巴巴集團董事局主席。

市場規則

與1999年相比，有一點沒有變：阿里巴巴集團仍未上市。但是這一狀態將不會持續太久。外界將25個事業部的重組認為是為IPO做准備，集團的大部分業務將通過此次IPO上市。與雅虎的股票回購交易意味如果IPO能儘早進行，阿里巴巴就能盡快買回雅虎手中剩餘的股權，從而結束這段風雨飄搖的關係。雖然最終的時間表仍然未知，但當被問到IPO時，馬雲說：“我們准備好了。”

分析師預測阿里巴巴IPO時的價值將在550億美元和1200億美元之間。騰訊目前的市值是620億美元，比Facebook略低。科技諮詢公司Marbridge的馬克-納特金(Mark Natkin)表示，阿里巴巴將輕鬆超過騰訊，因為“他們的業務在中國還有巨大的成長空間” 。[NT:PAGE=$]

雖然估值的上限意味阿里巴巴的市盈率非常高，但是如果投資者認為公司仍具有高成長性，這一高市盈率對他們來說就是合理的。從某種意義上來說，亞馬遜就是一家類似的公司。雖然亞馬遜的市值高達1170億美元，但公司仍未盈利。況且，阿里巴巴還將為那些垂涎中國繁盛互聯網經濟的投資者一個非常具有吸引力的投資平台。

當然也有一些警示。阿里巴巴集團的B2B業務於2007年在香港上市，但是最終被私有化。Facebook的IPO也在提醒人們提高對互聯網股票的警惕。但是很多人認為，阿里巴巴將會不同。“阿里巴巴IPO會比Facebook大很多。”中國互聯網資深觀察人士比爾。畢紹普(Bill Bishop)說。馬雲也同意這一說法。雖然他只說阿里巴巴IPO將會“非常非常大”，但當被問到Facebook的IPO問題時，他忍俊不禁：“我們的收入和利潤會說明一切。”(Facebook 2012年最后一個季度的收入是16億美元)

國際諮詢公司麥肯錫的高級合伙人歐高敦(Gordon Orr)認為，一個健康的IPO估值僅僅只是一個開始。他說，如果阿里巴巴可以保持目前的市場領導地位，並且強力進入金融、供應鏈管理以及其他服務領域，“阿里巴巴將在5年內成為世界上最有價值的公司之一，阿里巴巴旗下平台上的年交易額將有望超過1萬億美元。”

這些是通過阿里巴巴平台達成交易的金額，而不是阿里巴巴的銷售額。智庫麥肯錫全球研究院的最新報告發現，在美國，消費者在獨立自營零售商上的購物金額占到在零售總額的76%。但是在中國這裏比例只有10%，剩下的90%是通過讓買賣雙方自由交易的在集市完成。阿里巴巴之所以能發展到今天的這個規模離不開馬雲最早的兩個洞察。

第一，中國人精打細算。因此，阿里巴巴平台上的基礎服務對買賣雙方免費開放，公司從在廣告和其他增值服務中掙錢，比如網店裝修等。淘寶網上超過600萬的賣家構成一個熙熙攘攘的虛擬空間。很多賣家認為花錢把自己的店鋪弄得好看些，投一些在廣告可以幫助他們脫穎而出。

第二， 很多中國人不願意相信陌生人。所以，阿里巴巴推出工具來促進買賣雙方的信任。比如通過第三方認證機構對賣家進行驗證。賣家需支付驗證的費用。另外一個就是支付寶。與全球最大的在支付服務平台PayPal不同，買家先將錢付給支付寶，由支付寶進行保管，賣家也因此相信他們將最終收到貨款。支付寶處理的交易中有一半來自於阿里巴巴的平台，非阿里巴巴的業務部分也增長迅速。

阿里巴巴的市場領導地位為其帶來了優勢。在西方，消費者通常是通過Google搜索商品，然后通過一個連結，通常情況下是廣告連接，進入到零售商網站或是亞馬遜。這些廣告是Google的收入來源。在中國，淘寶的規模意味它完全可以對搜索引擎比如Google和百度進行屏蔽，而消費者多半最終還是會到淘寶去購買。這樣一來，淘寶上的廣告價值就更高，也搶走了搜索引擎很大一塊收入。

只是集市模式比自營模式好的一個方面。買家越多，賣家就會越多；賣家多了，就會有更多的買家來買，不管是全在的噹噹和京東，還是擁有線下實體店的蘇寧和國美，淘寶的模式讓國外和國內的競爭對手感到頭疼。[NT:PAGE=$]

舉個例子，網絡女裝品牌7格格的聯合創始人在開網店前曾經嘗試開過實體店，但是沒有成功。之后，他們在阿里巴巴的平台上開店，並且取得了成功。公司曾一天花10萬元投放廣告，配合競價排名以及特別的推廣活動。去年，7格格的銷售額超過了3.5億元人民幣。

消費洪流

國際品牌，如阿迪達斯、三星等仍持續在天貓上進行投入。有的品牌將天貓作為中國的獨家網絡銷售渠道，其他的則同時擁有自己的網站和天貓店鋪。迪斯尼的Gnther Hake表示，迪斯尼對於在天貓上投放廣告和銷售商品的結果很滿意。迪斯尼在上海的主題公園將在兩年內開園，他預計商品銷量將增加10倍。類似的現象將在天貓持續上演。

當然阿里巴巴也未必都能得償所願。騰訊已經成立了單獨的電子商務業務。騰訊拍拍是淘寶網的直接競爭對手，而最近收購的易迅網則與天貓成為競爭對手。Marbridge諮詢的納特金認為，騰訊是阿里巴巴潛在的競爭對手，因為騰訊的其他業務，如游戲等會對電商業務提供很好的資金支持。阿里巴巴或許需要進行更多的投資來維持市場領導地位，這也許也解釋了阿里巴巴為什麼要融資80億美元。阿里巴巴集團CFO蔡崇信稱，大部分的借款會用來償還之前的債務，剩下的約30億美元將用於收購。

阿里巴巴的前景怎麼樣？他們的前景很好，但一定程度上只是因為他們所處的環境。根據麥肯錫的報告顯示，從2003年起，中國的電子商務市場每年以120%的速度增長。摩根士丹利數據顯示，今年中國的網絡零售額將會超過美國，達到2830億美元，約占零售消費品總額的7%。中國的網購人數正在迅速飆升，三年內翻了一倍多，並且仍有很大增長空間。2012年中國的網絡滲透率是43%，遠低於經濟發達國家的70%，中國網民中的網購消費者比例也低於其他國家。

麥肯錫預測，隨更多的非網購互聯網用戶開始在購物，以及更多的中國非互聯網用戶開始使用網絡，中國的電子商務市場交易規模將在2020年達到4200億美元至6500億美元。馬雲說，中國下零售業的不發達將導致中國的電子商務的發展速度比在發達國家更快，走得更遠；在發達國家，電子商務只是“甜品”，而在中國，它是主菜。他說得沒錯。尤其是在一些小城市，消費者的購買能力已經超越了當地的商場所能提供的貨品。

中國經濟增長性質的改變，給阿里巴巴提供了新的可能。劍橋大學商學院的皮特威廉森(Peter Williamson)認為，阿里巴巴最初的B2B業務平台之所以能蓬勃發展的原因，是平台幫賣家和買家解決了信息缺乏及搜索成本高的關鍵性問題，這個完美的定位，使得阿里巴巴從中國融入全球經濟的第一次浪潮中獲得收益。現在，阿里巴巴已經為進入下一次浪潮做好了准備。“中國消費者和中國遊客的增長、走向世界的中國企業崛起等等，這些都將提供很多新的機會，”他說。

但是，阿里巴巴有更大的目標，而不是僅僅隨波於中國經濟的增長。公司的戰略之一，就是利用在電子商務中積累的數據擴展至新的領域。“我們有世界上最好的使用數據體系。”阿里巴巴首席技術官王堅說。阿里巴巴首席戰略官曾鳴指出，在金融領域，數據可以給公司帶來很多優勢。[NT:PAGE=$]

三年前，阿里巴巴開始以平台上積累的交易數據為依據，為網商提供小額貸款(平均貸款額為8000美元)。蔡崇信稱，2012年公司的累計貸款額為6億美元，到2013年底，累計貸款額將達到20億美元；不良貸款率低於2%。他指出“我們的主要貸款對象，是那些大銀行完全不會考慮的企業”。公司也在將貸款轉化為品出售給投資者。公司的金融業務種類也在不斷擴大，為個人提供貸款、擴展至保險業務，比如前不久宣佈的，與騰訊和平安保險成立合資公司。

另一個增長的機會是，中國現在是世界上最大的智能手機市場。手機的銷售額從2010年的20億元人民幣增長至2012年的530億元，占電子商務消費總額的4%左右。一家致力於服務這個市場的企業，很可能會成為這個市場的強有力的競爭者。馬雲最近調集了一大批工程師轉至公司的移動部門。王堅說：“移動領域是一個新的戰場，我們還沒有什麼優勢。”但他認為估計別人也還沒有。

走出國門，有機遇也有風險。阿里巴巴毫不掩飾他們走向世界的願望。但那些能讓他們在中國取得成功的因素，未必走出去也好用。比如，支付寶在銀行和信貸服務更加完善的國家，可能就會失去優勢。這種沒有倉庫及其他有形資的平台式公司，尚未能在海外市場證明自己是一個成功的模式。

阿里巴巴最有前途的海外市場，將是低信任度、銀行業不發達的新興經濟體的市場——比如非洲、拉丁美洲及其他中國先驅企業，如電信業巨頭華為開拓過的國外市場。在這些國家，做一個零售平台而不是做一個零售商，可能更加成功；但這也不是確定的事。並且在中國以外，還有類似於亞馬遜、eBay這種強勁的競爭對手。些競爭對手所擁有的一個優勢，就是他們提供的商品的可靠性。

直到去年底，淘寶才從美國政府的“惡名市場”名單中摘除。這也反映了阿里巴巴在打擊假貨上做出的努力，包括跟跨國公司的合作、以及跟美國電影協會的合作。但一些通過天貓銷售自己商品的西方品牌還抱怨，在淘寶上銷售假貨仍然太容易了。比如，能很快的在淘寶上搜索到僅賣12美元的Manolo Blahniks(莫尼伯拉尼克高跟鞋， 高端奢侈品)。麥肯錫歐高敦講述了一個故事，一個中國鞋商通過淘寶和天貓上的多家店，與那些販賣未經授權或者售假貨的賣家競爭，但很多賣家又都是在該製造商的供應鏈內進行採購。“淘寶還沒能改變在中國的買賣假冒劣的傳統，” 他說。如果想成為全球性的具體，淘寶必須做更多的“清潔”工作。

除了要解決老問題，還有新的難題要克服：高層的權力分配。馬雲並沒有離開公司，他將留任董事局主席一職。但從集團CEO的崗位上退下來顯然改變一些事情。比爾蓋茲當年作出類似的決定時，微軟已經是一家成功的全球大公司和上市企業。在中國以外了解阿里巴巴的人還不多，就算知道的人最關心的也是這位充滿活力的創始人。

這一變化其實早就在阿里巴巴的計劃之中。在三年前一次鮮為人知的討論中，阿里巴巴將公司的最高管理層制變為合伙人制的結構。蔡崇信說這一決定就是為了確保最高管理層的持續性和順利交接。當被問到這樣的合伙制在公司上市后是否還會持續時，蔡崇信很快舉了高盛的例子。作為一家上市投資銀行，高盛保持了一套緊密的合伙制結構。博思艾倫諮詢公司的謝祖墀(Edward Tse)認為這樣的合伙制(博思艾倫也是合伙制公司)無法依賴規章制度和自上而下的管理進行快速決策，因此達成價值觀的共識尤為重要。

改變中國，改變世界

阿里巴巴將企業文化看的很重。對於誠信和團隊合作等價值觀的考核占到了業績考核的50%。馬雲將花1/3的時間管理企業文化建設。作為少數備受尊重的中國企業家之一，馬雲將價值觀推廣到了企業之外。他認為阿里巴巴要改善人們的生活，要比谷歌的“不作惡”更進一步，是“做好事”。 兩年前，阿里巴巴發現個別銷售人員有欺詐行為，。

阿里巴巴有望繼續成長。就算不再繼續成長，阿里巴巴關於建立信任、促進經濟向消費轉型、以及推動零售業整體效率的影響也將一直持續，直到惠及整個中國。任何公司如果能夠超越阿里巴巴，那是因為它在一基礎上繼續發展，而不是去顛覆。這也是為什麼哈佛大學中國商業專家柯偉林(William Kirby)稱阿里巴巴為一傢具有變革性的公司——“一家對中國經濟貢獻比大多數國有企業還要多的民營企業。”