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張華君
蘭亭集勢(LITB.NYSE)登陸美股市場后一度春風得意，不過在公司提交了IPO后的首份成績單之后，這家市值不大的外貿電商公司股價瞬間從“天堂”跌入“地獄”。
蘭亭集勢本周一公佈的2013年第二季度財報顯示，該公司第二季度凈營收7220萬美元，同比增長52.6%，環比下降2%，蘭亭集勢第二季度凈利潤為60萬美元，去年同期凈虧損為140萬美元，雖同比扭虧，但環比下降75%。
由於二季度營收及三季度展望均不及預期，公司股票立刻招致海外投資者的拋售，當地時間周一截至收盤股價暴跌近40%，周二大幅低開，截至北京時間昨日22:30報11.59元/股，大跌39.86%，兩天之內股價即現腰斬。
冰火兩重天
作為國外投資者評價中概股的重要指標，蘭亭集勢上市后首次公佈的業績突然“變臉”，立刻打破了市場此前的信心滿滿，導致估值將大幅下滑。
蘭亭集勢本季度盡管營收大幅增長53%至7220萬美元，但是遠不及市場預期的7580美元， 更致命的是該公司下季度預期營收不增反減，只有6800萬~7000萬美元。二季度該公司成本上升過快也是一個值得關注的問題。
“照此推算，不排除下季度虧損的可能，股價大跌是可以預見的。”一名美國基金經理對《第一財經日報》記者稱，“當然跌幅一下子那麼大還是有點讓人覺得意外的。即使短線出現超跌反彈行情，但是從長遠來，這個股票價值需重新修正。”
另有市場分析人士稱，由於蘭亭集勢剛剛IPO，目前的流通量相對很小，股價漲跌都會比較容易。
今年6月，蘭亭集勢強勢登陸紐約證券交易所，成為2013年首只在美股市場掛牌上市的中概股。該公司自上市之后在資本市場可謂是出盡風頭，股價一路飆升頗令投資人滿意，8月14日該公司股價一舉沖至23.38美元，市值超過10億美元。
[NT:PAGE=$]持續增長受質疑
蘭亭集勢上市以來的股價表現可以被贈予一個大大的驚嘆號，不過從公司自身的業務表現來看，值得投資者拋出一個大大的問號。
“海外投資者更關心公司的成長空間有多大，而不僅僅是公司的盈利狀況。”一名外貿B2C研究人士對本報記者表示。
從蘭亭集勢2012年三季度到2013年二季度財報來看，凈營收同比增速分別為82%、96%、99%、53%，環比增速為8%、27%、13%、-2%。
“公司在去年四季度和今年一季度連續兩季的盈利表現可能存在財務上的操作導致這種‘成長性’看起來是欣欣向榮的。”上述電商研究人士對記者稱，但對於一家剛上市的公司來，首次公佈的營收與凈利潤均出現環比下降是一個不好的“徵兆”。且婚紗作為蘭亭集勢的主營業務，理論上來，夏季屬於服裝銷售業務猛增的時候，相比於一季度，其勢凸顯。
“全球採購，賣往全球”的概念聽起來確實夠吸引，但實際操作中可能並不“靠譜”。世界並不是一個完全自由的市場，中間的政策繞不開。且隨國內人力成本的上升，人民幣的升值導致中國出口本身就面臨巨大壓力，整個外貿市場大環境並不理想。
該B2C研究人士認為，跨國B2C貿易在支付、物流等方面需要處理的問題太多，導致互聯網相對下銷售機制原本存在的一定優勢被抵消，比如，一兩件商品寄到歐洲，節省了時間，卻增加了成本。
另從業務模式來看，蘭亭集勢的主要銷售業務均是來自中國以外的客戶採購，其市場前景主要取決於國外宏觀經濟形勢及用戶消費習慣。“歐洲作為蘭亭集勢最大的海外市場，即便歐洲經濟開始回暖，消費力增強，無品牌溢價空間、缺乏主流的消費群體，都將成為蘭亭集勢業務發展的瓶頸。”該外貿B2C研究人士告訴記者。
此外，外貿B2C競爭日益激烈，像eBay、亞馬遜此類國際電商大佬也已佔據了一定市場份額。而從本質上，蘭亭集勢更多還是依賴營銷帶來買賣流量，用戶黏性不高，導致營銷成本居高不下。
蘭亭集勢首席財務官昨晚在財報電話會議上所稱，公司需要考慮外部的情況，競爭者對公司的IPO反應強烈，並通過大幅降價和爭奪流量來打壓蘭亭集勢，不過公司認為這些競爭行為都是不可持續的。
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