成本上升規管風險增 荷合退出香港輪證市場

在香港輪證市場佔據中游位置的荷蘭合作銀行，昨(18)日宣布退出在香港的股票衍生工具業務，但會為已上市的輪證繼續開價，直至該等產品到期為止。雖然今年衍生產品市場已有復甦跡象，但有發行商直言，市場競爭過分激烈，難免令行業出現汰弱留強情況。

《星島日報》報導，荷合在香港的衍生工具市場，主要以發行窩輪為主，牛熊證數目不多。現時尚在市場流通的荷合窩輪大約有346支，佔總數6%；但如以旗下窩輪成交額計算，則只佔總數不足2%。在香港約20家衍生產品發行商當中，以成交額計，荷合市佔率一向只佔中游位置，大約徘徊在第10名左右；不過，荷合一向主力發行和二三線股掛鉤的窩輪，如果單計這些炒味十足的窩輪，則荷合可說是數一數二。

在昨天開市之前，荷合已發出通告宣布退出股票衍生工具市場的決定，但港交所 (0388-HK) 指荷合昨天的開價服務運作正常。對於荷合退出輪證市場，荷合股票衍生部董事黃集恩拒絕評論。

根據荷合在荷蘭總部發出的聲明，其股票衍生工具業務以往一向有盈利貢獻；不過，隨著監管機構對結構產品的規管日益嚴厲，以致成本上升以及規管風險增加，加上收入前景不明朗，因此荷合決定退出這項業務。

港交所在去年改革窩輪及牛熊證市場，規定發行商要提供更貼近市場的開價服務，荷合是新例實施之後首家退出市場的發行商。雖然如此，市場估計荷合此舉主要是配合其整體業務發展策略，與港交所新例應該無太大直接關係。另外，荷合上周曾因電腦系統技術故障，令報價服務一度暫停40多分鐘。

業內人士指出，荷合早前已縮減廣告開支以及減少市場推廣活動，退出市場亦屬有跡可尋。荷合主力發展二三線股的窩輪，但這類股份不時暴升暴跌，很難對沖風險，這方面的業務一向不容易獲利。該名人士指出，以香港近20家發行商來說，市場早已僧多粥少，不排除再有小型發行商撤出市場。