週期股反彈陷僵局 板塊分化仍將持續

每經記者 蒙湘林

本週一隨著週期股的暴漲，市場對於週期股強勢反彈的樂觀預期增強，不過昨日盤面整體表現疲弱，而近幾日場內資金動向也明顯偏於謹慎。那麼，週期股的反彈是曇花一現還是好事多磨？8月的行情機會是否還能出現？《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就此採訪了北京星石投資總裁楊玲、廣州銀潤投資董事長劉增鋮和成都德源富錦投資總裁張浩。

週期股反彈難度大

NBD：上證指數在週一暴漲之後開始回落，而創業板在週一下挫之後開始回彈，如何分析本週的行情狀況？有觀點認為8月將迎來主升浪的大行情，對此怎麼看？

楊玲：上週PMI、CPI、進出口等宏觀經濟數據集中公佈，宏觀經濟企穩跡象顯現，市場對經濟硬著陸的擔憂顯著緩解，過度悲觀的市場預期得到修正，週期股有一定的估值修復空間和需要，有一定幅度的反彈，但最近基本面仍然不足以支撐週期股的強勢反彈。

政府目前經濟工作的核心仍然是「調結構」，穩增長的目的是為經濟結構調整和改革推進提供穩定的環境和更大的空間，穩增長是為了避免經濟硬著陸，未來去槓桿、去產能仍將繼續，宏觀經濟維持在「下限」附近運行將是大概率。在經濟依然弱勢、企業盈利沒有明顯起色、流動性維持中性偏緊的情況下，A股不大可能迎來明顯的階段性機會。

劉增鋮：首先，行情在近期還將維持震盪態勢，主要是宏觀經濟的狀況並沒有出現明顯的轉變，缺乏實體支撐，二級市場股價不可能出現明顯的上漲行情。同時，市場利空因素還在不斷增加，比如IPO預期等，因此，8月將迎來主升浪的大行情為時尚早。

其次，週期股特別是傳統的資源板塊，短期內超跌反彈的機會不是沒有，不過，由於指數出現大幅回落，傳統板塊和新興板塊都會面臨調整，而週期股跟指數關聯度相對較高，因此，這段時間內，週期股的上漲動力會受到壓制。

板塊分化勿追漲殺跌

NBD：有觀點認為傳統板塊有望走出行情，而創業板面臨風險，怎麼看？投資者該如何操作？

楊玲：今年股市最大的特點就是行情持續分化。年初至今在大盤走低的情況下，創業板持續飆漲，漲幅超過60%。創業板相對傳統板塊而言，符合未來中國經濟發展的方向、具有較好的成長性，所以市場給予其相對較高的估值水平，不過也應該看到，目前以創業板為代表的成長股與週期股估值水平達到了8:1，創業板估值水平明顯偏高。宏觀經濟企穩，週期股風險水平將進一步下降，而創業板面臨較大的解禁壓力，在影響資金供求平衡等風險因素衝擊下，比如即將到來的IPO重啟，創業板面臨較大的估值回調風險。

投資策略方面，短期內，創業板還是有更多的投資機會，但考慮到風險因素，建議投資者著重挖掘估值修復的個股，不要盲目跟風熱點，對於炒股，下跌要拿得住，上漲要忍得住。

劉增鋮：板塊分化的趨勢還是會持續下去，個股的機會轉瞬即逝，如果錯過了，就沒有必要衝動介入。目前創業板行情還是可以預見的，不過估值風險確實偏高，建議逢高出貨。另外，考慮到行情持續震盪，股指期貨建議逢高做空為主。

張浩：板塊分化是事實，但風格輪換還為時尚早，週期股的短期機會還有，但長期看很難有大機會。創業板其實風險已經顯現，本週成交量已經持續萎縮。近期看，市場的板塊熱點較為分散和混亂，投資者切勿盲目跟隨熱點追漲殺跌，比如此前社保基金抄底炒作創業板個股，還有大資金一直炒作的創業板大牛股，這些股票高位風險顯現，不能追漲，而有一些二線藍籌股，儘管有所下行但有修復空間，還是可以穩健持有。