40億債券遭降級 12支基金踩中地雷 考驗信用分析能力

債市降級潮湧測試了基金的信用分析能力，好買基金研究中心統計顯示，截至第2季末，公募基金共有12家公司持有約40億元(人民幣，下同)規模「被降級」債券。業內人士指出，隨著債券市場的深化，信用風險分析將是債券從業者對壘專業性的重要陣地。

中新網援引《廣州日報》報導，今年6月以來，評級機構大面積下調信用債評級。據WIND統計，截至7月底，今年以來，信用債中有42支債券的債項評級下調，475支債券的主體評級下調。在如此大面積的評級下調的影響下，債市表現疲弱，特別是信用債的表現。

信用風險高發，基金公司頻頻「踩雷」。好買基金研究中心統計顯示，截至第2季，共有12家基金公司持有約40億元規模降級信用債券。其中，工銀瑞信基金公司總共持有8.27億元此次被降級的債券，鵬華基金公司位居次席達6.17億元，博時第三位，達到5.55億元。

在評級被下調的同時，債券價格普遍出現較大的下滑。據銀河證券基金研究中心統計，截至8月9日，過去一個月，長期標準債券基金(A類)的平均凈值增長率為-0.47%，同期，普通債券基金(一級A類)的平均凈值增長率為-0.65%。

而其他一些表現較差的債券基金與踩中「地雷」有關。如像鵬華豐澤分級踩中11華銳01區間下跌17.57%、信達澳銀穩定增利持有的11中利債下跌8.91%，博時天頤持有的11士蘭微下跌5.83%。

此外，上述統計顯示，貨幣基金和短期理財基金也持有大量的被降級債券，對此，好買基金研究中心曾令華指出，由於貨幣和理財類基金採用的是攤余成本計價，價格變動對其影響不太大，只要債券不違約，不存在實質影響。

部分基金經理則明確表示規避城投債。長城基金投研人士表示，中央對地方政府債務的徹查主要在於了解風險狀況，並不代表急於清理，因此目前城投債尚不足以造成違約，但受市場情緒影響，城投的收益率仍有可能進一步上行，短期應以規避為主。

「隨著利率債長端大幅上行，企業債市場賣盤絡繹不絕，為數不多的買盤在對資質有較高要求的前提下，也僅會在超調的個債上進行參與。」富國基金投研人士指出，雖然資金價格處於下行通道，但機構風險偏好並未恢復，市場整體心態依然以謹慎為主。