《大行報告》德銀降希慎(00014.HK)目標價至36.9元 評級「持有」

德銀指出，香港的高階零售隨內地宏觀疲弱而出現明顯放緩，僅有8%收入來自分成租金的希慎(00014.HK)是較為安全，因為比例少於同業一般界乎16%至20%，不過該行相信此租金結構僅能讓希慎短期內表現較佳，長期仍是會因為續租租金較差而受到影響。該行相應將其每股資產淨值預期，由66.3元削減至61.6元，目標價相應由39.8元調低至36.9元，該行認為該公司現價水平相當合理。

希慎今年上半年收益增長38%至15.31億元，主要是由去年8月開張的希慎廣場的貢獻帶動，撇除此因素，其他對等收益按年升14%。若撇除23.56億元資產重估公平值收益，基本盈利是按年升38%至10.33億元，符合該行的年度預期。另外，該公司22仙的每股中期分派，高於去年的17仙。

寫字樓方面，雖然中環甲廈租金已由高峰時期的下跌20%，但仍然是亞洲之中最高的。在經濟環境放緩時，租客對租金敏感度將會較高，或會搬出。更甚者，在目前多個翻新重建計劃進行的過程中，租客被逼尋找新的落足點，此類拆遷需求預期或會在未來數季帶動租賃成交表現。(bi/u)

阿思達克財經新聞

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