奇虎360高管解讀財報：搜索商業化超預期

新浪科技訊 北京時間3月6日午間消息，奇虎360今日發布了截至12月31日的。財報顯示，奇虎360第四季度營收1.030億美元，同比增65%，環比增23%；凈利潤為1280萬美元，同比降15%，上一季度為1290萬美元。

財報發布后，奇虎360 CEO周鴻禕與聯席CFO徐祚立出席了財報電話會議，解讀了財報要點並回答了分析師提問。

以下為分析師問答環節主要內容：

摩根士丹利分析師蒂莫西·陳(Timothy Chen)：管理層能否談談搜索商業化的情況？在第四季度營收及第一季度財測中，搜索所貢獻營收的比例有多少？

徐祚立：我們尚無法披露搜索營收的具體數字，但是我要說的是，我們於去年年底推出我們自己的商業化系統，並於今年年初開始與谷歌合作。到目前為止，搜索商業化的表現令人鼓舞，在服務購買等方面，我們從中看到了很高的用戶吸引力，與我們的預期相符，甚至略超出我們的預期。當然，就像運行其他業務，不論是我們的系統還是谷歌的系統，在發展過程中都會有一些起伏，因此，未來該業務會呈現逐步增加的方式實現增長。

華興資本分析師溫天立(Tianli Wen)：目前，奇虎360的游戲業務增長迅猛，但是與騰訊等市場領先者相比，游戲業務在奇虎360的營收中所占比例仍較小，僅相當於騰訊游戲業務營收的4%，那麼，管理層能否談談對於游戲業務有何發展策略。是准備採取平台策略，還是將進行自主研發？在移動平台、網頁游戲及客戶端游戲等各市場分別有何策略？

周鴻禕：剛才說到僅相當於騰訊游戲業務營收的4%，我認為這個比較是沒有什麼意義的。因為，騰訊在傳統的MMORPG(多人在角色扮演游戲)客戶端游戲市場已經做了很多年，几乎超越了几乎所有以前做客戶端游戲的廠商，因此，我們現在的游戲策略可以歸結為兩點，第一，我們不會在一個比較傳統、已經很成熟的市場中再去競爭，這不是我們的優勢，而是在新興的游戲市場。我們認為，近幾年網頁游戲對傳統MMORPG游戲有所顛覆，而網頁游戲的運行環境是在瀏覽器中，因此，借助我們的瀏覽器，我們在網頁游戲的運營取得了迅速的發展。

第二，我們會堅持平台策略。我們仍認為，公司沒有進行游戲開發的優勢。這點與騰訊不同，騰訊自己擁有很強大的游戲研發團隊。我們會堅持與國內外所有游戲廠商和工作室建立合作關係，讓我們的平台中能夠一直具備好的游戲選擇。另外，今天再來看游戲市場，我認為，不應再將所有注意力集中在MMORPG市場中，雖然該市場的營收存量依然很大。我們可以看到，隨各種移動智能設備在中國的流行，實際上，手機游戲的發展速度超出了我們的預期。所以，就像當年我們做網頁游戲那樣，今年我們會在手機游戲這個新趨勢市場中投入巨大力量。

麥格理分析師邵炯：管理層能否談談奇虎搜索流量聯盟戰略？到今年年底，將會有多少聯盟伙伴？屆時會對奇虎360貢獻多少流量？[NT:PAGE=$]

周鴻禕：我們現在已經有開始建立流量聯盟的計劃，但是嚴格意義上來說，我們沒有建立一個實際的流量聯盟。原因有二，第一，我們目前還在不斷打磨我們的搜索結果。我們認為，如果搜索體驗不夠好，那麼通過流量聯盟帶來的流量可以說是垃圾流量，並不會為廣告客戶帶來價值。第二，我們目前專注於搜索商業化，因為只有實現搜索商業化，我們才能將其中實現的部分營收與聯盟分享。這是做流量聯盟的兩個前提。在市場中，我們已與多家第三方網站進行了接觸，對於加入360聯盟，他們表現較為積極。因為，過去在只有一個網站聯盟能夠參加的時候，他們所獲得營收無法有他們自己來決定，因為搜索引擎可能在不斷降低流量獲取成本(TAC)。那麼，360建立網站聯盟之后，為他們提供了一個更好的選擇。

我認為，走搜索是一個長期的事情。我們目前更關心的還是用戶主動在搜索框中輸入搜索關鍵詞。這種主動的使用才能代表搜索引擎真正的市場份額，這種流量才是真正有價值的。

花旗集團分析師劉斌(Bin Liu)：在移動服務方面，有何策略和計劃？最近很多移動企業已經開始涉足在游戲市場，根據奇虎360目前的商業化進展情況來看，在之后半年裡，移動服務營收將主要來自移動游戲還是來自應用的分發廣告收入？另外，目前360移動應用商店的用戶增長趨勢如何？

周鴻禕：關於移動商業化，我已在多公開場合表達過我的觀點。我認為，最早能實現真正營收的還是來自移動游戲。有兩個原因，第一，在任何一個市場中，雖然游戲與營收的數量或許差不多，但下載量最多的還是游戲；第二，整個互聯網市場，包括中國互聯網市場和手機市場，其實還是娛樂驅動互聯網，用戶或許不會付錢購買應用程序，甚至不會為花錢購買一首歌。

但是，現在很多人開始願意花錢購買游戲。而且，我們在手機中看到一個明顯的趨勢，即掙錢的不僅僅是傳統的MMORPG游戲，甚至很多休閒游戲也通過增加關卡、設置游戲內道具購買等獲得了很好的收入。因此，用戶主動付費購買游戲將是最近一年移動商業化最可能出現的趨勢。在廣告方面，目前尚無出現新的廣告形式，我不認為，傳統的PC廣告模式能夠在手機這麼小的屏幕上起作用。

手機助手是我們針對Android系統推出的一個應用，相當於應用商店，推出一年來，增長迅速，超出我們的預期。目前還沒有任何明確的第三方數據，但是可以諮詢游戲廠商，因為他們會將游戲放在不同的應用商店中供用戶下載，從這些游戲的下載量和用戶激活使用量可以判斷出，在應用分發量方面，我們應該是目前國內最大的市場之一。

Stifel Nicolaus分析師喬治·阿斯庫(George Askew)：隨奇虎移動商業化進程的推進，會對未來利潤率有何影響？

徐祚立：我們曾在多個公開場合表示，我們相信，從季度利潤率角度看，第一季度運營利潤率較低，這之后，隨我們對搜索及其他業務的改進，槓桿作用將開始顯現，我們的利潤率會逐個季度的實現增長。從長期看，對於我們的整體業務，也包括搜索業務，我們有一個長期的目標，即實現40%的non-GAAP運營利潤率。去年，我們的運營利潤率為30%，去年第四季度為25%。利潤率從25%增加到40%，這是個循序漸進的過程，無法在2013年一年時間裡實現，這或許需要多年時間，因為，在我們推出搜索業務之前，我們已經實現40%的運營利潤率。我們現在期望的是搜索業務的運營利潤率能夠追上公司的平均運營利潤率水平。[NT:PAGE=$]

T.H. Capital分析師侯天(Tian Hou)：管理層曾在公共場合表示，在今年年底，奇虎360在搜索市場所占份額將達到20%。那麼，為了在接下來的10個月實現10%-20%市場份額這一目標，有何計劃？對利潤率有何影響？

周鴻禕：首先，我們最近的主要工作並非只是利用360獲得的渠道在進行推廣，其實我們十分努力的在對我們的搜索體驗進行改進。搜索體驗的改進也與市場份額緊密相關，每天的搜索流量越大，獲得用戶的反饋越多，對搜索體驗的改進也就越快。因此，在我們剛推出搜索業務時，我們的市場份額約在10%左右，這已經是一個很好的起點。在最近半年裡，我們的搜索體驗進步很快，因此，通過我們的內部數據可以發現，我們的搜索份額已經超過10%，有非常顯著的增長，這也給了我們信心。

實際上，在我們剛推出搜索時，我們並沒有將我們的用戶全部轉換為搜索用戶，因為我們需要一個基本的份額來改善體驗。在用戶體驗不完美的情況下，若將所有用戶進行轉換，部分用戶或許會因為對搜索體驗感到失望而選擇放棄。因此，隨我們體驗的改善，我們還有很大的潛力讓已有的360瀏覽器及安全品的用戶來嘗試我們的搜索。我們瀏覽器的份額和目前我們的搜索份額實際上是不匹配的，因此，我們還有很大的潛力。

另外，隨我們搜索體驗的改善及搜索商業化系統的建立，也讓我們有能力建立自己的流量聯盟，主要我們願意與其他方分享流量所生的收入，那麼很多流量也能夠為我們所用。

Jefferies分析師辛西婭·孟(Cynthia Meng)：近期有傳聞稱，奇虎已敲定收購頁游運營服務商趣游，管理層能否就此作出評論？是否表明奇虎未來將繼續在網頁游戲市場進行收購？管理層曾在年初表示要推出手機游戲平台，目前有何進展？

周鴻禕：在很多傳聞中都有我們的名字，這使得行業內很多公司成為巨頭們競相收購的對象。因此，對於這種傳聞我通常不予評論。

我們實際上已經推出了我們的手機游戲平台，這個平台實際上是依托在我們的手機助手中。從目前來看，我們已與不少游戲簽約，而且用戶及游戲合作伙伴的反饋都超出我們的預期。但是，我認為，手機游戲的起飛在今年才剛剛開始，未來幾年，游戲的主戰場應該會轉移至手機游戲中。

美銀美林分析師王超(Chao Wang)：未來有何併購戰略？

周鴻禕：我們目前的企業規模並不大，跟中國互聯網這幾家巨頭公司相比，我們的體量非常小。我們目前優先考慮的還是專注於核心領域，打實基礎，更好地建設團隊，而並非幻想通過大宗併購，以捆綁的方式，實現快速成長。但若有能夠與我們業務互補，且能夠與我們的團隊順利融合的企業出現，對於這樣的併購目標，我們也會認真考慮。事實上，我們的手機安全品及瀏覽器品，在幾年前，都是通過併購實現的，因此，只要有合適的併購目標，我們不會猶豫。[NT:PAGE=$]

瑞銀分析師：在移動瀏覽器方面，有何策略？在PC瀏覽器方面，奇虎佔據很大份額，那麼在移動瀏覽器方面，有何看法？

周鴻禕：首先，我們目前擁有一個小規模團隊，正在對移動瀏覽器進行探索。但是，我們有三個考量，第一，我們越來越發覺，無線互聯網策略不應該是PC互聯網策略的延伸，無線互聯網應該具備獨立的策略。也就是說，在PC方面，用戶完全通過瀏覽器連入互聯網，但是在移動瀏覽器方面則相反。比方說，在PC端，用戶一定是通過瀏覽器進行購物，而在手機上，用戶則會直接使用移動應用程序。因此，在無線互聯網方面，第一是要解決安全問題；第二我希望能夠搭建中國最大的Android移動市場；第三，在無線互聯網方面，微信的成功也讓我們看到了無線移動應用程度狂闊的想象空間。

八六證券研究(86Research)分析師：管理層曾在公開場合提到不做醫療廣告，從長期看，這對你們的移動商業化進程會有何影響？是否可能形成一個體系，將問題醫療廣告排除，以提供醫療廣告？在未來12-18個月，搜索營收中會有多少來自代理商，有多少是自主銷售？

周鴻禕：目前在所有的市場中，我們實際上是新人，真個是市場空間對我們來說很大。因此，我們現在不做醫療廣告對我們的營收也不會有太大影響。另外，我們之所以不做醫療廣告是因為，在搜索引擎巨大的銷售數字背后，很多用戶的感受十非常差的，很多人在網上搜索醫療相關信息時，會有非常糟糕的體驗。所以，不做醫療廣告，從某種角度來說，可以讓我們建立信息差異化，讓我們的客戶能夠繼續感覺到360是一個安全、真實及乾淨的搜索品牌，這樣的品牌定位對我們的品流量發展有利。

徐祚立：關於代理商及我們自主銷售所獲搜索營收，目前無法披露具體數據。因為，我們在去年底剛開始運行我們的系統，現在披露數據還為時過早。我想，我們的客戶最初可能會更多地使用代理商，而未來隨我們自己銷售團隊的成立，將會有營收來自我們內部。

周鴻禕：我想補充的是，做不做醫療廣告與營收無關，而是關係到企業的價值觀。我一直認為，一個企業若想要長期發展，就需要為用戶提供有價值的東西，而不是去傷害用戶。這種對用戶的傷害，即使目前換得了營收的提升，但從長期看，任何營收都是建立在用戶的基礎上，因此，傷害用戶就是在傷害企業的未來。我們也曾經為了做免費殺毒放棄了很多收入，但事實證明，只要能夠為用戶創造好的體驗和真正的價值，就可以獲得營收。

Cowen &Co分析師凱文·科普爾曼(Kevin Kopelman)：在你們所有的搜索流量中，有多少來自so.com？

周鴻禕：現在主要的流量還是來自於起始頁。在過去幾年裡，我們已經培養了主要用戶使用搜索的習慣，同時，我們在推出so.com這個域名后，我們几乎還未進行過大規模的市場活動或推介，但是今年，隨我們搜索品牌的不斷提升，以對so.com的不斷宣傳，so.com占流量比例會越來越高。(玉潔)