QE3下月開始退場？路透：就業改善強勁 恐逼Fed提前縮手

近期美國就業人口增加趨勢，若證明並非曇花一現，可能會使得美國聯準會 (Fed) 開始結束大規模收購公債的「量化寬鬆 (QE)」措施時間，較許多投資人預期提前來臨。

《路透社》周日 (19 日) 指出，這主要取決於過去這段時間反映正負夾雜成長展望的美國經濟數據，接下來 1、2 個月會如何表現。尤其是就業成長數據，將繼續扮演長久以來角色，協助 Fed 判斷是否到了刪減每月 850 億美元收購公債規模的時機。

自從 Fed 啟動 QE3 以來，美國勞動市場顯著改善，已令部分央行鷹派官員呼籲刪減貨幣刺激規模的聲音更有力。且自 QE3 開始至今，美國每月新增就業人口幾乎躍增 50%，甚至吸引了更多中間立場 Fed 官員傾向提前退出 QE。報導稱，這使得 Fed 最快下個月 18-19 日政策會議時刪減 QE 規模的可能性，至少增加了一些。

舊金山聯邦儲備銀行 (San Francisco Fed) 總裁威廉斯 (John Williams) 上周四 (16 日) 便表示：「我們可以某程度減緩證券收購速度，可能最快今年夏天這麼做」。他並補充，所謂的夏天是指 6 月中開始。

自從全球金融危機爆發以來，Fed 持續將基準利率壓低在接近 0% 水準，並採取其他特殊貨幣行動來協助美國經濟步上正軌，包括承諾繼續收購公債直到勞動市場展望「顯著」改善。但 Fed 從未給出刪減每月收購資產規模的確切條件。

過去 6 個月，美國每月平均新增 20.8 萬個就業人口，相較於去年 9 月 QE3 推出前每月平均新增僅 14.1 萬人。此外，美國失業率也已由去年 8 月的 8.1% 顯著降至 4 月份的 7.5%。種種改善消息，令鷹派 Fed 抓住機會主張應開始退除 QE。

儘管 Fed 主席伯南克 (Ben Bernanke) 及其他央行官員已加強強調，就算 QE3 收購資產速度改變，也不意味完全撤除貨幣刺激措施；且 Fed 有可能持續行動一段長時間，但規模縮小，或甚至在需要情況下增加規模。

除此之外，大多數經濟學也預期，Fed 會在今年稍晚才會縮減 QE，部分因為美國通貨膨脹程度依舊微弱。例如瑞士信貸 (Credit Suisse) 駐紐約經濟學家 Dana Saporta 便預料，QE3 首度調整至少會等到今年 9 月。不過她也不完全排除 6 月行動的可能性。

Saporta 指出，許多 Fed 官員似乎對於困在每月收購 850 億美元資產的計畫，越來越感到不安。她認為，官員們擔心繼續計畫的時間拖得越久，到了終於必須調整寬鬆規模的時候，造成的市場反應恐更誇大與負面。