高收益債上周大舉吸金54億美元 創單周歷史新高

根據EPFR統計，過去一周全球高收益債基金淨流入54億美元，創下單周淨流入歷史新高，就連非美高收益債單周淨流入達22億美元，是目前為止最高的單周淨流入金額，相較下，投資級債資金流入持平，而新興市場債則淨流出11億美元。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，受到近期聯準會言論轉趨溫和效應所致，帶動風險性債券出現不小的反彈。事實上，就資金面來看，也可發現資金回補速度相當快。

根據美林基金經理人最新調查，經理人願意加碼的債券以高收益債券穩居第一。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出，站在投資角度，歷經5-6月的下修後，目前高收益債券價格遭到低估，加上高收益債提供不錯的收益率，且與美國經濟與股市連動，在風險報酬上相當具有吸引力。

庫克解釋，由於高收益債與美股相關係數約六成，與公債殖利率則為負數，推估高收益債可望得利於經濟復甦，使違約率維持低檔而有不錯的報酬表現。至於違約率部分，JPMorgan證券預估，高收益債今明兩年違約率將維持在2%，低於歷史平均的4%。

庫克強調，在景氣回春撐腰下，高收益債可望持續走俏，而且長期來看，高收益債總報酬中約九成來自固定的配息收益，益加凸顯資金長線佈局優勢。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶說，在企業違約風險仍低、企業獲利已連續兩個月上修，加以美國經濟將逐季回升等基本面持續改善，預期下半年美國高收益債利差可望趨於收斂，建議可側重利率風險較低的B級公司債，期以兼顧報酬與風險的目標。

鄧漢翔認為，目前投資應聚焦「收益」，而非倚賴「成長」之標的。主因在於「收益」是較確定的，但「成長」不是。而債券仍是投資組合裡尋找收益的關鍵工具。

但此時也應汰弱留強：投資範圍狹隘的、不能多空彈性的、與股市連動性高的單一券種是此時應淘汰的標的，並建議轉進能多元尋找機會的、能多空彈性操作的、具資產配置趨勢的債券基金。

他建議，投資應以多元找收益策略，在各券種間彈性布局，不但能掌握近來資金在各券種間輪動的趨勢，也會比只重押在與股票連動性過高的單一券種來得好，避免在追求收益的同時，暴露在過高的風險中。