〈分析〉巴西真正的經濟風險──貨幣價值太高

巴西正處於困境,且明年的世界盃和2016年的奧運是否真能提供就業機會,並減輕貧窮狀況,此點也遭人質疑。

雖然大型運動賽事可望提升巴西短期成長和繁榮,但這也僅能一段時間掩蓋這個問題:高價貨幣扼殺了價格敏感貨物的貿易。

巴西貨幣(里爾)不斷上漲,已嚴重挫傷出口。去年英國對巴西出口35億美元的貨物和服務,年增3.8%,但同期巴西對英國的出口卻下滑 13%。

經過多年保護政策,巴西製造業變得無效率且價格過高,現已陷入困境。黃金和其他金屬的出口,以及大豆和糖的出口均下滑。商品是巴西經濟的基石,但也因幣值走高與最大顧客中國的需求下降,一直是巴西經濟成長的阻礙。

美國工商協進會(Conference Board)勞工市場經濟學家Bert Colijn表示,失業的跡象增加,這是憂慮的起源,尤其是本月初發生暴動之後,目前失業率處於6%,較前月5.8%提升。

2010年,巴西似乎要擺脫短暫的衰退,GDP成長7.5%,達25年來最高成長率,但通膨上升迫使政府必須冷卻經濟,同時歐元區危機也讓國際市場動盪不安,因此巴西成長趨緩,2011年僅成長2.7%,2012年更縮減至1.3%。

冷卻經濟,意味升息。然而,升息也讓巴西對國際投資者的吸引力增加,因為他們的資金可以獲得更高的收益。為了購買巴西資產,投資者必須購買里爾,因此里爾需求上升,價格也上升,帶動匯率變化。

由於通膨仍在6.7%,巴西政府幾乎沒有刺激經濟的空間,這是新興經濟體普遍存在的問題,土耳其是這樣,南非也是這樣,他們都試圖避免因經濟引發社會問題,進而使整體狀況更惡化,陷入痛苦的漩渦。

土耳其的問題是,投資流入而長期存在的貿易赤字。按西方的標準來說,GDP成長強勁 (今年第一季成長1.6%),但對外國投資的需求讓幣值上漲,挫傷國內的出口商。

每個國家都努力躲避或克服自身特殊問題,但在他們需要全球經濟成長之際,IMF近來的報告卻指出,全球經濟成長呈放緩趨勢。中國明年的狀況可證明他們的經濟關鍵點,以及他們維持社會凝聚力的能力。


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