PPTV曖昧回應搜狐收購 業內稱其估值不到7億美元

每經記者 陶力 發自上海

    近日，互聯網行業併購風起云湧。

    繼「BAT」（百度、阿里、騰訊）三大巨頭競購搜狗之後，昨日（5月14日）有消息稱，搜狐或以現金加股票形式收購PPTV。如果最終併購成功，搜狐與PPTV將形成資源互補，並為搜狐視頻獨立上市增加看點。

    PPTV對此的態度頗為曖昧。PPTV公司CEO陶闖在接受《每日經濟新聞》記者採訪時說，「企業尋求融資的需求肯定是有的，無論是IPO還是收購的方式，只能說我們目前還不急於被收購。」而昨日，陶闖在其微博裡表示此事純屬臆測，PPTV將堅持獨立自主的發展。

    有投行人士向記者爆料稱，PPTV投資方早在今年3月底就與多家公司進行了接洽，在上市窗口被關閉後，投資人只能通過出售套現，「與搜狐的合作還是有很大可能性，也談得比較靠譜了。目前PPTV最為迫切的事情是如何抬高身價，但是再怎麼包裝，成交價格肯定不會像當初說的7億美元估值那麼高。」

搜狐最具收購動機/

    搜狐視頻是搜狐旗下的獨立事業部，曾經一度與暢遊和搜狗並稱為搜狐的「三駕馬車」。目前，搜狐的遊戲和搜索業務已經開始盈利，並為集團不斷輸血，但搜狐視頻依然陷入賠本賺吆喝的怪圈難以自拔。

    在當前的網絡視頻市場上，優酷土豆穩穩佔據市場份額第一，愛奇藝也通過收購PPS來擴大其市場份額，這對於一直努力想躋身前三名的搜狐視頻來說，無疑是巨大挑戰。

    據媒體報導，愛奇藝2012年廣告收入超過6.5億元，而搜狐視頻的廣告收入只有2.3億元左右，僅為愛奇藝的約30%。且搜狐視頻內部陷入困境之中，從2012年9月起至今，搜狐視頻已有11名高管陸續離職。

    PPTV在客戶端上具有一定優勢，搜狐如果收購PPTV，就能夠形成在線網絡與客戶端資源互補。易觀國際分析師張帆在接受 《每日經濟新聞》記者採訪時表示，相對優酷土豆和騰訊視頻來說，搜狐可能是最有意願的買家。

    「優酷土豆已經佔據了絕對優勢，並不需要多一個PPTV，整合效果也不見得很好，反而可能花費高額成本，騰訊本身就是做客戶端出身，在推廣和整合上有核心競爭力。」他指出，搜狐的壓力在於如何縮小與第一、二名的差距，通過併購是一個不錯的選擇，「雙方的意願估計都很強烈，原本都打算獨立IPO，但是現在看來基本沒希望，而且市場對視頻行業的盈利預期也不看好。」[NT:PAGE=$]

成交估值或打折/

    收購，或許正是搜狐一直等待的機會。

    公開數據顯示，2011年初，PPTV獲得軟銀2.5億美元投資，佔股35%，由此估算，彼時的PPTV估值超過了7億美元。

    尷尬的是，目前搜狐現金及等價物尚不足8億美元，PPTV高達7億美元的估值成為此次收購事件的核心阻礙因素。如何尋求更多的資金，成為擺在搜狐面前的一道難題。

    有消息稱，360以股票和部分現金的形式收購搜狗，搜狐以現金加股票收購PPTV。通過出售搜狗部分股權，搜狐可以獲得一部分現金，用來收購PPTV，完成視頻佈局。這一邏輯為搜狐視頻與PPTV的聯姻又增添了一分遐想。搜狐視頻相關人士在接受記者採訪時表示，對此完全不知情，一切都要看公司統一口徑的消息。

    一名不願具名的投行人士告訴記者，對於一些估值過高的投資項目，折價出售是行業常態。「如果不賣，就徹底退不出來，軟銀投資這麼多年，出手套現的意願應該非常強烈。」他還透露，與PPS已經盈利不同，PPTV目前仍然難以看到盈利的曙光，且目前非常缺錢，如果錯過這一輪併購高峰，PPTV將很難再有機會，「換句話說，假如搜狐收購了它的競爭對手呢？」

    據陶闖透露，PPTV公司去年全年營收在8億元左右，去年第四季度已經實現盈虧平衡。這一規模與PPS去年5億元至6億元人民幣之間的營收處於同一量級。

    因此，即便搜狐收購PPTV，其前景是否變得明朗也不可預料。

    張帆表示，雙方的整合效果可能不及愛奇藝和PPS。一方面，搜狐視頻在財務上的支持，並不如百度給予愛奇藝的那麼多；另一方面，愛奇藝現在已經是百度旗下獨立的網站，而搜狐視頻尚未完全獨立。張帆認為，雙方整合或許需要半年到1年時間，且難度遠遠超過愛奇藝與PPS。