外儲月減939億美元破紀錄 中國挺人民幣代價大 儲備連跌4個月

圖片來源：香港文匯報

中國人民銀行昨(7)日公佈最新外匯儲備數據，截至8月底外匯儲備按月減少逾939億(美元，下同)至3.557兆元，連續4個月錄得跌幅，而且創單月減少額最高紀錄，也較市場預期減少的710億元為多。有分析師指，外匯儲備下跌是央行為避免人民幣貶值速度過急，因此出手干預市場，預計未來人行將會讓人民幣有序貶值。

香港《文匯報》報導，根據人民銀行官方儲備資產數據顯示，內地8月底外匯儲備為3.557兆元，與7月的3.65兆元比較，減少939.29億元，連續4個月錄得跌幅，並創下單月減少額最高紀錄。期內，黃金儲備有617.95億元，比7月增加25.55億元，基金組織儲備頭寸增加至47.27億元，至於特別提款權則增至105.29億元。

中國外匯儲備自去年6月接近4兆元高位後，累計跌幅已近11%。招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮認為，外儲消耗戰不可持續，又指8月外儲下跌主要由於人行為避免人民幣過快貶值，所以出手干預匯市。惟他預料，當外儲消耗跌至一定程度後，央行便不再有空間通過消耗外儲干預匯市，估計央行可能會容許人民幣逐步有序貶值。

他認為，只有內地實體經濟真正好轉，才能徹底打消人民幣貶值的預期，但預料至明年上半年經濟仍然難以回暖，估計至明年年中，人民幣兌美元將貶至6.75左右水平。

巴克萊估計，若按照目前外匯儲備下跌的速度，內地央行將在今年下半年流失14%外匯儲備。人行稍後或會逐漸降低干預人民幣的規模，料在岸人民幣於年底貶值至6.8水平。

至於西班牙對外銀行(BBVA)駐香港首席經濟學家夏樂則認為，外匯儲備大跌顯示資本外流壓力嚴重，主因新匯改後市場對人民幣信心出現波動，並估計人行為支持人民幣匯率而拋售美債。他又指，不排除外匯儲備本月或下月再次大幅下降，範圍可能在900億元至1,000億元左右，並預計9月至12月外匯儲備總降幅可達2,500億元，餘額於年底時降至3.3兆元。

夏樂表示，美國臨近加息，如果只靠人行利率寬鬆將減少兩地的利差，估計人行年底前有3次降準，每次50個基點。

荷蘭合作銀行金融市場研究主管Michael Every上周曾發出研究報告稱，考慮到中國需要1兆元來支付6個月的商品進口款項和1.7兆元用於履行外債，中國至少得手握2.7兆元的外匯儲備來避免任何潛在的缺口。鑒於中國外匯儲備當前的消耗速度，預期人行到12月初就得停手支撐人民幣匯率，放任其下跌。他還預計到明年若中國經濟沒有改善，同時美國繼續收緊貨幣政策，人民幣或進一步跌至7.50甚至更低。

昨日人民幣兌美元即期收跌，結束六個交易日的升勢。外匯儲備數據公佈後，離岸人民幣由升轉跌，與在岸差擴大至1100點子以上。在岸人民幣兌美元昨收報6.3659，較上個交易日下跌100點子；中間價6.3584元，上升0.06%。

專家認為，當前仍處於新匯改「磨合期」，外匯儲備實際減少主要源自「償還外債」及「藏匯於民」，並不等於大量資本外逃。

外匯儲備是指為了應付國際支付的需要，中央銀行及其他政府機構所集中掌握的外匯資產。自去年9月以來，中國過去多年一路走高的外匯儲備突然掉頭直下，呈現逐月下降，僅在今年4月出現小幅回調，此後又接連減少。

新華社昨引述中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示，外匯儲備的下降，一部分是因為過去一年裡，美元匯率在國際市場上走強，外匯儲備中的非美元資產折美元縮水，造成外匯儲備的賬面價值下降，但這並非真實的損失；另一部分則是外匯儲備本金的實際減少，主要源自居民和企業增加外匯存款和對外資產、減少外匯貸款和對外負債。

「外匯資產從央行集中持有到『藏匯於民』，相當於『肉爛在自己鍋裡』，沒跑到他人碗中。現在購買外匯的，相當一部分還是國內企業和個人願意增持美元等對外資產。」招商證券首席宏觀分析師謝亞軒說，這並不是壞事，現在大幅購買美元，將來在人民幣面臨貶值壓力時他們就會變成美元的拋售方，為維持人民幣幣值穩定發揮作用。

在謝亞軒看來，從8月11日央行完善中間價報價機制以來，匯市仍處磨合期，近期購匯需求比較旺盛，出現大幅下降是預料之中的事。目前外匯儲備流失的局面並不嚴重，如果9月美聯儲議息會如期加息，外匯儲備仍可能持續下降。