《大行報告》摩通：百麗(01880.HK)估值已合理 不宜趁低吸納

摩根大通指出，百麗(01880.HK)本港及內地鞋類毛利率疲弱，並需要為終止兩個運動服品牌Kappa及Geox作出一次性撥備，電子商務及新款大眾化品牌市場虧損，有見及此，管理層預告其盈利將大幅遜預期。

即使百麗股價昨日(21日)大幅調整後，現價為2013年市盈率20倍，該行認為估值已合理，不建議投資者趁低吸納，因相信百麗長遠盈利增長將會放緩至15-19%，主要受開店速度開始緩慢，鞋類毛利率已處於高位影響，定價不再是主要帶動同店銷售增長因素。

該行下調2012-13年盈測5.5%及3%，目標價由14.8元降至14元，評級「中性」。(ka/a)