【大行言論】標普︰中國利率改革或與影子銀行有關

據華爾街日報訊息，標準普爾周一表示，中國央行上周五晚間在利率市場化道路上又邁出了一大步。該行放棄了引導商業銀行貸款利率的角色，使得控制商業銀行存款利率成為了其主要的以價格為基礎的政策工具。如果中國央行也放開了存款利率，就可能必須采用一個更加傳統的貨幣政策框架，著眼於貨幣市場利率。

標準普爾在最新報告中表示，過去一年左右的時間內利率市場化加速，這可能與銀行表外資產及非銀行融資的快速膨脹有關。

標普的報告顯示，影子銀行的這種膨脹已經削弱了央行對國內信貸環境的影響力。中國央行目前的主要政策工具是控制銀行資產負債表上的活動。這些工具對表外資產以及非銀行金融市場的直接影響很弱。

標準普爾信用分析師陳錦榮說，6月中旬銀行間市場的震盪可能放緩了“影子融資”的增長，但是這種影響可能將是短暫的；隨著非銀行信貸活動重要性的提高，央行可能必須改變規則，對總體信貸環境施以更持續、破壞性更小的控制。

潛在的以市場化利率為主要貨幣政策工具的舉措也可能產生副作用。這種框架可能削弱銀行的盈利能力，尤其是較小銀行的盈利能力。伴隨而來的不確定性還可能對短期經濟增長構成更大阻力，並加劇短期國際資本流動的波動性。

不過，陳錦榮稱，這種框架可以增強政府維持經濟增速，以及逐步減弱經濟或金融沖擊的能力；因此，這種改變有可能加強政府信用所得到的貨幣支援。(A)

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