茅臺酒交所“賣酒”“紙白酒”接連破發保值功能受質疑

每經記者 郭夢儀 發自北京

爲進一步放開經銷渠道，7月15日,貴州茅臺（600519，SH）發佈公告稱，將向貴州白酒交易所提供200噸茅臺，銷售價格在參考市場價格上由雙方協商確定。

貴州茅臺表示，此次交易能增加公司銷售收入，有利於公司拓寬銷售渠道，提高經營效益，對公司持續經營能力、損益及資産狀況不存在負面影響。

但此次茅臺投入200噸白酒進入白酒證券化市場，卻受到了業界的質疑。酒類專家李志起認爲，茅臺將200噸白酒投入交易所的原因有兩點：一是釋放産能，二是避險。同時，由於受高端白酒市場價格下挫的影響，白酒交易所中的“紙白酒”接連破發，慘遭腰斬。茅臺以及其餘酒企希望借酒交所保值産品或增加美譽度的美好願望是否能實現還有待考證。

200噸茅臺類金融化/

在宣佈與酒仙網合作觸網銷售不到一個星期，茅臺再次放開經銷通道，宣佈將爲貴州白酒交易所提供200噸茅臺，這一數位幾乎與一個大型經銷商能夠獲得的茅臺配額相當。

貴州茅臺7月15日公告稱，董事會通過了《關於子公司與貴州白酒交易所簽署2013年産品銷售合同的議案》，同意控股子公司貴州茅臺酒銷售有限公司向貴州白酒交易所銷售公司200噸貴州茅臺酒，銷售價格在參考向非關聯方銷售産品價格的基礎上由交易雙方協商確定。

資料顯示，貴州白酒交易所於2012年3月正式成立，註冊資金1億元。現如今，貴州白酒交易所中有一款爲貴州茅臺出品的“飛天-穩健增值系列產品”，系列中共有四款産品，於2013年6月17日正式挂牌銷售，最小申購量爲38400元/32瓶。

不過，此次茅臺投入200噸白酒進入白酒證券，頗受業界質疑。李志起表示，茅臺前段時間擴張過快，造成了産能過剩。此次投放産品，是爲了釋放産能以及避險，但貴州茅臺的願望是否能實現還需觀望。

“將産品類金融化以後是否真的能避險很難說，虛擬市場和實物市場是有關聯的。如今，‘三公經費’的影響在未來兩三年間裏還會持續，高端白酒産業回暖時間無法預測，這將影響貴州茅臺産品的投資價值。”李志起認爲，貴州茅臺通過此次放量不僅轉移了一部分庫存的壓力，還將産品的成本時間拉長，希望等到下一步高端白酒高峰時逆轉。但在可預測的兩三年來看，貴州茅臺的目的或難以實現。

[NT:PAGE=$]記者就此聯繫了茅臺辦公室主任吳德旺，其表示正在開會，未接受記者的採訪。

“紙白酒”保值功能引質疑/

其實，對“紙白酒”有期待的不僅僅只有茅臺。“紙白酒”實質是酒企的一種新的銷售渠道，酒企與各大銀行聯手，推出此類白酒理財産品，迅速在資本市場上回籠資金。除此以外，不少二線的地方企業希望通過産品在酒交所的上市，增加自身品牌的美譽度。

在湖北白酒品牌黃山頭的理財産品“黃山頭·容天下”發行時，黃山頭品牌經理王志國 (音)曾向《每日經濟新聞》記者表示，希望通過此次産品提高企業的知名度和美譽度，以“樹立物有所值的價值標杆，進軍全國”。

但進入2012年後，在經濟增速放緩、三公消費受限、禁酒令推行等多重因素的影響下，白酒行業步入調整期。曾經受到投資者追捧的不少白酒理財産品，目前的交易價格已跌破發行價格。

記者在上海國際酒業交易中心網站上看到，目前上市酒品已達12只，其中上市“紙白酒”有9只。該網站資訊顯示，截至昨日（7月16日），12只發行的酒品中有4只“破發”。相比之前的發行價，有些酒品的成交價慘遭“腰斬”。

其中，“水晶捨得2012珍藏版”發行價爲780元/500ml，截至昨日的價格爲340元；而“西鳳國典鳳香50年年份酒2012珍藏版”發行價格800元/500ml，截至昨日的價格爲390元/500ml，相對發行價跌幅均超50%。

貴州白酒交易所的交易情況也不容樂觀。記者在貴州白酒交易所網站查詢發現，截至昨日，上述交易所正式發行的國台·珍藏1號·2012産品收盤價415元/壇，遠低於2012年8月800元/壇的發行價。

短短一兩年的時間，酒交所的交易價格便如此慘澹，在不少業內人士看來，除了與政府限制三公消費有關，白酒本身性質和酒交所自身的短板也是交易價格慘澹的原因。

“白酒雖然也有投資價值，但是和股票、期貨、黃金等相比，投資價值並不高。另外，投資白酒的參與者必須要懂酒，而且有經濟實力，這樣限制了不少消費者對酒品進行投資。”酒類專家馬斐在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，交易的酒品從交易所和廠家的角度來看更多是一種概念炒作。

不僅如此，一位不願意具名的酒類專家表示，酒交所是新興的投資品種，行業並不成熟。現在酒交所存在資金管理不規範、上市品種並無嚴格准入標準以及概念炒作等問題，使得投資者一直對於酒交所處於觀望狀態。