股神敲定繼任人 兒子負責監督 指在中國無競爭優勢

「股神」巴菲特前日出席投資旗艦巴郡股東年會，與逾3萬名觀眾暢談投資理念，其繼任人選和巴郡未來方向備受關注。巴菲特僅確認董事會已選出下任行政總裁(CEO)，而兒子霍華德日後將出任非執行主席，負責監察CEO是否稱職。有上海投資者問到巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特表現得較保守，認為在中國無競爭優勢。

香港《文匯報》綜合外電消息，年會甫開始，巴菲特先為巴郡去年股票增幅低於標準普爾500指數向股東致歉，坦言若市場今年繼續向好，巴郡可能首次連續5年跑輸大市。副主席芒格承認，巴郡「新常態」無疑較以往遜色，但認為公司長期運作良好，不太在意短期波動。

巴菲特稱暫無退休計劃，按慣例無公開接班人身份，但強調包括微軟創辦人蓋茨在內的董事會已達成共識，稱繼任人是「公司上下均熟悉的人士」。他表示，未來管理層行事方式可能有所不同，但深信巴郡企業文化不會改變。

中新網引述《北京青年報》報導，分析師道格·卡斯詢問巴菲特，為什麼他的兒子霍華德可以成為伯克希爾哈撒韋的非執行董事長，他既未管理過一家企業，也沒有重要的投資經驗。雖然明知霍華德就在聽眾當中，卡斯仍然直截了當地問：「除了出身之外，他有什麼資格？」

巴菲特隨後解釋，他的兒子不是去管理伯克希爾哈撒韋的，而是去保護該公司的文化。如果一位CEO不起作用，那麼有一位深切關注公司文化的董事長會讓問題的解決更加容易。

根據今年第1季報，伯克希爾哈撒韋公司(波克夏)Berkshire Hathaway)當季凈利潤達到48.9億美元，同比增長超過50%。受此推動，公司股價現已飆升至近16.3萬美元，達到歷史最高水準，公司市值也隨之位列全球第5位。

另據《新京報》報導，在本屆公司股東大會上，除了透露確定接班人以外，巴菲特的一些言論同樣引起廣泛關注。

1.航空業是投資者的死亡陷阱

巴菲特的「投資經」向來備受關注，繼幾天前他稱「黃金是一隻不會下蛋的雞，即使跌至800美元每盎司也不會買」之後，航空業不幸在本屆股東大會上被巴菲特看空。

巴菲特在談及為什麼不購買一家航空公司時表示，這是一個勞動密集型、資本密集型的行業，基本上是初級產品型行業。「正如美盛集團主席米勒指出的，自萊特兄弟飛上天空以來，航空業就是投資者的死亡陷阱。」(接下頁)

[NT:PAGE=$]2.美財政赤字開支屬寅吃卯糧

美國近年來的財政赤字開支為巴菲特所詬病，他批評美國的赤字開支「寅吃卯糧」。

巴菲特稱，過去4年中赤字開支的數額，刺激措施的數額，這相對美國經濟所面臨的威脅來說，一直都是恰當的，這些威脅源自他生命中所見過的最大恐慌。「但現在的問題是，我們如何脫身呢？」

3.傳統報業仍有10%回報率

股東安德魯在本屆股東大會上向巴菲特提出了一個尖銳問題，「為什麼伯克希爾要投資一個正在死去的報紙行業？」

巴菲特表示，「報紙稅後回報率至少10%。」他表示，雖然預計報業利潤將隨著時間推移下降，但稅後回報率平均至少會有10%，有可能更高。「這些投資不會改變伯克希爾的大方向，根據當時的利潤判斷，我們是以非常非常低的價格買下了這些報紙。」

巴菲特承認，在伯克希爾的收購交易記錄中，報業是很少的例外，畢竟已預計到報業企業未來的利潤將下降。而老搭檔芒格更是接過話直接點明瞭巴菲特的立場：「這就是一個例外。我們就是好這一口。」

股東大會臨近尾聲時，一位來自中國上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特表現得比較保守，認為在中國沒有競爭優勢。

「中國經濟有著巨大的發展潛力。」這是巴菲特在2007年10月首次投資中國大連時所說。

當時，巴菲特以伯克希爾-哈撒韋公司(波克夏)Berkshire Hathaway)實際控制人的身份來到大連，出席哈撒韋公司控股公司IMC大連新工廠的開業慶典。

這是巴菲特在中國投資的第一家企業。公司資訊顯示，IMC國際金屬切削(大連)有限公司註冊資本1200萬美元，投資總額為2785萬美元。公司投產後，將為航空、汽車等行業生產高品質的切削刀具，預計年產量200萬件，產值約3億元人民幣。

公開資料顯示，巴菲特真正投資的第一家中國企業是中石油。

2002年至2003年間，巴菲特投資4.88億美元購入中石油1.3%股份。而自2007年7月開始，巴菲特連續七次減持中石油H股，並在11月5日中石油登陸A股市場的前一個月將所持的23.4億股中石油H股全部清空，收穫40億美元，獲利近7倍。

2008年，比亞迪汽車成為被巴菲特「金手指」點中的公司，巴菲特最終以2.3億美元獲得比亞迪10%的股份，並成為比亞迪第二大股東。

按照當時的購買價，巴菲特購買比亞迪的股價為8港元每股，此後比亞迪股價一路飆高，在2010年讓巴菲特賬面浮盈超10倍。(接下頁)

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但在2011年之後，比亞迪的表現讓巴菲特大感失望。在2012年股東大會上，巴菲特十分看淡比亞迪，只有巴菲特的搭檔——伯克希爾副主席查理·芒格力挺比亞迪。

如今，這項投資尚未結束，但顯然令股神巴菲特深感疲憊，更放出「中國沒有競爭優勢」的言論。不過，在比亞迪之後，巴菲特至今沒有在中國進行新的投資。

巴菲特在5月4日的股東大會上重申「投資的核心是看企業是否具有長期競爭力」。

他表示，首先要了解這家公司，了解其優勢所在，以及公司管理層是否誠實、可信並且穩定。在這些前提下，再選擇那些股票具有相對價格優勢的公司。

年逾八旬的「股神」巴菲特曾是世界首富，也是《福布斯》全球富豪榜上的常客。他於1956年創辦伯克希爾-哈撒韋公司，已任職董事會主席約50年。他持有公司約1/3的股權，凈資產高達535億美元，在《福布斯》2013年全球富豪榜中排名第4。

巴菲特發言摘錄

談投資心得

●「市場上有專業亦有業餘投資者，關鍵只是避免在錯誤時機入市。業餘人士不應強行扮作專業，即使是業餘也能藉指數基金等投資途徑獲利。」

談大市和巴郡回報將下降的說法

●「我普遍不理會宏觀預測……我們只談生意，經濟學家的想法與我無關。」

談美國財赤

●「現在絕非美國最艱難時期。經濟增長將可解決社會保障或開支等問題。」

談低息政策

●「短期及現金投資確因低息受損，我對進行定額投資的人感惋惜，若換作是我亦會不知怎辦。低息政策重創無數投資者。」　

資料來源：香港文匯報