同股不同價！A股暴跌39%後竟仍比港股貴一倍？

據《彭博社》報導，儘管上證指數已從六月中旬的高點下跌了 39% 之多，但同時在 A 股與 H 股兩地上市的企業，其在 A 股的本益比仍然比 H 股貴了一倍有餘。

據《彭博社》每月數據統計至八月底，A/H 股平均溢價幅度高達 115%。意味著 A 股在經歷了七月份的一輪大跌後，A/H 的溢價幅度與七月份相比僅僅收斂 3%，可以說是微乎其微。

據招銀國際金融 (CMB International Securities)、凱基證券 (KGI Securities Co) 和華寶興業基金 (Fortune SG Fund) 指出，A 股回歸到基本面，這只是時間早晚的問題。

招銀國際金融分析師 Daniel So 表示：「A 股依然是高估了。」「目前來看，A 股下跌的風險恐怕是大於上漲的可能性。」

凱基證券分析師 Ken Chen 表示：「在 A 股及 H 股兩地上市的股票，其在 A 股的估值過高的原因主要是受到中國政府護盤的影響。」

而本週二 (1日)、週三 (2日) A/H 股的分歧再度擴大。週二恒生 A/H 股溢價指數大漲了 7.4% 收盤收在 140.9，創近八週以來最大漲幅。週三再漲 3.98%，顯見 A/H 股溢價正持續擴大當中。

恒生 A/H 股溢價指數近三個月走勢圖　圖片來源：Investing.com

而目前來看，如果北京政府無意結束干預股市，那 A/H 股同股不同價的現象，在短期內恐怕將會持續下去。

據申萬宏源證券 (Shenwan Hongyuan Securities) 分析師 William Wong 表示，目前北京政府仍然有意護盤，故 A/H 股價差近期不可能收斂。而 A 股嚴峻的「限空令」很可能加大投資人在 H 股放空的意圖，很可能進一步擴大 A/H 股價差。

華寶興業基金常務副總經理 Alexandre Werno 表示：「我認為 A/H 溢價的現象將會持續一段很長的時間。」