宏碁認列資產減損 外資憂營益率、品牌縮減至區域性 下修目標價

宏碁(2353-TW)宣布認列一次性無形資產減損約35億元，預估將影響每股淨值減少1.3元，外資多看壞後市，瑞銀證券目標價下修至18元，預警營益率將有挑戰，未來品牌可能縮減至區域性。德意志證券維持持有評等，預期宏碁將給予更保守的財測預估。

宏碁宣布認列一次性無形資產減損，項目來自Gateway、Packard Bell、eMachines與倚天等品牌價值減損，預估將影響每股淨值減少1.3元至27.5元，並於去年第4季財報認列。

瑞銀證券指出，除了認列一次性無形資產減損項目外，宏碁去年第4季至今年首季表現皆不如預期，在市佔流失下，調降去年第4季至今年首季營收預估至季檢4.6%、5.5%，切割經銷商只保留宏碁品牌零售，可能導致業務表現有更大波動，儘管宏碁能保持獲利，但品牌恐將縮小至區域性。

瑞銀證券也預警，由於宏碁削減營運費用空間有限，加上新的150美元超薄低價平板可能攤薄獲利，在競爭對手採用更積極的價格戰之際，宏碁營益率1%目標價將有相當的挑戰。維持賣出評等，將目標價從19元下修至18元。一併下修2013-2014年獲利預估35%、36%分別至0.42元、0.5元。

高盛證券說明，宏碁認列一次性無形資產減損符合先前高盛的擔憂，由於財務和產業疑慮，宏碁在營運模式轉換將需要更長時間，給予賣出評等，和目標價19元。

德意志證券認為，預估宏碁第4季獲利不如德意志預期，展望後市，首季營收將季減6%，盈利率可能僅有0.2%，將低於市場預期，宏碁可能會提供更為保守的財測預估，因其需要時間重整NB產品線和奪回市佔，維持持有評等和目標價24元。

其他外資也多保守看待，摩根士丹利證券重申減碼評等，目標價由24元調降至23元；美銀美林證券重申低於大盤表現評等，目標價維持24元；野村證券重申減碼評等，目標價維持19元。