流動性預期降溫恐爲黃金熊市「真凶」

每經記者 楊可瞻 實習記者 曾慈航

從上周五至本周一的短短兩個交易日，金價走勢爲多頭們留下了兩條極其殘酷的陰線。儘管歷史上金價也曾出現過數次大跌，但本次熊市的誘因卻大相徑庭，即美聯儲考慮主動退出創紀錄規模的量化寬鬆政策，導致流動性預期收緊。

現貨金價現反彈/

在經歷了前幾個交易日的慘烈行情後，本周二黃金市場出現一定的緩和。截至記者發稿時，外盤黃金現貨價格已經從本周二約1321美元/盎司的單日低點處反彈，並在1390美元/盎司附近進行調整。

針對近期黃金頹廢的走勢，部分國際金融大佬依然持看多意見。債券大王比爾·格羅斯 于周一在其推特上表示，自己仍然會購買黃金。

因金價下挫而遭受重創的約翰·保爾森對金價依然保有希望，保爾森對沖基金（Paulson&Co.）的合夥人兼黃金策略師JohnReade周一在一份聲明中表示，“金價在近期會處於震蕩並且正經歷一波修正期，但由於美聯儲還在以前所未有的速度印鈔，因此購入黃金來作爲紙幣替代物的需求仍會被提振。”

在未來一段時間裏看衰黃金的，則是國際著名投資家吉姆·羅傑斯，他在接受外媒採訪時列出了包括印度提升黃金進口稅率等多項理由來指出黃金價格會下探至1200美元/盎司附近，但羅傑斯同時也認爲在接下來的10年金價將會更高。

TED利差持續反彈/

回顧歷史，《每日經濟新聞》記者發現，黃金曾在1975~1976年、80至90年代、2008年遭遇過三次較大的打擊，不過，金價本次頹勢的形成還是具有不同以往的原因。

有機構認爲，近期歐洲可能出現的黃金出售潮是導致黃金價格此次大跌的一大原因。儘管塞浦路斯的經濟總量在歐元區的比重很小，但來自高盛的分析師在本周二的一份報告中指出，“金價的大幅下跌，是由於市場中對塞浦路斯中央銀行可能出售黃金産生了越來越大的擔憂，同時，市場還在擔心歐洲其他國家的央行可能也會跟風出售其部分儲蓄。”

而2008年金價大跌，是由於金融危機爆發導致市場極度缺乏流動性，使得股票等多項資産價值出現下滑，因此在美聯儲於2008年11月推出QE1之前，金價從當年3月中旬開始的近8個月的時間裏出現了近三成的跌幅，可如今，金價所面臨的威脅卻是流動性可能被主動收緊的境況。[NT:PAGE=$]

根據伯南克以往的表態，就業市場的恢復程度對QE政策是否持續有著重要的影響。《每日經濟新聞》記者注意到，歷史資料顯示，美國失業率已經從2009年底的9.4%逐步下調到了今年3月的7.6%，就業率的逐步下降，可能會導致QE規模縮減的預期升溫。

彭博彙編資料顯示，截至4月16日，TED利差報21.8個百分點，自2月27日以來累計上漲超過5個百分點。TED利差是歐洲美元（Eurodollar）三月期利率與美國T-BILL三月期的利率之差。利差上升，反映市場認爲銀行體系風險升溫，銀行間借貸成本提升，連帶提高企業借貸成本水平。

此外，黃金價格的另一個隱患，或許還來自於它避險特性是否存在的困惑。在過去的幾十年裏，投資者都將黃金作爲避險的重要工具，2011年美國信用等級遭下調後，黃金價格更是迅速飆升，可在近一年多的時間裏情況似乎有所變化。

著 名 獨 立 投 資 者DennisGartman在一年前就對投資者發出了警告，“能叫避險天堂的資産應該是安全且穩定的，但黃金卻不安全而且明顯不穩定。”在本周一的報道中他更是感歎道，“我們做黃金交易已經差不多40年了，但從來沒有見過前兩個交易日這樣的情況。”