抗跌有道 生醫基金看俏

目前本益比降到20年平均值以下，中長線投資價值現，建議分批進場

市場風險意識升高，全球股市上周先跌後彈，今年累積報酬仍未轉正，但細究十大類產業，表現各不相同，其中，在併購及新藥題材加持下，醫療保健類股今年以來漲幅達6.56%，不僅打敗全球股市，也居各產業之冠；法人分析，近期受到市場恐慌氣氛衝擊，醫療保健業股價回檔，中長線依舊可期，目前本益比降到20年平均值以下，投資價值悄悄浮現。（資料來源：理柏，採計MSCI世界指數以及十大類產業的全球指數，資料時間為2015/1/1至2015/8/31，為含息總報酬）

第三季以來，全球股市震盪，僅兼具提供固定收益及資本利得的「公用事業類股」勉強守住正報酬；若是將時間拉長一些來看，今年來，十大類產業中，僅醫療保健、電信服務、非必需消費及必需消費四類產業獲正報酬，醫療保健類股成績居首位。（資料來源：理柏，採計MSCI世界指數以及十大類產業的全球指數，資料時間為2015/1/1至2015/8/31，為含息總報酬）

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔觀察，今年來，醫療保健產業基本面佳，根據彭博針對十大類產業最新統計，美國S&P500指數成分股中，醫療保健產業56家企業中，有55家公布財報，第2季營收年增率7.84%，盈餘年增率更達13.42%，均為各產業表現最出色的，財報數字也讓生醫基金展現防禦力。（資料來源：彭博，2015/8/31）

江宜虔說，美國醫療支出的擴張速度，估計在10年內皆會高於名目GDP成長率，這也將成為生醫基金中長線穩定表現的重要基石，在併購及新藥題材加持下，生醫基金績效相對不易受景氣循環干擾。

江宜虔進一步舉例，曾因藥效和副作用等因素兩度遭到美國食品藥品管理局（FDA）否決的「女性威而鋼」Addyi，終於在上月18日獲得核准，成為市面上首款治療女性性功能障礙的藥品；Addyi獲得核准後隔兩天（20日），Valeant藥廠便宣布收購Addyi生產商Sprout，交易規模達10億美元，突顯「取得新藥專利」仍是大藥廠積極併購的動機。（資料來源：美國FDA、彭博，2015/8）

江宜虔指出，儘管近2周沒有超過百億美元的重量級併購案今年的併購熱度仍遠超過10年同期平均，預料聯準會下半年緩升息，低利率環境下，面臨專利斷崖的醫藥大廠將「以大吃小」，而透過溢價併購，更能刺激股價上漲。

值得注意的，整體醫療產業長期（20年）平均本益比約18，股價大幅回檔後，醫療產業本益比已低於長期平均水準，但醫療保健類股波動仍大，江宜虔建議，可採定期定額或分批布局策略，降低進場風險。（資料來源：彭博，資料期間為1995/7~2015/8，本益比以未來12個月預估盈餘作計算，整體醫療產業為MSCI世界醫療指數。保德信投信整理）

注意：本資料所示之指數係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數。

本文僅供參考，不得視為本公司之邀約。文中所述之資料、建議或預測係本諸本公司合理認定為可靠之消息來源，然本公司不保證其準確及完整性。以上資料、建議或預測可能因市況隨時有所改變，本公司不負更新之責，本公司亦不保證本文之預測將可實現。且本文未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求，故本公司不對任何人因信賴或使用本文所產生之一切損失負責。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網(www.pru.com.tw)或公開資訊觀測站(newmops.twse.com.tw)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

本資料之全部構成一完整之訊息傳達，僅部分引用可能影響讀者對該訊息之正確瞭解。建議本資料之收受者於未經與本公司討論前，不公開發布經增刪後之本資料內容。如有將本資料再編製者，應以本公司公開發布之內容為主，不得為誇大或不實之報導。

身為金融業領導品牌的保德信金融集團(Prudential Financial)，在亞洲、美國、歐洲、拉丁美洲皆有營運據點，總受託管理資產為1.187兆美元（截至2015年6月底止）。藉由運用長久以來在資產管理和人壽保險所累積的專業經驗，保德信專注於服務將近5,000萬個法人及個人客戶，增長並保護他們的財富。在美國，公司讓人熟知能詳的「岩石」象徵，代表了穩健、專業、實力堅強、以及創新的特質，並已通過時間的考驗。保德信提供多樣化金融產品及服務，包括共同基金、人壽保險、年金、投資管理、退休相關服務、不動產服務..等。需要更多資訊，可上網站 http://www.news.prudential.com/.