基金規模最大的美元高收益債券型基金(台灣核備銷售)－富達基金－美元高收益基金

2012年歐、美等各國央行持續實施低率寬鬆的貨幣政策，市場流動性充足，使得企業違約率持續處於偏低水平，帶動美元高收益債券型基金組別今年以來(截至12月24日止)平均上漲14.22%(以原幣別計算)。在晨星美元高收益債券型基金組別中，富達基金-美元高收益基金(A股月配息)的基金規模約8.73億美元(截至2012年10月底止)，為該組別中基金規模最大的基金，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該檔基金主要投資於以美元計價且信評低於投資等級的債券，其目標為創造較高的當期收益以及獲取超越Bank of America Merrill Lynch High Yield Master II Constrained指數的長期報酬率。基金經理人主要根據企業的中期基本面展望，找尋出債券價格被低估的投資標的。該基金的投資策略主要以富達龐大的美國高收益研究團隊所進行的由下而上的信用分析為基礎，該團隊的分析師會檢視各個企業的資本架構，並給予這些公司債券「買進」或「賣出」的投資評等。在建構投資組合時，基金經理會進一步檢視這些債券的相對投資價值，並運用由上而下與技術分析方法來進行投資配置。

★投資組合方面：

該基金經理人Lank採用了長期的投資策略，他並不會完全參考基準指數來建構投資組合，因此該基金可能會有較多的主動投資部位。另外，風險也是該基金在建構投資組合時所相當注重的要素，該基金傾向將資產分散配置於大量的投資標的來降低基金風險。該基金可投資於美國或美國以外企業所發行的美元高收益債券、可轉換優先證券及銀行債券，此外，該基金也可能會投資於股票，不過這部份通常佔該基金資產相當小的比重，而該基金則完全並未投資於新興市場公司債券或主權債券。截至2012年11 月底止，該基金持續持有較多信用評等B級的債券，並對BB以及CCC評級的債券配置較低的投資比重。過去的數個月內，在福特汽車公司債券的信用評等被調升至投資等級之後，該基金便持續減碼福特汽車公司債券的比重，並加碼銀行債券的投資比重。

★基金績效及風險方面:

截至2012年12月24 日止，該基金近3年及近5年的年化原幣別報酬率為10.22%以及8.66%，分別較同基金組別平均高0.11% 以及1.4%。基金經理人所採取的長期投資策略，在2011年面臨了較大的考驗，當年度該基金的報酬率為1.77%，較同基金組別平均低0.39%。該基金的股票投資部位及其所持有的一些金融公司債券是拖累該基金績效的主要原因。不過，基金經理人加碼現金並減碼CCC評級債券的投資決定則減輕了該基金績效的落後幅度。在2012年，該基金的報酬表現有所改善，截至12月24日止，該基金2012年初以來的報酬率為14.71%，較同類型基金高0.49%。在風險方面，由於該基金傾向投資於較高素質的投資標的，因而減輕了該基金的波動程度。截至2012年11月底止，該基金近5年的標準差為12.96%，略低於同基金組別平均。