檢視中國內地貨幣市場基金的功能

中國內地2011 年緊張的資金面，加上股票與債券市場雙雙下跌，促使貨幣市場基金出現較佳的報酬表現，而今年中國內地股市的低迷走勢再次讓貨幣市場基金的投資人嚐到了甜頭，今年以來(截至12月25日止)絕大多數貨幣市場基金的收益超越了一年期人民幣定存，其中一些表現居前的貨幣市場基金的報酬率甚至可與三年期人民幣定存收益(4.25%)媲美。以下我們便進一步介紹貨幣市場基金的各項功能，以期投資人能夠對該類型基金有更全面的認識，並選出適合自己的貨幣市場基金。

◆貨幣市場基金的收益

基本上，在市場下跌的時期內，貨幣市場基金與其他類型資產相比，收益上通常會具有較為明顯的優勢。然而，長期來看，貨幣市場基金在資產增值方面的作用在各類型資產中卻是最弱的。自2005 年以來，截至2012年12月25日止，貨幣市場基金的年化報酬率接近3%，與晨星中國債券型基金指數以及晨星中國股票型基金指數約31%以及7%的報酬率相差甚遠。

貨幣市場基金的收益會相對平穩並且有限，這主要是受到該類型基金所規定的投資範圍的影響，中國內地基金法規定貨幣市場基金的投資標的為現金、1 年以內（含1 年）的銀行定期存款、大額存單、剩餘期限在397 天以內（含397 天）的債券、期限在1 年以內（含1 年）的債券附買回、期限在1 年以內（含1 年）的中央銀行票據，以及剩餘期限在397 天以內（含397 天）的資產擔保證券。從上述的投資標的中，投資人並不難理解為何貨幣市場基金在資產配置中所發揮的主要是現金替代功能。

◆貨幣市場基金的功能

由於貨幣市場基金的投資組合差異並不大，所以表現在收益上的差距也相對較小，截至今年12 月25 日，貨幣市場基金今年以來最高與最低的報酬率的差距僅約2%左右。因此，功能多樣化的創新將在貨幣市場基金的投資中發揮越來越重要的作用，以下我們列舉了幾項貨幣市場基金的具體功能:

一、對流動性要求較高的閒置資金的打理

對於流動性要求較高的閒置資金的打理是貨幣市場基金最主要的功能之一，隨著今年11月份首檔T+0交易模式的貨幣市場基金─匯添富收益快線貨幣市場基金的推出，投資人的資金被賦予了更高的流動性。目前中國內地推出T+0 交易模式貨幣市場基金的公司還包括了南方基金、華夏基金、國泰基金等基金公司。

二、假日期間持續賺取收益

雖然一年有365 天，但是周末、假日等加在一起的非交易日通常在100 天左右。對於善於理財的投資人來說，如果能利用好這100 天，日積月累下來，也將獲得一筆不錯的收益。眾所皆知的是，貨幣市場基金在假日期間也能享受收益，尤其是在貨幣政策偏緊、市場環境不好的環境下，這筆收益更是不容小覷。舉例來說，如果投資人將一筆10 萬元的閒錢在長假前夕申購了一檔貨幣基金，假設長假時間為10 天，該檔貨幣基金的年報酬率為3.65%，那麼投資人在這10天的假期內將可獲得100 元的收益。如果所有假日都加以利用的話，這10 萬元的流動資金在一年內便能夠產生將近千元的收益。

三、償還貸款功能

除了上述提到的兩大功能外，中國內地的工銀瑞信、匯添富、廣發基金等基金公司還推出了貨幣市場基金的自動償還貸款，例如償還信用卡貸款、房貸、車貸和生活繳費的功能。

四、網路支付功能

除了理財、還貸等功能外，中國內地的華安基金公司在今年11 月底推出「貨幣通」，使得貨幣市場基金具備了線上支付功能。投資人透過線上商戶平台進行消費時，可以直接使用電子交易帳戶下所持有的貨幣市場基金來支付消費相關款項。

◆貨幣市場基金的選擇

由於貨幣市場基金大多投資於短期貨幣市場工具，這些貨幣市場工具的交易主要採取議價方式，因此一檔貨幣市場基金的資產規模越大，便會越有利於基金經理人的價格談判。不過，規模過大也可能會使基金經理人在優質投資標的有限的情況下，難以安排新流入資金的投資方向，反而對基金的報酬表現造成負面影響。因此，對貨幣市場基金感興趣的投資人建議應選擇規模較大(但不會過大)、成立時間長且績效相對穩定的貨幣基金進行投資。

另外，從功能性來說，投資人可以根據自己的投資及消費習慣進行選擇。例如對流動性有較高要求的投資人可以考慮T+0交易機制的貨幣市場基金，喜歡網購的投資人則可以選擇有支付功能的貨幣市場基金。

(本文由晨星中國撰寫，晨星台灣編譯)