和聚投資:今後投資機遇來自于“三個紅利”

截至2014年12月26日，上證指數在2014年累計大漲49%，創業板指數上漲18%，中小板指數上漲12%，可謂普大喜奔。a股市場新的春天是否已經到來?投資者應該把握哪些投資機會?朝陽財富日前專訪了北京和聚投資總經理兼投資總監李澤剛。

他認為，本輪牛市將是很有持續性的。未來兩三年趨勢向上，非常看好未來的行情。

北京和聚投資管理有限公司成立於2009年3月，是中國基金業協會的首批25家特別會員之一。目前發行並管理了二十余期私募產品，資產管理規模約25億。

受益“三駕馬車” 收益穩步上行

2014年上半年，和聚的凈值走勢大體可以用“有得有失，穩步上行”來形容，據朝陽永續私募數據統計，和聚系產品2014上半年平均收益率為15.3%左右。和聚投資上半年的核心組合——國投電力(600886,股吧)、中環股份(002129,股吧)、航空動力(600893,股吧)，“三駕馬車”為產品上半年的凈值增長起到了很大的貢獻。三個股票有共同的特點，就是買入時處在轉型期，是一個成長類的股票，又是處在拐點上、有催化劑。

過去4年a股已經經歷了充分的深度調整。中國股市長期與宏觀經濟背離，但最近半年經濟增速放緩，股市卻大幅上漲。可見在中國決定股市漲跌的不是經濟基本面，而是資金面的供求關係。最近的行情就是資金面驅動的牛市第一階段。去年，和聚已經發現了這一變化。去年下半年，在理財市場出現了影子銀行剛性兌付被打破的事件。這一點在去年不是很明顯，今年這一現象特別明顯。有很多原來投入房地產信托的資金在信托到期后，都不在繼續投資房地產信托，而是轉入股市二級市場。在此背景下，a股去年已經出現了賺錢效應和局部牛市，今年則擴大為全面牛市。

房產具有居住功能和投資的雙重功能。在過去10年中，房地產的大量需求都是投資需求。過去十年房價的上漲也使房產成為過去十年最好的投資。然而房產稅的推出，將會大幅減弱房產的投資功能。在此情況下，房地產上吸納的投資投機資金，將會離開房地產，需要重新選擇新的投資領域。這部分資金的規模非常大，約是股市的10倍。這些資金的流入將大大改善股市的流動性。而且可以預計未來在貨幣政策上，流動性也會逐步寬鬆。

未來機會來自“三個紅利”

李澤剛認為，今後幾年，市場的主要投資機會來自於“三個紅利”，分別為技術紅利、消費紅利和制度紅利。

“技術紅利”主要是指工業革命在諸多領域的重大突破，如新能源、資訊技術。涉及的主要行業有先進制造業，如軌道交通、通信設備、核電、激光智慧制造、新材料。

“消費紅利”主要是指移動互聯網加速向傳統領域滲透，在時間維度和地理維度上重構各行業的盈利模式，平臺戰略成為新興企業的顛覆利器。行業上主要包括消費服務與移動互聯的融合，環保及環保生態治理下的供給端改善。

“制度紅利”主要指“市場化”推進國企改革，治理結構有望優化。具體來說包括金融體系市場化、國企改革、反壟斷等。還有國家安全領域，包括衛星導航、軍工、資訊安全、食品安全、城市安全等。制度紅利還包括改革紅利，具體涉及國企改革、區域規劃、智慧城市等。

在這種大背景下，李澤剛認為，本輪牛市將是很有持續性的。未來兩三年趨勢向上，非常看好。考慮到未來市場向好，而和聚管理的規模不大，現有的投資能力完全可以駕馭現有的規模，所以和聚認為非常有信心在這個大趨勢下為客戶賺到錢。

據朝陽永續私募數據統計，截止到2014年12月19日，和聚1期今年以來累計收益率50.67%，產品成立以來累計收益155.53%，同期超越滬深300指數157.6%。在過去4年a股深度調整的大背景下，和聚1期取得了18.9%的復合年化收益。

人物簡介

李澤剛1975年生，四川成都人，南開大學經濟學本科，復旦大學管理學碩士，財務管理專業。超過10年的基金從業經歷，2002-2009年，擔任泰達宏利基金管理有限公司行業研究員、基金經理;2009年，創立北京和聚投資管理有限公司，現任執行合伙人、總經理兼投資總監。