G20會後 專家解讀：美股後續仍有利 中國今年適度寬鬆為主調

(圖：AFP)

上周末於上海舉辦的二十國集團 (G20) 財長與央行行長會議結束，中美兩國央行的相關動態仍是投資人最關注的焦點。分析師表示，美國經濟動能依舊正向，預料對美股走勢有利。至於中國首度釋出「穩健略偏寬鬆」說法，除了一貫強調的「穩健」，還多了「寬鬆」，使外界預期人行會以更多寬鬆作法支撐經濟成長。

《CNBC》報導，從以下經濟數據來看，全球最大經濟體：美國依舊是此會議的最大亮點。美國去年第四季國內生產總值 (GDP) 從年率原先的 0.7% 上修至 1%，主要動力來自消費者信心處於高位，就業、工資與薪資所得上升繼續提振家庭支出，這對經濟七成仰賴消費帶動的美國來說至關重要。

這對中國的出口業者來說也是個好消息，畢竟美國購買力強大的消費者，買的東西可能比美國出口來的更多，過去兩年來隨著美國經濟成長加快，共帶給中國 7090 億美元的貿易順差。不過，美國如今經濟良好表現，沒人能否認這是聯準會努力的結果，畢竟過去五年來美國的財政政策一直處在緊縮模式。

在中國方面，在這次論壇上，中國項世界做出四項保證：第一，讓經濟維持在 6.5-7% 增速；第二，繼續施行結構性改革；第三，增加民間消費商品及服務；第四，讓是讓力量決定人民幣匯率。

在談到中國債務問題時，人行更強調具備穩定有序管理債務問題的能力，面對中國經濟恐面臨下行風險，周小川則重申中國仍有一定的貨幣政策空間和多種貨幣政策工具，這番話更被解讀為人行首度對貨幣政策狀態提出「穩健略偏寬鬆」的看法，除了一貫強調的「穩健」，還多了「寬鬆」，使外界預期人行會以更多寬鬆做法支撐經濟成長，果然本週一無預警降準兩碼，維持金融體系流動性合理充裕。

經過兩日討論後，G20 會議後發布的聯合公報中承諾將使用「所有政策工具，包括貨幣、政策與結構改革」以提振經濟，鼓勵投資與確保金融市場穩定。瑞穗證券首席經濟學家沈建光指出，人行選在G20會議後第一個工作日降準兩碼，這番動作是為了引領G20共同刺激經濟，也是本次G20會議東道主的率先表態，意即今年全球央行將以適度寬鬆的貨幣環境防止金融動盪。

《路透社》報導，市場也預期，接下來歐洲央行極可能再有行動。德國商業銀行經濟學家 Ralph Solveen 預估，3 月利率會議上歐洲央行可能會採更多行動，而非調降已為負值的存款利率，這種可能性正在升高。

以投資思路來看，在 G20 經濟論壇過後，仍有幾個事實值得注意。以美國來看，聯準會可能仍舊會以幾近凍結財政政策的方式支撐經濟。中國則剛好相反，預料會在人行控管下：繼續信貸條件、結構性改革與財政寬鬆政策三大政策槓桿下操作。

曾任經濟合作暨發展組織 (OECD) 資深經濟學家的獨立分析師 Michael Ivanovitch 指出，寬鬆貨幣政策對股市有利。他強調：「這並非巧合，我們都相信美國經濟實際與潛在增長」，意味看好日後美股走勢。但他表示，希望聯準會能繼續遵循穩健的貨幣政策，而非意識形態的失誤，如此一來恐引發金融危機與大衰退。