期指沖高回落 后市將展開調整態勢

期貨市場：

今日期指加權沖高回落，收陽十字星，成交量大幅減少，持倉量有所增加。截至收盤，主力合約IF1501上漲44.6點，漲幅1.29%，成交量比前一日增加25.0萬手，持倉較前一日增加11363手。

現貨市場：

現貨指數滬深300沖高回落，收陰十字星，成交量有所萎縮。截至收盤，滬深300下跌14.67點，跌幅0.44%，全天共成交4162.6 億元，比前一交易日減少1114.9億元。

訊息面：

1、中國經濟總體平穩，但內生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經濟下行風險仍在房地產。

匯豐中國12月制造業PMI初值49.5，預期49.8，為7個月來首次低於50的枯榮線。12月匯豐中國制造業PMI數據表明，年末經濟的疲軟，國內需求大幅放緩，或將促使政府在未來數月進一步寬鬆貨幣政策。

中國11月制造業采購經理指數（PMI）為50.3%，比上月回落0.5個百分點，創8個月最低，繼續高於臨界點，表明我國制造業總體上仍保持擴張態勢，但存在一定下行壓力，需要加快落實穩增長措施。分企業規模看，大型企業PMI為51.6%，比上月回落0.3個百分點，繼續位於臨界點以上；中、小型企業PMI分別為48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9個百分點，均低於臨界點。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，從業人員指數和原材料庫存指數低於臨界點。

此外，11月中國CPI同比增長1.4%，創5年新低； 11月份全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.7%，環比下降0.5%，為連續33個月下降，創歷史最長下降記錄。國內需求不振、產能過剩和國際大宗商品價格回落等因素是PPI持續下降的主要原因。

整體來看，制造業活動持續緩慢擴張。但經濟下行風險仍存，投資下滑尤其是房地產市場萎靡是主要拖累。前三季度投資增速從去年的20%降至16%，其中地產投資增速從20%降至12%，制造業投資增速從20%左右降至14%，僅基建投資增速穩定在21%左右，對穩增長做出重要貢獻。預計決策者將推出更多寬鬆貨幣政策和財政政策。

2、海外市場：美聯儲取消長時間寬鬆措辭，稱加息將保持耐心；耶倫稱未來兩次會議上不大可能加息。周三美股大幅收高，標普500指數與道指創2014年最大漲幅，能源板塊領漲。紐約原油收漲1%，報56.47美元，盤中一度暴漲5.5%。紐約黃金靜候聯儲聲明，微漲20美分，報1194.50美元。

美東時間12月17日16:00，道瓊斯工業平均指數上漲288.00點，報17，356.87點，漲幅為1.69%；標準普爾500指數上漲40.14點，報2，012.88點，漲幅為2.03%；納斯達克綜合指數上漲96.48點，報4，644.31點，漲幅為2.12%。其他市場方面，紐約商品交易所原油主力合約周三收盤上漲1%，報每桶56.47美元，主要由於政府報告顯示上周美國原油庫存下降。盤中一度大漲5.5%。紐約黃金期貨主力合約周三收盤微幅上漲20美分，報每盎司1194.50美元。投資者正在等待美國聯邦公開市場委員會（FOMC）公布貨幣政策聲明，對任何可能會有的“鷹派”言論持警惕態度。

綜述：

經濟基本面，中國經濟總體平穩，但內生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經濟下行風險仍在房地產。預計4 季度GDP增長7.2%，全年GDP 增長7.4%。

流動性方面，目前流動性整體寬鬆，央行降息將引導中長期利率走低。1天SHIBOR為2.90%，上漲了21個基點；7天Shibor為4.11%，上漲了45個基點；21天Shibor為5.85%，下跌了13個基點。5年期國債收益率3.6110，下跌了4個基點。

市場層面，7月22日，上證指數周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態的頂端往上，預示著一波中級反彈行情的開始。鑒於十八屆四中全會全面推進依法治國戰略，市場化改革的力度全面超預期，加之房地產處於調整期；A股上證指數在經歷7年多時間大幅調整后處於低位，場外各路資金積極入市，市場參與熱情高漲。因此，上調本輪中級反彈行情的目標：上證指數3500點。

技術上，上證指數反彈乏力，未創新高，收於3057.52點，成交量大幅萎縮。期指加權MACD指標金叉，KDJ指標金叉；30分周期MACD指標死叉，KDJ指標死叉；預計后市將展開調整態勢，但牛市中市場調整的幅度有限。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，短線操作。