吳火生：2015台股有3大限制 高點落在Q4

展望明年台股表現，台新投信董事長吳火生認為中性偏保守。(鉅亨網記者許庭瑜攝)

再過幾日便將進入2015年，對明年台股展望，台新投信董事長吳火生認為，明年大盤表現應該會與今年差不多，主要是受到三大限制影響，包括企業獲利成長減緩、成交量能始終不足，以及選股上比今年困難，需要更多的勇氣。

近2年企業獲利成長快速 壓低明年成長動能

根據台新投信提供的資料顯示，今年台灣企業整體獲利平均年成長44%，表現相當突出。目前為止前三季電子股成長3成，金融股成長43%，全年有機會破5成，雖然傳產僅增長3%，但整體基期還是拉到高位，因此明年獲利成長將會不如去年、今年亮眼。

整體來看，2015年整體企業獲利預估將僅成長7%左右，其中電子股小幅成長，尤其看好半導體產業基本面較強勁，不過在蘋果新品周期結束後，會相對較淡；而金融股在今年成長快速後，明年可能會有小幅度的衰退。至於傳產中，原物料類股得看油價表現，雖然有機會因為今年的低基期有較高的成長，不過總體來說還是不太樂觀。

多空因素交雜 台股曲線估走U型

在明年較大型的多空因素上，第一季利多因素有包括CES、MWC等科技展覽，Apple Watch也即將上市，同時歐洲央行可能擴大寬鬆規模；但微軟是否停止Win7服務，以及美國TPP協議談判等，都需要再觀察。第二季則利空因素較明顯，國內主要來自6月的繳稅效應，恐怕引發賣股潮，且美國聯準會升息也可能落在6月，全球資金恐怕有緊縮的情況。

2015年第三季也有相當多科技新品上市，包括蘋果新品、電動車Tesla，以及微軟Win10等題材，負面因素則是進入除權息旺季。另外台灣總統候選人提名也將於第三季產生，需要觀察。最後在第四季，中國將提出十三五規畫綱要，台灣產業是否有機會吃到仍需觀察。

外資仍偏愛大型股 高點估落在Q4

對於明年大盤表現，台新投信預估高點將落在第四季，全年指數區間落在9650-8200點，與今年差不多，整體看法中性偏保守。此外今年初中小型股飆漲的情況，恐怕明年將看不到，外資仍偏愛大型股，因此明年大型股還是優於小型股，小型股部分則偏好成長力道強勁、配息佳的股票。

台股成交量不足也是相當重要的限制，過去歷史經驗，台股在8000點時，成交量多為2000億，9000點時則有3000億的成交量，不過今年來雖然在9000點左右震盪，成交量卻始終無法維持1000億以上的水準，在資金有限的情況下，選股相對困難，且可能會多集中在大型股上。