11月CPI創5年新低 機構：央行有必要進一步降息

　　統計局數據顯示，2014年中國11月CPI同比增長1.4%，預期增長1.6%，前值為增長1.6%，創下自2009年12月以來的5年來新低。11月PPI同比下降2.7%，預期下降2.4%，前值為下降2.2%。

　　興業銀行(行情,問診)首席經濟學家魯政委表示，這種相對較低的CPI漲幅和PPI的負增長反映出當前全球整體處於相對通縮的氛圍中。魯政委分析稱，目前整個經濟環境的大背景是美國的一枝獨秀，而這也帶來了兩個后果，一是美元強勢，進而壓低大宗商品價格；二是美國需求量不大的商品會受到美元強勢的壓制，這就使得全球處在通縮的狀態中.“未來幾年內，這種低物價以及通縮的趨勢還將延續。”

　　瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤認為，通脹可能持續低迷。11月食品價格繼續下滑，其中豬肉和蔬菜價格大幅下跌抵消了水果價格的上漲。由於國內燃油價格下跌、消費品需求疲弱，再加上全球大宗商品價格繼續下跌，非食品價格估計也保持低迷。

　　汪濤認為，盡管未來穩增長政策會加碼、美國經濟穩步復甦也將支撐外需，但房地產下滑仍將拖累明年GDP增速進一步放緩至6.8%，2016年放緩至6.5%。

　　"過去3年實際利率保持在4%-5%的高位，而通脹回落將進一步推高實際利率。這將進一步打壓投資需求、加劇企業和居民債務負擔、拖累經濟增速。鑒於此，我們認為央行有必要進一步降息，以避免通縮、降低實際利率。"因此，瑞銀預計2015年底前央行將再降息40-50個基點。

　　交通銀行(行情,問診)首席經濟學家連平表示，“四季度前兩個月CPI同比漲幅都保持在2%以下，表明在經濟運行緩中趨穩的背景下，需求端對物價的推升力度有限。”由於國內成品油價的持續下調及房地產相關價格的調整，未來CPI同比繼續下行的壓力仍存。雖然近期央行調降了存貸款基準利率，但其政策重心在於降低實體經濟融資成本，預計短期內貨幣供給並不會出現明顯上升，物價也不具備流動性推升的壓力。連平認為，今後或有2-3次降準的可能，每次會下調0.5個百分點。

　　交通銀行資產管理中心高級研究員陳鵠飛則表示，從物價的影響和作用因素看，廣義流動性增速通常領先於CPI漲幅一到兩個季度。在明年我國經濟潛在增速可能進一步放緩、產出缺口小幅抬升的背景下，流動性政策放松對物價的影響和作用會更為明顯。在國內CPI同比增速可能步入階段性上行頻道的形勢下，政策需關注不對稱降息、全面降準等流動性放松預期對CPI增速的潛在推升作用。

　　而就目前CPI保持的低位水平，海通證券(行情,問診)分析師姜超認為，CPI持續走低為全面降準打開了空間。姜超表示，降準已經迫在眉睫。降低融資成本仍是央行的首要任務，在金融加杠桿的背景下，金融市場 的旺盛資金需求難以下降，因而只能靠央行增加資金供給來解決。同時，當前銀行超儲資產結構失衡，未來亟需暫停各類創新工具，全面下調存款準備金率，增加商業銀行真正可以自由支配的廉價超儲資金。

　　中金公司首席經濟學家梁紅近日的報告也表示，中國通縮的風險上升，而本輪通縮風險的根源是過去一段時期內需增長受到抑制和貨幣政策偏緊累積的作用，需要更多采用貨幣和其他總量性擴張措施主動治理。要遏制當前的通縮隱憂，貨幣政策加大放松力度才是根本。