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美元的光芒似乎無法掩蓋。美國11月新增就業31.4萬人，加上之前態度強硬的歐洲央行官員立場轉軟，幫助美元指數摸至2006年高點。短線似乎可能站上90.00，並且如果美元繼續走強，新年之前要放慢美元的攻勢，外匯市場將需要一個奇跡。
但正如國際清算銀行在周末公布的季度回顧報告中指出的，強勢美元並非沒有問題。這份最新報告的要點如下：
世界主要央行不同的舉措正催生波動率。如果將來還是如此，則2015年外匯市場可能起伏不定。
強勢美元可能令新興市場的金融脆弱性暴露出來，所以2015年新興市場的日子可能不好過。
背負龐大美元計價債務的國家面臨的風險最大，如果美元進一步升值，可能降低許多企業的信譽，並且甚至可能帶來融資緊縮。
此報告還深思了美元作為官方外匯儲備的可持續性。此報告發現，即使面對東方國家強有力的挑戰，美國經濟威勢在縮小，但美元仍然占據了全球經濟的一半。美元區包括使用美元、貨幣與美元或過去與美元掛鉤以及收入美元的國家，比如產油國。
國際清算銀行發現，貨幣走勢與美元緊密相關的國家，通常擁有較高的美元儲備，原因在於國內貨幣的波動與美元越緊密，美元就越被視為風險較低的投資或融資貨幣。
所以，如果美元持續上揚，可能緊緊束縛住借入並投資於美元計價資產的全球經濟的發展。
2014年二季度，跨境信貸流動（包括美元計價貸款）同比增加近3%。此報告指出，土耳其二季度信貸流動顯著上揚70億美元，同時東歐，尤其是烏克蘭、俄羅斯和匈牙利的流動下降。
我們可以自此國際清算銀行報告得到兩個結論 – 一，新興市場承受美元上漲的風險；二，美元不大可能很快喪失全球主要儲備貨幣的地位。
來看美元在過去半年中的表現：兌G10上漲30%左右，同時上半年挺住美元壓力的一些新興市場貨幣，最近幾周也承壓下挫。過去一個月中，盧布、墨西哥比索、馬來西亞林吉特和韓元、巴西里拉、南非蘭特兌美元都顯著下跌。這可能給予我們線索，如果2015年美元繼續上揚，哪些貨幣面臨風險。
結論：
美元的基本面和技術面依然穩健。
美元不大可能很快失去官方儲備貨幣的地位。
這也帶來一系列問題：新興市場今年信貸增長上升，其中很大一部分為外幣，最明顯的就是美元。這意味著一些國家在美元上漲導致償債額增加時將可能遭到沖擊，並可能使得壞賬增加、銀行和企業信譽受損。
二十世紀八十年代的時候，美元也是如此強勁，並導致一波新興市場違約潮。雖然今天的新興市場要強壯些，但仍然容易受到沖擊。
總而言之，強勢美元可能延續，但上漲的美元可能留下一連串的波動和破壞。2015年外匯市場可能劇烈震盪。
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