國泰君安國際：維持中國交通建設收集評級

中交建（01800 HK）擬發行1.45 億優先股，每股100 元（人民幣，下同），總募集資金將是145 億元。我們預計股息率將在4.88％至5.88％，與公司的長期債務成本5％相約。發行優先股應該不會對公司造成顯著的財務影響。

公司 3Q14 凈利潤同比增長45.9％至3，954 百萬元，主要是由於以14.24 億元出售泰康保險。近期基準利率降低對

公司有利，應可分別提高2015 財年及2016 財年純利1.7％和1.9％。此外，我們認為東南亞基礎設施建設熱潮應可為公司帶來巨大機會。

上調 14-16 年每股盈利預測11.8％、12.8％和22.1％，分別為0.851 元、0.902 元和1.001 元。我們認為當前的估值7.1/6.7/6.1 倍14/15/16 年預期市盈率是低估，並不能完全反映特別是在東南亞國家的新的增長機遇，調高其目標價至9.20 港元，對應8.4/8.0/7.2 倍FY14/ 15/16 年預期市盈率。維持“收集”。