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隨石油收入減，能源出口國可能被迫提取主權投資基金，全球股票、債券及房地市場將因而颳起一陣寒風。
以石油為基礎的主權財富基金是國際金融市場一大主力，根據法國巴黎銀行新興市場專家David Spegel，此類基金擁有的資超過5萬億美元。
這些基金通常把資金按不同功能分成數個籃子，比如在出口收入下滑的時候支撐政府支出，或者為子孫后代管理數十年來積累的巨額財富。
全球最大的主要基金--挪威主權財富基金規模達8,500億美元，該國政府每年可動支最多4%。但挪威政府2014年僅運用了2.8%來彌補減稅造成的缺口。奈及利亞(尼日利亞)的穩定基金約占該國整體主權財富資金池的20%。
布倫特原油價格已跌至70美元左右，遠低於許多主要能源出口國平衡財政預算所需的水準，其中包括沙特、俄羅斯和奈及利亞。
10月時，挪威政府表示為因應油價疲弱對經濟的影響，可能調高政府可動用主權財富基金的上限。從那之后，每桶油價下跌超過20美元。
而對俄羅斯來，油價下滑只能增大其取用主權財富基金的壓力。烏克蘭危機使俄羅斯遭到西方國家制裁，莫斯科當局已准備把規模達820億美元的國家財富基金做為企業緊急融資的資金來源。
**投資範圍遍及股債房地**
國家穩定基金通常持有風險較低且流動性較高的資，可以迅速轉換成現金，其中債券特別受青睞。
“(穩定基金中的)大部分資金投資在優質資，其中大多是美國公債和其他國家公債，”Spegel，他引用國際貨幣基金組織(IMF)的估算稱，石油美元再投資，通常使美債收益率較平常水平低約50個基點。
主權基金“在一定程度上也投資股票市場”，Spegel，並重以尼日利亞、哈薩克斯坦、科威特和伊朗為例明，這些主權基金留出一些資金在必要的時候幫助充實國庫。
對油國而言，最糟糕的情形莫過於油價進一步下跌、並持續很長時間，這可能會讓政府不得不動用為子孫后代設立的基金。
這類主權基金通常持有較多流動性不強的長期資，例如房地。今年部分規模最大的房地和基礎設施交易中，就有主權投資者的身影。
倘若主權基金撤資，一些全球最大城市的商業地最終會為此貶值。
比如，卡塔爾投資局(Qatar Investment Authority)等主權基金持有倫敦的一些最知名的地標性商業建築，包括哈羅德百貨。
“主權財富基金對倫敦中區(Central London)一直很關注，不過交易總量卻很難估測，因為購買往往是通過基金經理進行。去年海外投資中約52億英鎊(82億美元)都可以歸入“私人”交易一類，但其中很多可能來自主權財富基金，”獨立房地諮詢公司萊坊旗下倫敦中區主管Stephen Clifton稱。
不過，瑞銀旗下全球主權市場部門的全球策略主管Massimiliano Castelli表示，穩定基金對市場的影響可能要過一段時間才能顯現。
油價或許會反彈，即便不反彈，許多石油出口國，特別是中東地區的出口國一直以來都十分謹慎，足以讓自己在低油價環境裏支持至少一年時間。
“中東國家大多非常理智，(而且)擁有龐大的儲備，因此能夠忍受油價在60-70美元區間停留一兩年。”他。(路透中文網)
(編譯 李婷儀/許娜；審校 張濤/鄭茵)
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