中國對沖基金指數報告

摘要

截至2014年7月31日，好買•中國對沖基金指數（howbuy china hedge fund index，簡稱hchfi）成分基金為298支，指數點位為1759.28點，與上月相比上漲3.63個百分點。滬深300上漲8.55%，表現較hchfi更為搶眼。

2014年7月成分基金月度算術平均收益為3.42%，最高和最低月回報率分別為12.04%和-8.06%，極差為20.11個百分點。收益穩定性方面，7月成分基金收益年化標準差為11.86%。7月份，有254支成分基金取得正收益，占比86.39%；共有104支基金戰勝對沖基金指數，占比35.37%。

從最近一年來看，滬深300指數上漲7.17%，hchfi上漲14.10%，私募指數領先市場6.93個百分點。本指數近一年最高和最低月回報率分別為4.24%和-2.89%，相差7.13個百分點。近一年本指數的年化下行波動率為4.76%，sortino比率為2.23。

截止7月底，hchfi指數成分基金中存續期在兩年及以上的陽光私募基金有226支，近兩年算術平均收益率為31.45%。其中，218支成分私募近兩年取得了正收益，占96.46%。

從hchfi指數收益圖可以看到，私募基金指數在短期，比如近1月，近3月及近半年均弱於市場，主要是由於滬深300在7月大漲，而私募較少設定領漲的藍籌股，致使私募基金指數整體較弱。

一、指數觀察

截至2014年7月31日，好買•中國對沖基金指數（howbuy china hedge fund index，簡稱hchfi）成分基金為298支，指數點位為1759.28點，與上月相比上漲3.63個百分點。縱是如此，在滬深300大漲8.55%的背景下，hchfi的漲幅也稍顯弱勢。7月市場出現了較為明顯的風格變化，以滬深300為代表的大盤藍籌股大幅上漲。重視藍籌股價值投資的私募比如重陽、淡水泉業績表現突出，平均漲幅分別為10.62%及8.47%。淡水泉成長一期是hchfi成分基金，近一月收益9.24%，表現強於市場。淡水泉自2007年成立至今始終堅持逆向投資理念，擅長在被市場忽略和冷落的地方去淘金，越是不被市場看好的投資，越是加強對其基本面的研究，以期先於市場發現投資機會。淡水泉通過深度調研來挖掘優質企業，通過對行業的發展趨勢分析與對公司深度研究來判斷企業的成長性，具有卓越的選股能力。正因為深度挖掘的能力和研究，其長期業績表現也非常優異，近一年為47.24%，在成分基金中排名第2名；近2年收益71.77%，排名第3。在近2年排名前20的好買私募指數成分基金中，淡水泉的10個產品占據半壁江山。

二、 短期業績表現（近一月）

7月，市場小幅上漲，滬深300收於2350.25點，全月上漲8.55%。好買•中國對沖基金指數6月上漲3.63%，表現不及整體市場。

2014年7月，共有298支陽光私募基金入選好買•中國對沖基金指數。成分基金月度算術平均收益為3.42%，最高和最低月回報率分別為12.04%和-8.06%，極差為20.11個百分點。收益穩定性方面，7月成分基金收益年化標準差為11.86%。7月份，有254支成分基金取得正收益，占比86.39%；共有104支基金戰勝對沖基金指數，占比35.37%。

三、 中期業績表現（近一年）

從最近一年來看，滬深300指數上漲7.17%，hchfi上漲14.10%，私募指數領先市場6.93個百分點。本指數近一年最高和最低月回報率分別為4.24%和-2.89%，相差7.13個百分點。近一年本指數的年化下行波動率為4.76%，sortino比率為2.23。

截止2014年7月31日，超過1年歷史記錄的成分基金為255支，最近一年收益的算術均值為14.80%，最高值和最低值分別為80.44%和-14.40%，極差為94.84個百分點。其中有212支基金獲得正收益，116支基金戰勝本指數，占比分別為83.14%和45.49%。近一年回報率最高的成分基金為中域增值1期，凈值增長80.44%，其次為淡水泉成長一期和淡水泉成長五期，收益率分別為47.24%和46.87%。

從近一年hchfi與滬深300指數走勢圖來看，私募指數的波動總體小於滬深300。反映到指標上，hchfi與滬深300的下行風險分別為4.76%和7.78%，相差3.02個百分點。

四、 長期業績表現（近兩年及以上）

截止7月底，hchfi指數成分基金中存續期在兩年及以上的陽光私募基金有226支，近兩年算術平均收益率為31.45%。其中，218支成分私募近兩年取得了正收益，占96.46%。此段區間內表現最好的是新價值15期，兩年累計上漲107.30%。泓湖重域合伙和淡水泉成長一期分居二、三位，累計收益分別為75.93%和71.77%。

hchfi近兩年累計回報率為27.54%，年化下行波動率為7.75%，sortino比率為1.31；最近三年累計回報率為8.66%，年化下行波動率為9.09%，sortino比率為0.08。自2006年12月成立以來，hchfi累計回報率為75.93%，年化下行波動率為13.12%，sortino比率為0.50，最高和最低月度回報率為14.30%和-13.66%。

從hchfi指數收益圖可以看到，私募基金指數在短期，比如近1月，近3月及近半年均弱於市場，但從長期來看，私募基金指數比市場表現更強。

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