易方達張勝記：純電動汽車泡沫

易方達上證中盤ETF及聯接基金基金經理張勝記

1885年，汽油內燃機技術的發明，促使了汽車行業的出現，極大推動了人類文明的進步。然而，隨石油、天然氣等化石能源的枯竭，這種傳統內燃機動力的汽車技術也正在走向終點。2008年特斯拉第一輛電動跑車的上市，意味汽車行業進入了一個嶄新的時代，電動化與智能化浪潮開始顛覆傳統的汽車製造行業。

電動汽車技術並不新鮮，第一輛鉛酸電池動力汽車早在1900就已誕生，但由於高效儲能電池技術沒有突破，電動車始終無法走向大市場。近年來，鋰電池技術終於取得突破進步，純電動汽車開始大顯身手。以特斯拉Model S為例，充滿一次電約70-80度，續航里程400公里，與攜帶40L-50L油箱的傳統汽車相當。從成本上來看，購置成本與同類型傳統企業相當，使用成本卻遠低於傳統汽車。一個1.6L-2.0L的普通家用轎車的百公里耗油量在10L左右，每升油的價格大約8.5元，意味汽油車的百公里動力費用在85元左右。然而，比亞迪、特斯拉等純電動車技術參數表明，每度電可以行使5公里左右，電費按照居民用電計算，普遍在0.6元/度的水平上；因而純電動汽車的百公里動力費用不足12元，只有傳統汽油車的15%。從性能上看，加減速能力(電機技術的天然對優勢)、智能化能力(自動駕駛、車聯網等技術更容易與電動車融合)、內外觀設計(傳統內燃機系統占用空間太大)等各方面都將會超越傳統汽車。由此可見，純電動汽車的性價比優勢非常明顯，更符合汽車智能化、聯網化的發展方向，其對傳統汽車的替代已成為必然。

政府的有形之手，則是推動純電動汽車開始替代浪潮的關鍵因素，內燃機核心技術缺乏、能源枯竭焦慮、環保壓力，促使我國政府在新能源汽車上不斷加大推廣力度。今年以來，完善充電基礎設施、免費上牌、購車大額補貼、減免購置稅、公務車購買等強力政策的不斷推出，逐漸點燃了資本市場對電動汽車業鏈的投資熱情，純電動汽車的投資泡沫正在吹大。純電動汽車的三大核心技術——鋰電池、電機與電控，以及三小關鍵技術——電轉向、電制動、電輔助系統等都被資本市場熱炒。我們有理由相信，這輪純電動汽車的泡沫不會是曇花一現，正如去年的移動互聯網泡沫一樣，純電動汽車已成為行業趨勢。泡沫並不總是有害的，每一輪新技術革命引發的泡沫，都反過來極大促進了新技術的進步與普及。作為二級市場的投資者，我們在享受新技術泡沫的同時，還需要保持一半的清醒，尋找行業中真正具備核心競爭力的企業，在潮水退時方能全身而退。