派傑維持京東商城中性評級 目標價32美元

新浪科技訊 北京時間8月16日凌晨消息，美國投資公司派傑今天公佈研究報告，將京東商城(Nasdaq:JD)的股票評級維持在“中性”(Neutral)不變，同時將其目標價從29美元上調至32美元。

以下是報告內容摘要：

第三方平台業務令京東商城業績表現強勁；維持“中性”評級

結論：

京東商城第二季度營收較華爾街分析師平均預期高5%，這是該公司上市以來首次公佈財報；業績表現良好的主要推動力是第三方平台業務作出了強勁的貢獻。基於 當前的匯率，京東商城第三季度業績展望略低於華爾街分析師平均預期，但超出我們的預期。整體而言，我們仍舊認為京東商城是中國市場上最好的B2C(企業對終端消費者)平台，該公司擁有強大的履約網絡。

但是，我們仍將京東商城的股票評級維持在“中性”不變，並將其目標價從29美元上調至32美元。

-京東商城第二季度營收超出預期，第三季度營收展望略低於華爾街分析師平均預期：

這是京東商城上市以來首次公佈季度財報，其第二季度營收較華爾街分析師平均預期高5%。京東商城第二季度營收為46億美元，相比之下分析師平均預期為44億美元。京東商城預測，第三季度營收為人民幣280億元到人民幣290億元(按當前匯率計算約合45.2億美元到46.8億美元)，高於我們的預期為人民幣275億元，但低於華爾街分析師平均預期的47.9億美元。

雖然京東商城並未提供太多的業績展望，但管理層指出，預計其總交易額(GMV)將環比持平，並繼續認為其凈利潤仍將接近於或略低於盈虧平衡。整體而言，我們小幅調整京東商城第三季度本幣營收預期，達到與該公司預期相符的水平；但基本上維持第三季度以后的本幣營收預期不變。

-移動將成為主題：

我們預計，未來幾個季度中京東商城將把重點放在移動業務上。在移動品方面，京東商城提供了一些正面信息。首先，該公司指出其移動應用的轉換率高於微信和手機版QQ平台上的轉換率；其次，該公司指出其移動應用的“籃子規模”略低於PC平台，而微信和手機版QQ平台的“籃子規模”則低於其移動應用。根據該公司的描述，我們預計微信和手機版QQ平台的轉換率和“籃子規模”仍低於京東商城的移動應用。

-對於京東商城與阿里巴巴和天貓商城之間的競爭關係，管理層提供了更多的正面信息：

正如我們曾指出的那樣，投資者對京東商城的最大問題之一是，該公司如何才能與阿里巴巴和天貓商城展開競爭。管理層提供了三個理由，稱其盡管面臨阿里巴巴集團的競爭，但仍可繼續取得成功。首先，過去幾年時間裏京東商城已經積累了龐大的忠實用戶基礎；其次，京東商城的平台看重貨真價實，並稱其認為天貓商城上存在更多的“灰色市場”操作；再次，京東商城為商家提供一個公平的“競技場”。

我們認為，除了這些理由以外，京東商城仍在繼續提供優質的送貨體驗；該公司正在繼續擴大履約能力，這能使其在可以預見的未來繼續在送貨領域中佔據優勢。

-目標價和估值：

我們將京東商城的股票評級維持在“中性”不變，並將其目標價從29美元上調至32美元，主要由於其現金有所增加，且在外流通股票總量有所減少。基於2015財年營收預期，我們將其市銷率維持在1.5倍不變。

-目標價實現風險：

來自中國市場上其他大型電子商務公司的競爭；無法繼續擴大其履約網絡；中國消費者信心發生改變。

-公司簡介：

京東商城是中國市場上領先的直銷電商公司。(唐風)