股指期貨震蕩蓄勢 多單可繼續持有

【行情評述】

股指今日大幅上漲，量能有所放大，股指期貨IF1408交割，主力合約IF1409收盤2378.0，上漲1.4%。國債期貨微幅震盪，主力合約TF1409收盤報93.33元，上漲0.17%。

【市場資訊】

中國國家能源局周四發布的數據顯示，7月份全社會用電量同比增長僅3.0%，較6月份前值5.9%出現快速下滑。13日公布的重要經濟數據，除工業增加值外，廣義貨幣、人民幣貸款、社會消費品零售總額、中國房地產投資、銷售、固定資產投資等均表現不佳。近來各項疲弱數據顯示，中國經濟回暖或需更多刺激措施。

《21世紀經濟報導》報導，截至目前，已有上海、甘肅、山東、江蘇、云南、湖南、貴州、重慶、天津、四川、湖北、江西、山西、北京、青海15個省市出臺了國資國企改革方案。有訊息稱，浙江、廣東的國資改革意見也將於近期出臺。梳理各省市已出臺的國資國企改革意見發現，新一輪改革以混合所有制為旗幟，涉及國有資本結構調整、產權制度、企業分類監管等多個方面。較之以往，本輪改革時間表較為明確，並提出具體的指標。

市場未從本周央行公開市場操作中發現變化，央行仍延續中性偏松的操作思路。公開市場本周實現凈投放140億元，此前連續兩周小規模凈回籠。目前來看，今年以來央行在資產端創造出一系列的新工具，未來央行公開市場對沖后的投放及回籠規模或將持續較低，結合7月令人震驚的金融數據以及國務院對貨幣環境的最新表態，多數機構則認為，二季度以來的經濟反彈動力或已不足，后期仍需各項政策多管齊下，才能刺激社會融資額的回升，進而穩定和推動經濟反彈。央行短期有望繼續下調回購利率。激進些的機構則認為，7月金融數據雪崩有極強必然性，央行的貨幣政策已陷入僵局，這將倒逼當局金改的二次頂層設計。

中國央行最新公布的金融機構人民幣信貸收支表顯示，2014年7月末金融機構外匯占款余額為294891.76億元，較6月末的294513.41 億元增加378.35億元，結束連續負增長態勢。據央行調查統計司司長盛松成透露，中國7月央行口徑外匯占款減少2億元，較近五年同期平均新增額少1225億元。這表明新增外匯占款對於貨幣供應的貢獻正在大幅下降。

從數據上看，央行減少外匯市場常態干預正在逐月得以印證，這對於后期境內貨幣供應和流動性會帶來壹定影響；預計下半年資金流入方向不變，若央行干預仍然較少，則人民幣匯率的升值壓力會相應加大。

8月15日，央行貨幣政策司副司長張翠微在《國務院關於多措施並舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》媒體吹風會上表示，利率市場化一般遵循“先外幣后本 、先貸款后存款、先大額長期后小額短期”的市場化改革路徑。下一步還將隨著國際國內變化，穩妥有序推進。

周四，國務院發布了緩解企業融資成本高問題的指導意見，分別落實到各個部門。檔案內容包括保持貨幣信貸總量合理適度增長、抑制金融機構籌資成本不合理上升、縮短企業融資鏈條、清理整頓不合理金融服務收費、提高貸款審批和發放效率等十大舉措，有望逐步擴大長期資金入市。

8月15日，國務院發布《不動產登記暫行條例（征求意見稿）》提出，對不動產以不動產單元為基本單位進行登記，同時要求縣級以上地方人民政府確定一個部門負責本行政區域不動產登記工作；建立統一的不動產登記資訊管理基礎平臺，各級登記機構的資訊要納入統一基礎平臺，實現資訊實時共用。

【操作建議】

央行有望延續穩定偏寬鬆的貨幣政策，通過多種政策工具來降低融資成本。7月份各項經濟數據疲弱顯示中國經濟回暖或需更多刺激措施，各方投資者入市熱情在增加，恒指再創新高，股指IF1409多單可持有，設置跟隨止損。中長期債券的上行壓力減弱，市場上對於經濟企穩回升的預期上升、貨幣利率中樞的抬升將在很大程度上限制債券市場的表現，債券市場短期內可能延續震盪偏暖的格局。