開盤：滬指低開0.03% 保險股全線上漲

金融界網站8月14日訊：周四早盤，滬深兩市小幅低開，滬指報2221.54點，跌0.06%，成交9.9億元，深成指報7977.33點，跌0.04%，成交10.8億元，創業板指數報1384.72點，漲0.03%，板塊方面，保險、智慧機器、運輸設備、觸摸屏、倉儲物流等板塊上漲，文教休閑、西藏、青海、公共交通、稀土永磁等板塊下跌。

市場資訊：滬港通臨近散戶“預炒”港股 開戶暴增3成；QFII猛開戶外資流入創歷史新高 27股獲QFII增持；央行罕見提前公開8月信貸額度 媒體四問信貸跳水；上交所發滬港通試點辦法嚴禁投資者惡意占額度；社保基金7月開31個A股賬戶；前7月住宅銷售面積同比降9.4%；十五省市亮出國資改革方案 期待“國家版”定調；

外圍股市： 亞太股市周四開盤普遍上漲，其中日經225指數開盤報15284.38點，上漲0.5%；韓國首爾綜指上漲0.16%。

市場分析：

南京證券：數據引發短期震盪 短線風格面臨分化

近期，不斷公布的經濟數據持續引發股指震盪，滬指在2200點一線震盪多日，而13日公布的低於市場預期的貨幣以及投資數據一度引發股指盤中大幅跳水，周三滬指收出一根帶長下影線的十字星，不過值得慶幸的是，經過持續震盪過后，短期2200點一線具備較強支撐，空頭動能相對有限，滬指最終收紅。后市而言，大幅低於市場預期的貨幣及投資數據顯示，經濟新常態下，年內要達到7.5%左右的經濟增速，依然面臨嚴峻的考驗，后續貨幣進一步寬鬆、投資進一步加碼仍是政策備選項，尤其是地產調控放松的步伐或將進一步加快，這也意味著，流動性持續寬鬆、穩增長邏輯進一步強化下的反彈格局總體未更改，但動能將有所弱化，短期市場風格也面臨進一步變化。

經濟數據低於預期

昨日公布的一系列數據讓市場大跌眼鏡，7月M2增速僅為13.5%，相比上個月增速下滑了1.2個百分點，7月社會融資總規模僅為2731億元，同比減少5460億元，創下了08年10月份以來的新低，主要的原因來自於新增貸款以及信托貸款的大幅縮減，7月新增貸款僅為3852億元，同比減少3185億元，而7月信托貸款則下降為負值，為-158億元，同比減少1309億元。可見，M2增速的大幅下降，一方面在於信貸投放不足，而另一方面則是表外融資活動的收縮。而信貸投放不足的背后，7月人民幣存款減少了1.98萬億，因此，供給約束以及影子銀行清理或是數據超預期下滑的關鍵要素。因此，單從7月金融數據作為先導指標來看，穩增長前景依然面臨較大壓力，而在缺乏新刺激政策出臺下，前期定向刺激政策邊際效果下降，也會使得二季度補庫存帶來的經濟企穩復甦勢頭面臨較大不確定性。因此，央行的壓力依然較大，穩增長仍是短期當務之急，在引領融資成本下行目標未改下，不排除未來有價格方面的刺激政策，出了PSL和再貼現具備的價格功能之外，降息的可能性也大大增加。

除了貨幣數據之外，投資數據也差強人意，1-7月固定資產投資增速累計同比為17%，相比上個月下滑0.3個百分點，其中，1-7月房地產累計投資增速為13.7%，相比上個月增速回落0.4個百分點，基建投資增速也環比下滑了0.23個百分點，降至22.6%，可以看到，雖然房地產投資增速的下滑勢頭有所收斂，但基建投資增速明顯難以為繼，7月出現放緩勢頭，尤其是地方項目投資增速仍未有好轉跡象，1-7月投資增速為17.3%，相比上個月繼續回落0.2個百分點，而中央項目也在6月集中投放過后，7月份出現了大幅的回落，增速環比下滑3.8個百分點至10.8%。可見，中央投資的脈沖效應過后，地方政府的投資熱情仍未明顯提振。

關注成長和主題

短期數據的不給力至少給市場以一定的警醒，經濟復甦的力度的確難以超市場預期，而短期刺激政策下需求改善的持續性在產能過剩大背景下也越來越短，因此，年內若要達到7.5%左右的增速，政策的確需要有更大的增量刺激，否則，單就三季度而言，經濟復甦勢頭都難以樂觀，更遑論去年基數效應較高的四季度。因此，市場短期的關注焦點將再度回歸對於政策預期的關注，滬綜指在2180-2250點的震盪格局或依然延續，但市場風格較前期會出現較大變化。

首先，權重周期股經過前期的高舉高打過后，若沒有新的刺激政策出臺，短期反彈空間或趨於有限，這一方面來自於基本面的判斷，補庫存小周期下的需求改善帶來的估值修復已基本反應，基本面未見底的情況下，權重周期股仍難有更大的反轉行情；另一方面，增量資金入場的預期短期弱化，國內貨幣數據嚴重低於預期，澆熄市場對於流動性的過於樂觀的預期，而從客戶結算資金數據上看，經過7月底最後一周資金的大幅飆升過后，近兩周資金余額已經連續下降，上周資金余額環比下降457億元，余額降至7561億元，顯示資金入場的勢頭有所減緩。

其次，優質成長、主題股將再度趨於活躍，中報業績逐漸公布過后，成長股的業績沖擊將告一段落，經受住考驗的成長股的價值將再度得到市場資金的認同，優質成長股仍是場內資金的追隨重點。除此之外，在穩增長等因素過后，下半年改革步伐的確有望進一步加快，目前戶籍制度改革、資源品價改、國企改革等訊息不斷，后續區域經濟、國企改革或仍將有政策推出，有望激發場內資金對於主題投資的熱情。

廣州萬隆：監管層一罕見動作震動市場 短線主力或轉向進攻

周三上午，兩市突然跳水，其快速下跌之勢一度引發市場恐慌。不過午后，隨著能源、金融等權重板塊反彈，大盤跌幅收窄最終翻紅。而這個過程中，監管層一個罕見動作透露出后市趨勢，值得注意。

從央行網站可以看到，就在那篇導致大盤跳水的貨幣數據出臺后僅半個小時后，央行就迅速發出了對該數據的解釋。蹊蹺的是我們翻閱了央行網站的新聞板塊，發現14年以來銀行很少在數據出爐后專門給出解釋。而且半個小時這樣的"及時性"也同樣前所未見。央行罕見動作或暗藏深意。

如果長期跟蹤貨幣政策面訊息就可以發現，早在上月的國務院的國務會議上就再次提到了要解決"企業融資難、融資貴"問題，中央基調已定，7月數據低於預期，央行才急著解釋。所以說事情要辯證的看，數據不理想才能為下一步貨幣寬鬆政策做足理由。或將倒逼相關寬鬆政策出臺。

不過雖然貨幣寬鬆的預期有望繼續推動反彈，但周三早盤那么凌厲的跌勢也透露出目前市場上存在大量獲利資金有兌現的欲望。同時在股指交割周，空軍主力往往會借助任何一點風吹草動砸盤。所以我們認為，雖然目前大盤依然處在一個上漲的趨勢當中，但隨著市場情緒的上漲，部分板塊個股的超買。短期震盪分化可能性較大。而大盤震盪或帶來個股分化，高位股成為殺跌重災區！

在此背景下，如果沒有新的高級別利好出現，主力也難以買上再次發動系統性的上漲行情，同樣新入場的資金也不會去接盤部分已大幅拉升的板塊。那么，當前主力或還有一新出擊方向。那就是：在改革轉型與增量資金入場的雙重背景下，一場由國企改革、資產注入、並購重組所組成的資本運作大潮正如火如荼。而這些品種因其階段爆發力最受訊息敏銳的主力資金青睞，有能力在未來表現堅挺。同時，結合當下不斷涌現的改革政策，疊加效益不容小覷。這或是投資者分享改革紅利，尋找增量資金入場"風口"的方向！