有色金屬分化加強 強弱不同需區別對待

周四，國內期貨品種漲跌互現，有色金屬走勢顯著分化，滬期銅相對偏弱，主力合約滬銅1410夜盤大幅低開后，徘徊於49500-49700元/噸的窄幅區間，而日盤時段銅價反彈收復部分失地，但5萬大關無力收復，最高觸及49960元/噸，收盤報49750元/噸。全天多空熱情有所下滑，資金避險離場情緒仍較強，當日滬期銅累計成交量減少9.6萬手至42.7萬手，總持倉下滑2.3萬手至54.5萬手。

訊息面上，俄烏局勢緊張繼續挑動市場神經，在資金避險背景下，周三德國十年期國債收益率創歷史新低，而美債收益率也一度觸及年內新低，美元指數漲勢難以為繼，自高位回落，而更多資金流向其他避險貨幣推高日元。在過去數周內，美元指數已錄得了相當的漲幅，且美國債收益率相對其他發達經濟體同期國債仍是相對偏強，這客觀上限制了美元指數進一步上漲的空間，為處於調整期的的大宗商品留下喘息的機會，周三國際大宗商品漲跌不一，黃金否極泰來收復千三，有色金屬則分化顯著。

另一方面，考慮到近期銅市供需相對平衡，或指引銅價呈現震盪格局，本周上海電解銅現貨報價整體圍繞平水附近徘徊，小幅升水和貼水報價也呈現“你方唱罷我登場”，周四上海銅現貨報價在平水至升水80元/噸，現貨銅及滬銅近月合約表現相對抗跌。事實上，由於北方赤峰地區銅冶煉廠停產檢修，使得華北市場現貨銅供應緊俏，但消費淡季下，華東市場銅供應略過剩，南北銅價差使得一些貿易商兩地流轉出貨，兩者對沖之后供需基本趨於平衡，且現貨交投隨銅價承壓而出現明顯回暖。

技術上看，有色金屬測試關鍵性支撐（銅：7030/50；鋁：1980/90；鋅：2340/50；鉛：2230/40），倫銅一度擊穿七千或擴大跌幅，而倫鋁則相對堅挺，倫鋅和倫鉛也相對強勢守穩支撐，這種短期分化態勢將向上還是向下“回歸”？筆者維持下半年有色金屬整體將呈現前高后低態勢，8月或仍有上攻機會的可能，特別是相對強勢的鋁鋅鉛品種，投資者當前需注意各品種操作思路的變化，短期金屬波動將較劇烈，建議短期銅多單離場觀望，鋁鋅鉛維持短線偏多思路，對沖投資者關注短期賣銅嗎買鋁（比例：2:7）操作，中期趨勢單仍等待明確的沽空機會。