李克強力挺加強網絡基礎設施建設 10股受益(附股)

編者按：國務院總理李克強20日下午在杭州會見出席首屆世界互聯網大會的中外代表並同他們座談。李克強在會談中強調，中國政府高度重視、大力支援互聯網發展。以擁抱的姿態對待互聯網，用市場的思維培育互聯網，努力實現自主進入市場、市場化設定要素、企業公平競爭。今年以來，中國政府進一步加大簡政放權力度，新增市場主體呈井噴之勢，達1000多萬家，同比增長60%，其中絕大多是小微企業，很多都與互聯網、資訊技術應用有關。不斷加強網絡基礎設施建設，提高網絡普及率。

烽火通信(行情,問診):宣布計劃收購烽火星空的剩余股權

烽火通信 600498

研究機構：高盛高華證券 分析師：李哲人 撰寫日期：2014-11-14

最新訊息。

烽火通信11月13日閉市后宣布，計劃斥資人民幣7.5億元收購目前尚未持有的烽火星空49%的剩余股權。交易的財務細節包括:1）烽火通信計劃面向至多10名投資者定向發行股票，擬募集人民幣2.15億元配套資金。其中1億元用於支付收購交易的部分對價，其余將用於運營資金安排；2）烽火通信將以每股14.49元的價格向烽火星空股票的出售方發行4，490萬股股票，用於支付交易對價人民幣6.5億元。交易尚待股東、國資委和證監會的批準。交易完成后烽火通信將持有烽火星空100%股權。

分析。

烽火星空是一家網絡技術公司，擁有兩大業務線（2014年1-3季度收入/凈利潤分別達到了人民幣4.39億/7，700萬元）:1）網絡安全（貢獻了90%的收入）:為電信客戶提供硬體平臺，促進數據采集和分發，同時可以實現控制、監控及分析功能。公司還提供私人云平臺和大數據平臺；2）移動解決方案平臺:為企業客戶提供移動基礎設施，可以實現開發、整合、封裝、應用和管理功能。

擬議交易的影響:1）如果完成，則將使得烽火星空的凈利潤從少數股東權益轉變為歸屬股東的凈利潤。烽火星空預計2014/15/16/17年的非經常性項目前凈利潤為人民幣1.28/1.51/1.76/1.98億元，並預計將給烽火通信的每股盈利帶來提振。

烽火通信表示若交易完成則公司的總股數將增至10.28億股。基於此，我們估算烽火通信2015-17年每股盈利預測將從我們當前預測的人民幣0.69/0.81/0.93元提高至0.79/0.93/1.07元；2）在目前中國網絡基礎設施本地化的背景下，我們認為國內網絡安全和基建供應商將迎來有利的發展契機。此外，鑒於全球范圍內數據泄露事件越發頻繁，我們預計網絡安全需求將有所上升。

潛在影響。

我們維持對於烽火通信的中性評級、預測和目標價格不變。

日海通訊(行情,問診):傳統業務表現平淡 多業務版面謀求長期發展

日海通訊 002313

研究機構：長江證券(行情,問診) 分析師：胡路 撰寫日期：2014-10-30

事件描述

日海通訊公布了其2014 年三季報。報告顯示，公司2014 年前三季度實現營業收入15.32 億元，較去年同期下降3.96%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤528.26 萬元，同比下降96.40%；實現歸屬於上市公司股東的扣非后的凈利潤131.65 萬元，同比下降99.91%。基本每股收益為0.02 元。公司預計2014 年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為0~0.26 億元，變動幅度為-100%至-50%。

事件評論

收入表現平淡，毛利率下滑拖累業績表現:其中，第三季度單季收入5.62億元，同比下降2.05%。我們判斷，公司收入下降的主要原因是電信運營商放緩了有線寬帶建設，導致寬帶ODN 產品需求增長有限，致使公司有線業務收入的增長疲軟。而受益於運營商大規模4G 基站建設投入，公司無線業務和工程服務業務收入增長相對較快，可緩解有線業務收入下滑所產生的影響。另一方面，公司整體毛利率下降幅度較大，成為公司業績下滑的主要原因。我們認為，面對有線業務相對疲軟的表現，公司正積極拓展無線、工程服務、企業網等市場，通過多業務版面保障公司的長期成長。

發展無線配套和工程服務業務，分享4G 行業高景氣增長:我們認為，公司的無線業務和工程服務業務已進入規模發展階段，未來將受益於4G 建設所帶來的行業景氣增長。具體而言:1、隨著中國電信和中國聯通(行情,問診)LTEFDD/TDD 混合組網試驗的啟動，無線鐵塔、天線等無線配套設備還將繼續保持旺盛需求；公司的無線業務還將延續較快增長；2、公司工程服務已經完成全國業務版面，未來也可充分受益於中國4G 建設。我們認為，在運營商寬帶投入放緩的情況下，公司積極發展無線和工程服務業務，將有助於保障公司整體持續較快發展。

進軍駐地網運營市場，謀求長期發展空間:我們看到，公司近期擬以1.65億元的現金收購互通公司和長鴻公司56%的股權。這兩家公司均為從事駐地網建設和運營的民營企業，擁有駐地網建設運營的資格證書。我們認為，公司通過此次收購，可快速切入駐地網運營市場，加快公司從產品制造向寬帶運營服務的方向轉型，並為公司開辟新的成長空間。

投資建議:我們預測公司2014-2016 的全面攤薄EPS 分別為0.08 元、0.28 元和0.39 元，給予公司“謹慎推薦”評級。

中天科技(行情,問診):等待海底觀測網建設大幕拉開

中天科技 600522

研究機構：招商證券(行情,問診) 分析師：周炎，羅聰，王林 撰寫日期：2014-10-31

中天科技前三季度實現收入61億元，同比增長26%；凈利潤4.86億元，同比增長22%，業績略低於市場預期。海底觀測網建設大幕即將拉開，公司作為國內海纜龍頭和數個試驗網的獨家供應商將最為受益，且海纜、新能源等新業務放量有望帶來估值提升。預計14-16年EPS為0.73/0.82/1.01元，維持“強烈推薦-A”。

收入保持快速增長，單季度業績有所下降。第三季度，公司實現收入21.5億元，同比增長35%，繼續保持快速增長的勢頭，海纜、電纜及新能源業務貢獻主要增量。第三季度實現凈利潤1.23億元，同比下降27%，主要因去年同期出售光迅科技(行情,問診)股票導致今年Q3投資收益下降3258萬元。剔除投資收益后凈利潤下降11%，光纖光纜降價的影響開始體現，同時公司加大了研發投入導致。

綜合毛利率下降，明年仍存壓力。第三季度毛利率降至18.2%，同比下降3個百分點，環比下降2個百分點，主要因移動下半年開始執行新的光纖招標價格導致。目前除移動集采外光纖價格維持在60元/芯公里左右，后續存在降價的壓力。第三季度銷售費率保持穩定；管理費用1.18億元，同比大幅增長50%，管理費率提升0.5個百分點，主要因公司加大了海纜、新能源等的研發投入。預計未來研發費用仍將保持增長，為公司新業務的發展提供保障。

海底觀測網建設大幕即將拉開，公司作為國內海纜龍頭最為受益。海底觀測網第一期建設即將開啟，預計規模達到百億級別。公司作為國內海纜龍頭，接駁盒方案已通過專家評審會，將會全面受益。

募投項目進展順利，海纜及新能源發展可期。新能源業務，150兆瓦分散式示范區已落實屋頂資源117兆瓦，驗收並網14兆瓦，在建46兆瓦；且在東縣沿海灘涂儲備的3萬畝地面光伏電站土地資源，一期50兆瓦電站正逐步開工。海纜方面，柔性直流電纜國內領先，未來將受益於海上風能、海上石油等項目對海纜需求的不斷提升。海纜及新能源將成為公司未來的重要增長點，發展值得期待。

維持“強烈推薦-A”評級。海底觀測網建設大幕即將拉開，公司作為國內海纜龍頭將最為受益，且海纜、新能源等新業務放量有望帶來估值提升。預計14-16年EPS為0.73/0.82/1.01元，維持“強烈推薦-A”，目標價20.5元。

風險提示:傳統業務下滑、海底觀測網進度延后、新能源業務不達預期。

星網銳捷(行情,問診):業績增速暫時放緩 增資桌面通訊終端業務

星網銳捷 002396

研究機構：平安證券 分析師：符健 撰寫日期：2014-11-03

事項1）:公司發布2014年前三季度報告:實現營業收入22.7億元，同比增長14.3%；凈利潤1.4億元，同比增長11.0%。公司凈利增速完全符合我們此前10%-30%的凈利增長預期。公司發布2014年業績預告，預計實現凈利潤為2.4~3.1億元，同比增長0~30%。

事項2）:全資子公司銳捷軟件擬出資800萬收購睿云聯40%股權，完善桌面通訊終端業務。

平安觀點:

業績增速放緩，但盈利能力逐季改善

公司前三季度營收增速創近三年三季報新高，但14年營收和凈利增速均呈逐季收縮趨勢，我們判斷主要系企業網設備和網絡終端業務收入增速放緩所影響。考慮到IT國產化替代是一個長期過程，公司企業網業務未來增長有望再度加速。

毛利率方面，前三季度較去年同期下降1.1個百分點，主要系營業成本增速明顯快於營業收入增速所致。但公司14年單季度毛利率逐季改善，我們判斷系收入結構變動所影響。隨著公司不斷提升企業網設備、視頻資訊應用等高毛利業務比重，綜合毛利率有望進入上升頻道。

費用率方面，管理費用率和銷售費用率較去年同期相比分別上升0.3和1個百分點。但14年呈逐季下降態勢，我們預計未來有進一步下降的空間。

增資睿云聯，完善桌面通訊終端業務

公司全資子公司銳捷網絡擬與JACK JIEYAO ZHUANG、廈門元和通投資管理合伙企業共同增資睿云聯（廈門）網絡通訊技術有限公司。睿云聯的主要產品是IP話機，公司此舉目的是為了在為政企用戶提供統一通信與協同產品（UCC）產品方案中，能夠為客戶提供更好的IP話機、視頻電話等重要的桌面通訊終端。市場方面，IP話機在海外市場尤其是歐美市場，已經在很多應用領域替代了傳統模擬桌面話機，具備較好市場前景；競爭力方面，此次入股可發揮雙方各自優勢，提升公司統一通信與協同產品市場競爭優勢，減少IP話機的OEM風險。

維持“強烈推薦”評級，目標價38元

暫不考慮K米平臺對於收入和利潤的貢獻，我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.89、1.18和1.55元。隨著國產替代進程加速和云計算產業興起，公司未來收入將保持快速增長姿態。參照可比公司15年平均估值水平，我們認為公司股價低估明顯，維持“強烈推薦”評級，目標價38元，對應15年32倍PE。

風險提示:國產化替代進程慢於預期、K米推廣速度低於預期。

數碼視訊(行情,問診):多業務全面開花 中期可以版面

數碼視訊 300079

研究機構：國金證券(行情,問診) 分析師：張帥 撰寫日期：2014-10-29

業績簡評。

數碼視訊發布2014年三季報，前三季度收入1.57億，同比增長34.68%；歸屬凈利潤7561萬元，同比增長30.49%。

經營分析。

業務進一步多元，B2C屬性進一步增強:前三季度公司在影視、DVB+OTT等領域取得了突破性進展，互聯網金融業務新開辟P2P領域，超光網招標也囊括了90%以上的項目，業務進一步多元化，尤其是影視劇和DVB+OTT業務的突破性進展，標志著公司在原有強烈的B2B屬性之外，B2C的特點在進一步的增強。

《京城81號》標志著公司影視劇業務走向成熟:公司投拍的《京城81號》、《閨蜜》等在三季度上映取得了很高的票房收入，《京城81號》連續成為票房冠軍，標志著公司影視劇業務在運營有年后。成為公司一項成熟的主營業務。我們預計公司影視劇業務將進一步發力，自制電視劇、電影將成為四季度和明年重要的業績驅動因素。

軍工業務有所進展:公司音視頻指揮系統等產品在軍方訂單快速增長，盡管基數較低，但增速較快，未來有望成為公司業績重要的驅動因素。

盈利調整。

我們維持公司2014~2016年的盈利預測，預計公司收入分別為5.81億、7.70億、10.45億，同比分別增長50.2%、32.7%和35.6%。預計公司歸屬凈利潤分別為2.04億、2.67億和3.54億，同比分別增長49%、31%和32.44%。；攤薄EPS分別為0.298元、0.391元和0.518元。

投資建議。

目前股價對應攤薄后2015年35.47倍。在當前估值下，我們認為公司2015年業績仍存在多方面超預期因素，首先是2015年互聯網業務有望在銀行卡全面更換IC卡的驅動下取得迅猛增長；其次是公司目前多部投拍影視劇有望在聖誕、新年檔期上映；再次，廣電總局直播星CA業務有望在國家安全訴求下轉單到國內供應商；最後，公司賬面現金儲備雄厚，有望進一步在外延式擴張方面取得進展。因此，我們認為公司當前股價在中期內具有顯著的版面價值，維持“買入”評級，目標價15.64元。

風險提示。

系統性估值風險、廣電運營商支付風險

中興通訊(行情,問診):高通反壟斷調查 中興專利價值凸顯

中興通訊 000063

研究機構：國泰君安證券 分析師：宋嘉吉，王勝 撰寫日期：2014-11-14

投資要點:

維持“增持”，維持目標價20.75元。近期小米聯手聯芯科技、高通反壟斷案有望拉動ICT 行業進入IPR 時代，使擁有眾多專利的中興獲得額外的專利授權費收入，同時獲取更大的智慧手機市場份額。另外，隨著4G 建設的推進以及明后年聯通、電信對FDD 投資的追加，預計2015年新建基站增速將達20%以上，中興的運營商網絡業務面臨戰略性機遇。維持2014-2015年EPS 為0.89/1.15元的預測，維持目標價20.75元，維持“增持”。

高通反壟斷調查，將使中興專利價值凸顯。據C114，發改委針對高通的反壟斷調查，預計將會否定其“免費反向專利授權”的商業模式，這將對中興、華為等擁有眾多專利的廠商相對更有利。公司已連續三年在全球專利申請數上位居前二，且LTE 基礎專利領域占比達13%。我們預計，若高通模式動搖，則專利之爭將有利於中興、華為等國內巨頭，我們預計中興有望每年獲得的專利授權費收入將達數億元；同時還將有利於公司憑借專利優勢獲取更大的智慧手機市場份額。

2015年三大運營商網絡設備投資將增長20%以上。移動數據流量的增長是國內通信網絡建設的根本推動力。我們預計，2015年中移動對4G網絡將持續高投入，而聯通和電信將加大對FDD 的投資力度；2014年三大運營商新建基站合計將達65萬以上，而2015年合計將達80萬以上，增速將達20%以上，高於此前市場預期。運營商對網絡設備的持續高投入，預計將帶動中興2015年運營商網絡業務收入增速達10%以上。

風險因素:匯率波動影響凈利潤表現；新業務開拓增加費用開支。

科大訊飛(行情,問診):安徽發布語音產業規劃 語音龍頭乘風啟航

科大訊飛 002230

研究機構：安信證券 分析師：胡又文 撰寫日期：2014-11-11

事件:11 月5 日，安徽省政府發布《安徽省智慧語音產業發展規劃（2014-2017）》，提出了當地語音產業發展目標，並推出一系列扶持政策。

點評:

安徽重點打造智慧語音產業園，科大訊飛直接受益。科大訊飛是安徽地區乃至全國最大的智慧語音技術提供商，此次安徽發布的語音產業規劃就是以科大訊飛為中心“量身客製”的，規劃提出，力爭到2017 年，語音互聯網產品用戶達到10 億、科大訊飛公司主營業務收入達到100 億元、語音技術應用產業規模達到1000 億元，即“十億用戶、百億企業、千億產業”。

政策措施到位，為語音產業在當地做大做強提供充分保障。在具體政策上，相關部門已成立安徽語音產業發展領導小組，設立了省語音專項資金，采用補助、獎勵、貼息等方式，支援語音產業技術創新、發展和應用。設立語音創業投資基金和資訊產業融資擔保公司，通過委派投資和循環使用的方式運作。以股權投資方式，支援語音技術重大科技成果在本地轉化和產業化。

推進各行業智慧語音發展，智慧語音需求正在全面啟動。隨著語音技術的發展，目前語音技術已經在各行各業逐漸啟動，此次規劃中對智慧語音汽車電子、智慧語音電視、智慧語音家電、智慧語音手機、智慧語音呼叫、智慧語音教育與文化、移動互聯智慧語音、智慧語音玩具、智慧語音資訊安全都做了詳細的規劃，有望加速推動各行業智慧語音的發展進程。公司的版面完善，將直接受益。

投資建議:此次安徽發布的語音產業規劃將極大的推動國內語音產業的發展，公司作為國內語音產業無可爭議的龍頭，其在各行業的長期版面將進入收獲期。此外，公司啟動了新一輪外延擴張，加速新業務版面，進一步擴大領先優勢。預計2014-2016 年EPS 分別為0.58、0.93 和1.38 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價40 元。

風險提示:毛利率下滑風險，新業務進展不達預期風險。

網宿科技(行情,問診):享cdn行業紅利 業績持續高增長

網宿科技 300017

研究機構：長江證券 分析師：馬先文 撰寫日期：2014-10-15

事件描述

網宿科技發布2014 年前三季度業績預告，公司實現歸屬上市公司股東凈利潤27470.66 萬元——31490.75 萬元，同比增長105%-135%。

事件評論

公司Q3 單季度扣非后凈利潤同比增長26%-89%，業績高增長主要受益於CDN 主業經營良好。公司2014 年前三季度營收和歸母凈利潤均實現同比增長105%-135%，符合預期，其中，公告稱預計非經常性損益貢獻凈利潤約為3825.29 萬元，則Q3 單季度扣非后凈利潤為7688.43 萬元-11708.52 萬元，同比增長26%-89%。我們認為公司業績高增長動力主要來自於CDN 行業高景氣的帶動:1、當前我國CDN 行業處於發展初期，受益於CDN 滲透率提升和互聯網蓬勃發展，CDN 行業高景氣度持續。

網宿在國內專業CDN 廠商中技術、服務和營運經驗等均處於領先水平，在網宿和藍汛雙寡頭的行業格局下，充分受益於行業高增長。2、視頻領域業務增長是CDN 行業增長的核心，主要由於視頻業務高流量的特性決定了其在所有業務中占最大份額，並且視頻流量增長較快。視頻業務同樣是網宿的主要業績貢獻源，同時遊戲、電商、OTT、運營商客戶和政企客戶等業務保持良好增長勢頭多方面對公司業績產生積極影響。

充分受益於行業高景氣度，公司高增長延續。1、中國處於互聯網高速發展期，流量高增長驅動CDN 快速成長。工信部數據顯示1-8 月我國移動互聯網接入流量同比增長56.2%，固定寬帶接入時長同比增長29.4%，CDN 以流量計費，流量持續高增長驅動行業高景氣度持續。2、行業雙寡頭格局穩定，網宿充分分享行業高增長紅利。從面向的客戶來看，阿里CDN 主要作為附加增值服務提供給其電商平臺和云平臺客戶，與專業的CDN 廠商主要面向的政企和互聯網企業客戶差異較大，參考亞馬遜的和Akamai 的CDN 業務現狀，我們認為阿里CDN 對專業CDN 廠商競爭威脅較小。考慮到專業的CDN 廠商技術、品牌、資金、運營經驗等競爭優勢，我們認為行業格局將保持穩定，網宿將分享行業最大紅利。3、公司移動MAA 產品處於客戶培育期，隨著該業務的推廣和客戶使用習慣的培養，將成為公司新的增長極，同時云計算訪問量的急劇上升以及眾多傳統企業向互聯網轉型，隨之帶來的CDN 需求將會給予網宿新的成長空間。

盈利預測:預計公司2014-2016 年EPS 為1.40、2.40 和3.86 元，全年業績增長較為確定，四季度有望迎來估值切換行情，維持“推薦”評級。

科華恒盛(行情,問診):看好公司主營業務步入高成長新階段

科華恒盛 002335

研究機構：銀河證券 分析師：朱勁松 撰寫日期：2014-11-07

投資要點:

一、事件。

科華恒盛11月5日發布公告，公司董事會已於11月4日審議通過了《關於向激勵對象授予股票期權與限制性股票的議案》，確定2014年11月4日為授予日，向激勵對象授予股票期權與限制性股票

二、我們的分析與判斷:

1、“股票期權+限制性股票”相結合:考核與激勵的更好結合。

此次激勵計劃分為股票期權與限制性股票兩部分:1）股票期權激勵計劃針對公司中層管理人員、核心技術（業務）人員106人，約占當前公司總股本2.20億股的0.90%。本激勵計劃授予的股票期權的行權價格為16.72元/股。激勵對象應在股票期權授予日起滿12個月后的未來36個月內分三期行權（行權比例:30%:30%:40%）。2）限制性股票激勵計劃，針對公司8位副總裁，及中層管理人員、核心技術（業務）人員106人，約占當前公司總股本2.20億股的2.11%。限制性股票的授予價格為8.56元/股。激勵對象應在股票期權授予日起滿12個月后的未來36個月內分三期行權（行權比例:30%:30%:40%）。

行權期的業績考核目標並未設定太高，但通過較高的股票期權行權價16.72元（高於停牌前的16.60元股價），與較低行權價的限制性股票結合，可以更好地起到考核制約與激勵相結合的效果。

2、轉型定位數據中心（整體方案）、高階電源、新能源，主營業務步入高成長新階段。

3.投資建議。

預計公司2014~15年收入分別為12.41億（+22.41%）、15.69億（+26.49%）、19.10億（21.73%），歸屬母公司股東凈利潤分別為1.28億（+12.39%）、1.88億（+46.81%）、2.57億（+36.97%），每股EPS分別為0.57元、0.84元、1.15元；估值有安全邊際，關注公司未來戰略轉型的推進及業務規劃版面邁開更大步伐，維持“推薦”評級。

新海宜(行情,問診):業績符合預期 期待更多精彩

新海宜 002089

研究機構：國信證券 分析師：程成，李亞軍 撰寫日期：2014-10-28

公司公告2014年三季度公司實現營業收入6.19億元，同比增長4.5%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤8700萬元，同比增長80%，Eps0.18。單季度來看，第三季度營收2.2億，同比增長14.9%，凈利潤3000萬，同比增長305%。同時公告全資子公司易思博軟件增資1500萬軟酷網絡，為第三大股東。

業績符合預期，“大通信”+新能源進展順利。

今年前三季度業績實現高增長的主要原因為公司LED業務今年進入收獲期，新能源業務取得突破。自2011年正式進軍LED晶片領域，在晶片發光效率、良品率等技術指標上處於行業領先地位，加上公司研發團隊來自於中科院納米所，成本具有相對優勢，我們認為，今年公司進入LED業績釋放期，后續發展更值得期待。另外，傳統通信業務向高階延伸，整體毛利率提升5個百分點，“硬體+軟件+內容”大通信格局穩步向上。

增資軟酷網絡，打造互聯網智慧教育平臺帶來巨大想象空間。

從2013年開始，在線教育行業投資速度明顯加快，以互聯網技術為載體的在線教育以傳統教育行業顛覆者的姿態開始蓬勃發展。軟酷網絡成立於2007年，為中國高校和來自全球的企業提供高效、低成本的遠程IT項目開發平臺和人才社區，成立七年來，陸續創立了針對高校的“軟酷卓越實驗室”、“軟酷優計劃”、“軟酷·創意工廠”，與國內的北京交通大學、武漢大學、等數十家知名高校建立了合作關係；針對中小學的“考拉社區課堂”等系列教育品牌，與萬科地產和珠江地產等建立了合作。公司通過增資可拓寬公司在軟件行業的業務領域，與現有軟件業務產生協同效應，打造互聯網智慧教育平臺帶來巨大想象空間。

公司轉型成果初現，維持“推薦”評級。

公司2006年上市，目前公司業務版面合理，穩定並有彈性，傳統通信業務由於結構調整、毛利率提升等因素，穩中有升；LED業務具有領先的技術和成本優勢，並且公司借助於傳統設備業務合作積累下來的運營商資源和渠道，闊步邁入數據運營市場，公司順利完成配股，公布員工持股計劃，彰顯了公司發展資訊，讓員工共用發展成果，轉型成效值得期待，預計公司2014/2015/2016，EPS分別為0.36/0.48/0.63元，維持公司“推薦”評級。