8月鋼鐵產業已具備波段上漲題材

上半年，隨著鋼鐵產業鏈相關產品價格持續下跌，實體企業的衰退狀況比數據反映的更加嚴峻，令整個產業普遍看跌，市場信心持續低迷，對下跌也形成理所當然的思維慣性。從心理和價格波動規律看，價格跌久了就會反彈，只是什么時候開始，筆者認為目前期貨技術信號是近半年來最積極的上漲信號，如果8月價格上漲行情出現，筆者建議保持如下思路：屬於日線級別的上漲，月線級別反彈；市場可尋找的炒作題材有如下幾點.

首先，上半年，螺紋鋼指數最大跌幅近17%，鐵礦石指數最大跌幅接近27%，焦炭和焦煤半年最大跌幅均接近25%，原材料跌幅明顯大於成品，經濟衰退、產能的過剩和需求的低迷都是價格下跌的理由，也令市場對價格止跌失去了信心。鑒於當前市場心理共性，尤其在價格出現較大跌幅之后，上述下跌的題材暫時不具備新下跌動力；如無新題材出現，只有價格出現上漲之后，這些題材才會具備新的下跌動力，逆眾心理預示價格有反彈可能。

對多數人而言，產業低迷氛圍令其對價格上漲持懷疑態度；現貨市場，能夠改變信心的因素要么利好政策或者訊息刺激，要么就是期貨連續上漲的提振，目前筆者認為后者概率較大，心理層面價格具備短期上漲的可能性。

其次，宏觀氛圍穩中略顯樂觀，雖然2014年固定資產投資增速下滑，但是總量變化不大，從去年逐月投資量的變化規律看，前低后高傾向明顯，所以下半年形勢將好於上半年，具備營造反彈的氛圍；另外，7月份國務院批復一萬億棚改經濟微刺激，可為短期價格提供上漲理由，但政策目的是保證今年經濟穩定，而不是刺激。房地產松綁限購可以緩解房地產拐點壓力，卻無法阻止房地產低迷傾向。所以，短期題材具備，也為未來的上漲提前找到了解釋理由，日線級別的上漲可期待，但月線級別上漲暫不具備題材條件

再次，隨著鋼鐵原材料價格跌幅大於成品跌幅，鋼廠短期內收益頗豐，部分鋼企8月熱軋板收益高達350—450元/噸,這令鋼廠開工積極；6月國內粗鋼日均產能已高達231萬噸，歷史新高，過去的7月日均產能也將維持230萬噸附近，目前仍見不到減產跡象；隨著立秋節氣來臨，大自然凈化功能開始下降，屆時污染問題將凸顯，環保部新一輪更嚴的環保政策將出臺，政策可能迫使降低產能，環比數據因政策變化有利短期上漲；但是，鋼鐵產能總量龐大，供應明顯大於需求，淘汰和優化產業結構需要較長的時間，更會面臨地方政府gdp和政策之間的博弈，所以政策可以促使價格出現短期上漲行情，但是長期仍然悲觀。

再次，原材料市場煤炭價格出現抗跌訊息，繼神華限產上調煤價之后，8月中煤追隨神華漲價：8月煤價上調4元/噸；再加上下半年電煤和供暖煤題材。對短期內煤炭價格止跌反彈有利，期貨提前反應，現貨反應慢屬於正常。而供求關係注定產業好轉遙遠無期，但短期反彈可期。

上述題材為8月黑色產業價格上漲提供了氛圍和題材幫助，期貨技術面也提供了系統信號依據，但上漲空間和力度不確定性仍較大；一方面期貨價格持續上漲之后現貨成交和采購狀態能否好轉都直接決定后市上漲空間；另一方面，相關品種趨勢方向的同步性也將決定期貨投機資金的態度；對於8月行情，即便上漲不確定性因素較多，筆者仍建議尊重期貨技術信號，保持謹慎看漲思路；截止8月6日收盤，rb1501、jm1501和tc1501技術上漲成立，偏多的交易思路，i1501、hc1410和j1501暫時等待方向抉擇，期待上漲確認；若上述兩方面步調一致交易保持日線上漲趨勢對待，如果不協調則保持按照技術信號波段對待。（本文作者陳丙昆系經易期貨黑色金屬分析師）