【Jim男專欄】定期定額買原物料基金的時機到了！

Jim男

過去原物料相關基金曾經是投資人的最愛，大起大落的特性適合台灣人愛拼愛衝的個性，但曾幾何時，已經被新歡生技基金所取代。不可否認，生技產業很有可能也是未來主升段的主角，適合單筆進場波段操作，但對於想定期定額的投資人來說，這並不是很好的標的，反而是被當成落水狗的原物料基金才是，這怎麼說？

定期定額是不敗投資術？

之前理專或客戶常拿著基金對帳單問我，一堆理財書與節目不是說定期定額買基金一定會賺錢嗎？那為何定期定額好幾年了，還是持續虧損中？不是要說停利不停損嗎？但問題是只有損，沒有利啊？看了一下標的才發現，不是原物料基金，尤其是礦業，要不然就是拉美，都是購買當時最熱門，被認為長期看好的標的，舉巴西為例，被稱為上帝最寵愛的地方，擁有礦產，石油，農產品，水資源，碳權，還有世足賽與奧運題材，把巴西捧成像飛龍一樣會飛上天似的，當時被認為是長期投資，定期定額最好的標的，投信狂推新基金，理專超好賣，客戶買單意願高，但結果呢？因此在標的行情最熱絡的時機進場，剛好買在頭部，微笑曲線變成苦笑曲線。定期定額最好的扣款點是在微笑曲線的下端，套句投顧老師名言：”山頂上玩，有誰能贏，底部進場，不贏也難”，但大多數人很難克服底部進場的恐懼，唯有定期定額是克服人性最佳的投資方法！那目前最適合的標的為何？正是利空不斷，正在尋求底部的原物料基金！

原物料利空不斷，未來還有機會嗎？

美元走強，利率往上調，中國經濟成長趨緩，這些利空早就反應已久，原物料產業目前的狀況幾乎可說是沒有更爛，只有最爛！當然，一個產業若永遠都沒有未來，也不能不斷逢低買進，如過去的日本，那原物料的未來在哪裡？美國的景氣成長會先帶動出口至美國的新興國家的製造業，等到景氣熱絡起來，製造業就得開始搶人，搶錢，搶原物料！原物料價格便從此擺脫低迷，因為之前因低落的價格讓生產廠商減少資本支出，關掉沒有效率的礦場，等到價格大好，要重啟產能，需要一段時間才能補上缺口，在供不應求的情況下，價格飆漲的可能性是存在的！因此，若這段時間原物料價格跌得越慘，廠商削減成本越厲害，未來的漲幅將會越大！不過也有人會擔心目前原油價格大跌，會不會進一步使原物料價格持續探底？本人認為原油價格下跌幅度有限，背後緣由留待下期專欄推敲，且礦產的庫存跟一般商品庫存不一樣（尤其電子商品），放久不會壞，不會退流行！除了多些庫存成本，未來庫存跌價損失都有機會沖回，不會一文不值！因此不需要擔心這產業會掛掉，只要經營管理良善的公司都會有地板價！

單筆要順勢，定期定額要逆勢，勝算才會大

當然，目前處於產業的慘澹時期，股價一定好看不到哪裡去，甚至還有可能持續往下跌，以前很多人會逢低搶進號稱台灣的國民基金：xxx礦業基金，但套在70，60，50的人一堆，來到40時，不是已經手軟，要不然就是已沒有子彈！對於單筆買進的投資人來說，逢低買進是個錯誤的觀念，因為你不像巴菲特可以算出公司真正的內在價值，無法在安全邊際時逢真正的低點買進，大家所認知的低點都是跟過去的高點來比。單筆操作股票或基金最好是採用順勢操作法，選市場最熱的主流，但順勢操作是違反人性的，高手才做得到，請問你願意在看對標的時逢高持續往上加碼嗎？若做不到，只想逢低買進，就只好在多數人不願意買進，棄之如敝屣時，用定期定額的方式買進，勝算也是非常大的！誠如哥倫布在”跌深就是最大的利多嗎？”所說，買進前一年績效最差的基金，當年的績效會不錯，學術界也有相關類似的研究，買進前三年獲利最差的公司，報酬率會勝過獲利最好的公司，這是迴歸到平均的現象。逆勢操作有其理論與實證支持，但並不適合大部分的投資人，唯有定期定額，因為金額小，分散投入時間的風險，才有辦法克服底部有不斷利空消息的恐懼，且逢低買進不就是定期定額所強調的可買到更多單位數嗎？投資方法若可與人性結合，才能讓你安心的長久投資。

為何要準備開始定期定額原物料基金？

再來，很多人會問說一檔基金要定期定額多久？時間太短，累積獲利太少，時間太長，攤平金額太低，有如杯水車薪，沒有太多效果。一般來說，兩年左右是最適合的時間，若未來美股有主升段行情的話，主角不會是原物料，但在2017左右的末升段行情，機會很大，因為這時期投資人不敢追主升段已經大漲的股票，眼光會轉向沒什麼漲的股票，因此原物料類股落後補漲的機會很大，加上很可能的通貨膨脹，會使行情更火上加油！因此從現在進場，耕耘兩年的時間，兩年後剛好準備收割！

想重回高點得看中國與新興市場

至於會不會回到之前的高點？那就得看過去炒的老梗，新興市場的基礎建設，中產階級的消費能力爆發等題材到時候會不會再度發酵，中國在打房過頭情形下會不會重啟救市？這是原物料重回多頭行情的關鍵，要不然未來原物料的上漲也可能只是空頭循環中的反彈，產業的獲利僅建築於縮減成本下，股價上漲是基於跌深反彈與落後補漲，那就很難回到高點！但就算僅是反彈，目前進場定期定額布局，獲勝機率還是相當大！

結論

誰說定期定額一定會賺錢？選對標的，選對時機，賺錢的機率才會大！傻瓜投資術？總不能都是你傻瓜，賣你基金的人聰明，若執意選熱門標的做定期定額，只會讓你對投資失去信心！若您是理專，建議做個小實驗，跟您的客戶推薦定期定額扣原物料基金，若客戶罵說你瘋了喔，要害我賠錢嗎？那就更可以確認定期定額的進場點到了！