《大行報告》大和升偉易達(00303.HK)目標價至99元 維持「持有」評級

大和發表研究報告指出，偉易達(00303.HK)中期業績符合預期，電訊業務終止過去4年來的跌勢，收入按年增4.2%，不過被疲弱的電子學習產品業務所抵銷，承包生產服務則繼續趨向穩定，預期2015財年毛利持平，若原材料價格持續下跌，相信有上行空間。

該行指，集團電訊業務好轉，非住宅電話產品佔該業務收入比例由去年14%升至17%，相信未來會進一步上升，基於該些產品盈利能力較高，料可帶動中長期毛利率擴張。管理層表示，儘管歐洲市場疲弱，但料2015財年出貨量仍會按年上升。

電子學習產品收入錄得5年來最大跌幅，是受累市場競爭激烈，不少同業以低價推出產品，不過該行留意到，市場對集團較受歡迎的產品線的需求仍然強勁，該新系列將於2015年春季面世。

該行下調2015-17年收入預測2%，反映電子學習產品業務受壓，但因原材料成本下跌及效率提升，有利毛利率及經營利潤率，因此，上調2015財年每股盈測4.1%，2016-17年每股盈測分別升0.1%及降1.9%，目標價由95元升至99元。基於現金流強勁，及資產負債表健康，相信可維持高股息收益率6.7%，維持「持有」評級。(ka/t)~

阿思達克財經新聞

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