藍籌估值修復或將延續

摘要

上周，滬深兩市雙雙收漲。上證綜指漲幅為3.28%；深證成指漲幅為4.39%；滬深300漲幅為4.45%；創業板指數跌幅為1.54%。大盤股強於小盤股。29個中信一級行業中有22個行業上漲。其中，煤炭、有色金屬和非銀行金融表現居前；輕工制造、餐飲旅遊和傳媒表現居后。

上周，各類型基金全部上漲，其中指數型、qdii和股票型基金表現居前，漲幅分別為3.41%、1.18%和1.03%；封閉型、保本型和貨幣型基金表現居后，漲幅分別為0.35%、0.34%和0.06%。

當前情況下，我們預期短期內大盤藍籌的估值修復行情仍將繼續，但階段性上漲過快可能會引起一定調整，而“滬港通”兌現前夕，市場上是否有新的重量級熱點接力，將成為左右階段性大盤走勢的重要因素。部分業績優秀、增長可期的優質成長股，將隨著創業板下跌而調整至合理的價格區間，投資價值也將逐漸凸顯，屆時或隨著創業板系統性風險釋放而卷土重來。

宏觀經濟數據好於預期，使得債市承壓，短期調整幅度加大。總體上，債市的投資機會仍然存在，對於設定型資金而言，票息行情仍可維持。此外，在“微刺激”的作用下，權益類市場或迎來反彈，風險承受能力略高的投資人可適當設定可轉債基金。

美國新屋銷量不及預期，增強了市場對房地產復甦進程的擔憂，加上美聯儲釋放鷹派信號，造成上周美股沖高回落。美國經濟復甦勢頭不變，就業市場持續復甦，制造業保持溫和增長，但工資增長緩慢且房地產市場步履艱難，表明經濟復甦中仍存在風險因素，我們認為寬鬆的貨幣政策將持續較長時間，經濟內生增長動力依然較強。

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