【朱磊(油脂油料組)】行情反彈至目標位 豆粕多單獲利了結

在油脂油料組品種研究員評選第三階段第一篇報告《豆粕：關注供應壓力間隙的買入機會》（2014-10-8）中，我們指出，美豆豐產預期釋放后，后面焦點將轉至需求，而存在需求被低估的潛在利多驅動。當前處在美豆豐產利空釋放的后期，且期價已接近855-900美分區間（根據歷史類似供需數據及美元指數水平推算，跌破此區間概率不足5%），此期間可嘗試逢低短多，等待需求端驅動。對應國內豆粕具體操作上，靜態來看，1月期價在3130之下，不再做空殺跌。若1月合約調整至2860-2900元/噸附近，可逐步入場多單，2760元/噸考慮加倉，止損2700元/噸，第一目標位3130元/噸，后面空間取決於中國買盤的情況。

從實際情況看，美豆11月在9月底觸及904美分后，一路反彈至當前1010美分，反彈幅度11.7%，同時，國內1月豆粕從2931元反彈至我們第一目標位3130附近，和我們之前預期基本一致。在提供的其他交易投資規則中，油脂反套、買p拋y及買m拋a，均有很好的收益，豆粕15價差從226跌回180附近，買1501賣1505規則本月實際收效不佳，我們認為主邏輯仍在，該規則仍在建倉周期中，投資者可繼續逢低建倉。

伴隨創紀錄高位的基金空頭獲利了結，美豆10月份反彈近12%，從基本面上來看，美豆收割后，美豆、美豆粉供應緊張情況難以持續，屆時，美豆豐產及南美豐產預期（近期分析機構雖然下調巴西產量預估，但仍處高位）仍是豆類大背景，在大供應背景下，期價反彈10%-15%以上，易引發商業賣盤壓力。因此，對於后市，我們認為，由於美豆類前期積累了大量投機空頭，在空頭平倉情況下，不排除行情繼續上漲的可能；不過在南美天氣不出現實質性問題的情況下，靜態基本面已不支撐行情繼續上漲。操作上，豆粕多單第一目標位已到，投資者可按照紀律逢高獲利了結（獲利190點），等待再次入場機會。

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