歐股重返冠軍寶座，美股連五買止步

同樣面臨夏季交投清淡期，歐美市場的資金動向卻是南轅北轍，歐股上週淨流入13億美元，重返股票基金吸金之冠，反觀美股卻大失血38億美元，不但終止連五週吸金，亦是近六週單週最大淨流出。

新興市場自第二季扭轉資金動向後，吸金態勢持續不變，國際資金先回流全球新興市場基金後，目前資金輪轉至亞洲 （不含日本）基金，不但買氣連四旺，六月以來累計吸金逾32億美元，重返資金懷抱趨勢鮮明。

經理人約翰?貝克（John Baker）指出，歐股歷經前週短暫流出後，上週再獲資金青睞，以13億美元的淨流入一舉登上股票吸金之冠，再再凸顯歐股的吸金續航力，再者，歐洲持續寬裕的資金環境，也進一步增添股市上升動能。

貝克進一步指出，雖然上週ECB會議維持貨幣政策不變，但ECB總裁德拉吉指出定向長期再融資操作（TLTRO）適用條件比先前想像中鬆散，將能創造更大的資金寬鬆效果。貝克說明，由於銀行可借入三倍於新增放款的金額，在放款之餘，銀行還可以將這筆資金用於利差交易，將大幅增加市場流動性。

受到今年銀行資產審查（AQR）影響下，銀行業短期可能不會申請太多TLTRO，不過，貝克認為，隨著年底AQR結束，銀行申請TLTRO貸款意願將大幅提升，並將提高未來歐元區金融體系的流動性，信貸趨勢也會有較明顯的改善，可望支撐歐股長線走升趨勢。

經理人強納森?賽門 （Jonathan Simon）表示，夏季交易清淡期來臨，美國道瓊工業指數又再創歷史新高，國際資金無不先行獲利了結、落袋為安，以求安然渡過交易量下滑的震盪走勢。儘管如此，賽門強調，美股多頭行情尚未結束，經濟數據持續好轉及企業獲利明顯回升，將成為推升美股再上一層的主要動力。

賽門進一步說明，美國企業獲利和經濟成長穩健增長，市場缺乏極端事件，聯準會亦鴿派支持資本市場下，美股格局雖不免小有波動，但仍可望呈現緩步墊高走勢。眼見美股走勢愈加穩定，類股輪動料將成為市場關注焦點，賽門指出，未來美股的重要觀察為7月下旬起公佈的企業財報與8月下旬的全球央行年會（Jackson Hole）。

經理人顏榮宏指出，亞洲（不含日本）資金動能逐漸熱絡，根據EPFR統計，亞洲（不含日本）基金連續四週吸金，創下今年最長吸金週數紀錄，看來國際資金回流成熟市場後，亞洲（不含日本）成為資金流入首選。

顏榮宏認為，受惠於成熟市場經濟復甦，今年亞洲經濟將穩定成長，股市向上動蓄勢待發，再者，亞股去年升幅相對有限，本益比仍處於歷史低檔，繼去年歐美等成熟股市帶頭領漲之後，可期待今年亞股有接棒演出補漲行情。再者 ，以亞太股市目前本益比約11倍處於低檔水準來看，有利持續吸引資金聚焦。

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